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冠通期货研究报告总结：尿素日报 - 持续阴跌

核心内容

本报告为冠通期货2026年5月12日发布的尿素市场分析，指出尿素市场整体呈现持续下跌趋势，期货与现货价格均承压下行。市场基本面偏弱，需求疲软，库存压力增加，企业检修装置增多，对价格形成下行支撑。同时，报告预测未来价格走势或将出现止跌迹象，但短期内仍面临下行压力。

市场行情分析

期货走势

• 价格表现：尿素主力2609合约当日开盘1910元/吨，最终收于1883元/吨，下跌1.31%。
• 持仓变化：主力合约持仓量为308,988手，环比减少7,537手。
• 主力持仓：
  • 多头净持仓：-4,980手
  • 空头净持仓：-4,357手
  • 徽商期货净多单：+1,511手
  • 光大期货净多单：-869手
  • 中信期货净空单：+2,859手
  • 国泰君安净空单：+1,260手

现货市场

• 价格范围：河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在1780-1810元/吨，部分厂价略有下滑。
• 市场情绪：新单成交活跃度不佳，市场观望情绪加重，成交氛围明显转弱。
• 复合肥需求：复合肥价格环比下降，终端需求释放有限，开工率下降至38.46%，库存压力继续增加。

基本面跟踪

供应情况

• 日产量：2026年5月12日，全国尿素日产量为20.83万吨，环比减少0.6万吨。
• 开工率：全国尿素开工率为83.04%，供应端仍保持相对稳定。

库存趋势

• 复合肥库存：复合肥库存环比累库3.71%，库存水平位于历年同期中位，但环比去年偏低。
• 库存预期：预计本周库存仍小幅累库，但库存压力尚未显现。

基差情况

• 基差变化：以河南地区为基准，9月合约基差为-23元/吨，环比走强。
• 基差趋势：整体基差呈现波动，但当前仍为负值，显示现货价格低于期货价格。

未来展望

• 需求预期：农业需求尚未集中释放，工业需求亦缺乏亮点，短期内难以支撑价格上涨。
• 价格走势：预计尿素期货价格将连续下行至1990元/吨以下，但近期或有止跌迹象。
• 库存影响：近两月库存可能在下方磨底震荡，盘面下跌速度或将放缓。
• 原料影响：地缘冲突推涨磷肥价格，下游对高价原料抵触，复合肥利润受到挤压，可能进一步影响开工负荷。

数据来源

• 期货数据：Wind、冠通研究咨询部
• 现货数据：安云思、肥易通
• 库存数据：隆众、冠通研究咨询部

投资提示

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 资质声明：本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。

联系方式

• 服务热线：400-6678-656
• 公司名称：冠通期货股份有限公司
• 公司理念：慎初笃行为冠，适庇得人则通

报告发布人

• 分析师：王静
• 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771

附图说明

• 尿素注册仓单：图示显示2026年5月12日尿素仓单数量为14,864张，环比增加415张。
• 尿素现货价格：图示显示山东尿素市场主流价趋势，呈现波动下行态势。
• 尿素日产量趋势：图示显示2026年尿素日产量趋势，整体保持稳定，但有所下降。
• 基差趋势：图示显示尿素基差变化，呈现波动，当前为负值。

免责声明

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