20180608-中航证券-策略周报_等待底部确认信号_看好估值安全边际充裕的大金融板块_14页_1mb

报告摘要

中航证券金融研究所于2018年6月8日发布策略周报，重点分析了A股市场走势、估值情况、业绩估值匹配度、流动性变化、市场情绪及宏观经济状况。报告指出，尽管中美贸易摩擦持续，市场短期仍面临震荡，但从中长期看，A股市场具备配置价值，建议关注估值安全边际充裕的大金融板块，同时关注医药和电子行业。

市场走势：本周A股市场整体呈下跌趋势，上证综指下跌0.26%，而深证成指、中小板指、创业板指和沪深300则小幅上涨。美股总体上涨，欧洲和亚太市场则表现分化。
估值情况：A股整体市盈率（TTM）为16.18X，较上期略有下降。剔除金融板块后市盈率上升至23.10X。中小板和创业板市盈率分别达到沪深300的2.35X和3.30X，部分行业仍处于PE历史低位。
业绩估值匹配度：全部A股2018年净利润增速一致预期为8.39%，创业板为167.89%，中小板为31.88%，沪深300为6.78%，上证50为5.88%。估值盈利匹配度有所改善。
流动性：央行公开市场操作净投放-3000亿元，市场流动性趋紧。十年期国债收益率上升3bp，七天回购利率下降40bp。
市场情绪：北上资金流入增加，避险情绪有所缓解。A股日均成交金额和换手率均有所下降，但沪（深）股通净流入增加。
宏观经济：5月出口同比12.6%，进口同比26.0%，贸易顺差环比收窄。通胀水平略高于预期，但总体可控，预计不会显著干扰货币政策。PPI同比连续第二个月回升，有利于二季度工业企业盈利。

市场指数表现：
- 上证综指：-0.26%
- 深证成指：+0.36%
- 中小板指：+0.48%
- 创业板指：+0.12%
- 沪深300：+0.24%
- 上证50：+0.18%
- 中证500：-0.28%
风格与行业表现：
- 金融板块：-0.62%
- 周期板块：-0.53%
- 消费板块：+0.46%
- 成长板块：+0.14%
- 稳定板块：-1.11%
- 涨跌幅前三行业：家用电器（+2.62%）、电子（+2.40%）、钢铁（+1.99%）
- 涨跌幅后三行业：电气设备（-3.02%）、商业贸易（-3.51%）、纺织服装（-3.99%）
通胀与PPI走势：
- 5月CPI同比1.8%，环比-0.2%，符合预期。
- 6月预计CPI同比1.9%，食品价格环比有望小幅回升。
- 5月PPI同比4.1%，环比大幅回升至0.4%，预计6月PPI同比将继续回升至4.5%，但下半年将延续回落趋势。
政策与市场动态：
- 证监会发布9份文件，推动创新企业融资，但可能引发市场炒作。
- CDR政策落地和纳入MSCI将提升A股国际吸引力。
- 6月联储加息可能对国内利息走势造成压力。