20220328-瑞达期货-宏观周报_11页_1mb

市场研报总结

一、核心内容与主要观点

1. 国内经济与政策动态

• 宏观政策：国务院常务会议强调稳健货币政策对实体经济的支持，要求新增贷款适度增长，同时提出大规模增值税留抵退税政策，预计释放约1.5万亿元现金流，以稳定经济和市场信心。
• 市场表现：本周我国主要指数集体回调，沪指三月以来持续下行，跌破3100点关口；创业板指周线回调至半年线附近，尚未企稳。市场整体情绪偏弱，配置建议为“轻仓做多”。
• 央行操作：央行公开市场净投放500亿元，通过逆回购操作维持流动性合理充裕。

2. 国际经济与政策动态

• 美联储动向：多位美联储官员释放鹰派信号，暗示可能提高加息幅度以控制通胀。鲍威尔表示若有必要，下次会议或采取高于通常水平的升息幅度，布拉德和戴利也支持更积极的紧缩政策。
• 美国经济数据：3月制造业和服务业PMI均高于预期，显示经济回暖，但通胀压力依然存在，市场对美联储加息50个基点的预期升温。
• 全球市场影响：美元指数上涨0.59%至98.8063，美债收益率上升，非美货币多数下跌，欧元兑美元周跌0.56%，英镑兑美元微涨。黄金期货因美联储紧缩预期和地缘风险下跌3.2%。

3. 大宗商品走势

• 原油：受沙特能源设施袭击影响，国际原油价格反弹，美油5月合约周涨9.22%至112.60美元/桶。IEA表示可能释放更多原油储备以稳定市场，但整体仍呈现强势震荡。
• 铜价：国内铜价震荡偏强，因下游消费旺季和库存下降加快。
• 黄金：因地缘政治风险和美联储紧缩预期，黄金期货价格下跌。

4. 市场配置建议

• 股票：建议轻仓做多，因经济数据向好，但需警惕通胀压力。
• 债券：建议轻仓做空，因市场预期央行可能出台宽松政策，但当前仍以紧缩为主。
• 大宗商品：建议轻仓做多，尤其关注原油和铜价的上涨趋势。
• 外汇：建议轻仓做空欧元兑美元，因欧元区经济前景承压；英镑兑美元走势偏弱。

二、本周经济数据回顾

1. 国内数据

• 贷款市场报价利率：3月一年期LPR保持3.7%不变。
• 制造业PMI：3月官方制造业PMI为50.2，财新制造业PMI为50.4，显示经济处于扩张区间。
• 房地产政策：哈尔滨率先废除限售政策，预计未来更多城市将跟进，以刺激楼市。

2. 国外数据

• 美国：
  • 3月制造业PMI初值58.5，服务业PMI初值58.9，均高于预期，显示经济持续回暖。
  • 3月里奇蒙德联储制造业指数为13，显示制造业活动扩张。
  • 3月ADP就业人数为47.5万人，初请失业金人数降至18.7万人，显示就业市场强劲。
  • 3月密歇根大学消费者信心指数终值为59.4，略低于前值。
• 英国：
  • 3月制造业PMI为55.5，服务业PMI为61，显示服务业保持强劲，但制造业有所回落。
  • 3月CPI月率上升至0.8%，零售物价指数同样为0.8%，显示通胀压力上升。
  • 英国财政大臣苏纳克将经济增长预期从6%下调至3.8%，并宣布减税60亿英镑以缓解生活成本压力。
• 德国：
  • 3月制造业PMI为57.6，显示制造业扩张放缓。
  • 3月IFO商业景气指数为90.8，显示商业信心下滑。
• 法国：
  • 3月制造业PMI初值为54.8，显示制造业扩张放缓。
• 日本：
  • 3月制造业PMI初值为53.2，服务业PMI为48.7，综合PMI为49.3，显示经济温和复苏。

三、下周重要经济指标及经济大事

四、关键信息

• 通胀压力：全球通胀压力持续存在，尤其是欧元区和美国，推动美联储加快紧缩步伐。
• 地缘政治风险：俄乌冲突加剧了全球市场的不确定性，影响欧元区经济前景和黄金价格。
• 货币政策分化：中国央行维持流动性合理充裕，而美联储则倾向于更紧缩的政策。
• 市场情绪：国内股市持续回调，投资者情绪偏谨慎，建议轻仓操作；国际金融市场波动较大，需关注美联储动向和地缘风险。
• 大宗商品表现：原油和铜价因供需变化和地缘因素上涨，黄金则因美联储紧缩预期下跌。