20151118-招商证券_香港_-CMS_HK__Research_Highlights_12页_1mb

CMS(HK) 招商证券(香港) 招商证券(香港) 研究报告总结

核心内容

招商证券(香港)于2015年11月18日发布的研究报告涵盖了多个行业和公司的分析，重点包括酒店业、A股市场、宏观经济及政策动向等。

酒店行业分析

• China Lodging (HTHT US) vs. Home Inns (HMIN US):
  • 两家公司均在2015年第三季度实现了EBITDA的强劲表现，HTHT超出预期11%，HMIN超出预期5%。
  • HTHT的EBITDA利润率连续两个季度提升，达到29.0%，而HMIN则下降至28.0%。
  • HTHT通过其特许经营模式实现了更高的盈利能力，而HMIN仍在优化其酒店网络。
  • HTHT的RevPAR表现稳定，预计在2015年第四季度下降2.9%，而HMIN则可能略有上升。
  • 招商证券推荐HTHT，认为其具有更好的盈利质量和扩张计划。

A股市场分析

• 市场展望:

  • 当前市场在弱经济环境下仍存在上涨空间，尽管短期波动，但市场基本面未见显著恶化。
  • 合理估值范围在2700-3700点之间，预计市场将围绕此区间大幅波动。
  • 仍存在机会，尤其是新兴行业和具有投资故事的公司。

• 政策与市场动态:

  • 由于巴黎恐袭事件，市场需保持稳定以维持融资功能。
  • 中央银行强调避免过度流动性影响市场效率，货币政策将趋于稳定。
  • 政府将通过股权融资市场降低企业杠杆率，作为重要的稳定措施。
  • 市场在政策保护下仍可能波动，但投资者应保持谨慎。

主要观点

酒店行业

• HTHT的盈利表现优于HMIN，主要得益于其高利润率的特许经营酒店。
• HTHT的扩张策略有效，而HMIN仍在进行网络优化，关闭低效酒店。
• 随着上海迪士尼的开放，酒店行业将有更多需求，对HTHT有利。
• 预计HTHT的EBITDA利润率将进一步扩大，而HMIN可能因潜在酒店关闭而受压。

A股市场

• 市场仍有上涨潜力，尽管短期波动。
• 政策调控和宏观数据将影响市场走势，但整体趋势仍以稳定为主。
• 新兴行业和中小企业将是市场投机的热点。
• 投资者应关注市场变化，采取谨慎策略。

关键信息

重要数据

• 股票市场指数:
  • 恒生指数上涨1.15%，恒生金融指数上涨0.89%，恒生工业指数上涨1.35%。
  • 上证综指下跌0.06%，沪深300下跌0.15%。
• 全球经济指标:
  • 布伦特原油价格下跌1.95%，COMEX黄金下跌1.41%，LME铝价格上涨0.37%。
  • 人民币对美元汇率保持稳定，美元对港元汇率略有下降。

公司事件

• 2015年11月18日多个公司发布了6个月的业绩和分红信息。

研究覆盖列表

• 列出多个行业公司的评级、股价、市盈率及目标价，显示了招商证券对不同行业的看法。

总结

招商证券(香港)在报告中对酒店行业和A股市场进行了深入分析。HTHT表现优于HMIN，因其更好的盈利能力和扩张策略。A股市场虽然面临短期波动，但仍有上涨空间，特别是新兴行业和中小企业。投资者应关注政策和市场变化，采取谨慎策略。