20260511-冠通期货-尿素周报_内需疲软拖累价格_9页_1mb

报告摘要

尿素周报总结

核心内容

本周尿素市场整体呈现疲软态势，价格稳中小跌。尿素工厂随期货市场出现价格下探，内需不足，外需不确定性高，导致价格持续承压。河北、山东、河南等地尿素工厂出厂报价范围在1800-1820元/吨，高端报价下滑。尿素期货市场也出现连续下跌，主力9月合约报收于1909元/吨，较上周结算价下跌82元/吨。

主要观点

现货市场表现：
- 尿素现货价格周内小幅下行，工厂报价范围在1800-1820元/吨，高端报价下滑。
- 本周尿素周产量157.73万吨，环比上涨2.64%，预计下周产量将因企业检修而走弱。
- 复合肥价格环比下降，原料端尿素价格下行，其他原料以坚挺为主，下游需求释放有限，市场观望情绪加重。
- 复合肥开工率38.46%，环比减少4.77%，同比偏高0.56%。成品库存压力继续增加，库存环比累库3.71%。
- 农业需求尚未集中释放，预计本周库存仍小幅累库，但当前库存水平位于历年同期中位，环比去年偏低，暂未对盘面价格形成明显压制。
期货市场动态：
- 尿素期货上周连续下跌，周度成交量减少，持仓量也有所下降。
- 期货价格跌幅大于现货跌幅，基差走强。以河南地区为基准，09合约基差为-49元/吨，周度+78元/吨。
- 9-1价差3元/吨，周度+40元/吨。
- 尿素仓单数量周环比增加1374张，至14449张。
供应端分析：
- 尿素周产量环比增加，其中煤制和气制产量均有所上升，小颗粒和大颗粒产量分别环比上涨2.42%和3.45%。
- 随着企业检修装置的增加，预计下周产量将走弱。
- 尿素日产量21.43万吨，开工率85.44%，较昨日减少1.09万吨。
需求端分析：
- 复合肥价格持续下行，开工率下降，成品库存压力增加。
- 三聚氰胺产能利用率有所上升，企业代发订单充足，短期价格坚挺。
- 下游需求承接力度环比走弱，预计本周库存仍小幅累库，但库存水平位于历年同期中位，对盘面价格影响有限。
国际市场动态：
- 国际尿素价格全线下跌，中东货源暂未集中入市，采购低迷对价格形成压力。
- 小颗粒和大颗粒尿素价格均出现下滑，中国FOB价和CFR价分别下跌，国际市场整体承压。

关键信息

价格走势：
- 尿素现货价格稳中小跌，工厂报价1800-1820元/吨。
- 尿素期货价格连续下跌，主力9月合约报收于1909元/吨，较上周结算价下跌82元/吨。
产量与开工率：
- 尿素周产量157.73万吨，环比上涨2.64%。
- 尿素日产量21.43万吨，开工率85.44%。
- 复合肥开工率38.46%，环比减少4.77%。
库存情况：
- 尿素企业总库存量46.5万吨，环比减少19.54%。
- 复合肥成品库存压力继续增加，库存环比累库3.71%。
- 当前库存水平位于历年同期中位，环比去年偏低。
成本与价差：
- 秦皇岛动力末煤Q5500报价833元/吨，周度+19元/吨。
- 山东地区合成氨价格2545元/吨，周度-97元/吨。
- 尿素与合成氨价差685元/吨，周度走弱57元/吨。
- 甲醇与尿素价差1240元/吨，周度+40元/吨。
国际市场：
- 小颗粒尿素中国FOB价报795美元/吨，周环比-57.5美元/吨。
- 大颗粒尿素中国FOB价报805美元/吨，周环比-70美元/吨。
- 东南亚CFR报价785美元/吨，周环比-90美元/吨。
- 美湾FOB报价594.75美元/吨，周环比-46.75美元/吨。

结论与展望

短期趋势：
- 尿素价格受内需疲软和外需不确定性影响，短期内缺乏支撑。
- 基差走强，期货市场承压，但现货市场仍保持相对稳定。
中期展望：
- 随着检修装置的增加和农业需求的逐步释放，预计未来两个月尿素基本面将有所改善。
- 复合肥库存将在下方磨底震荡，价格可能逐步企稳。
- 国际市场价格仍受采购低迷和地缘局势影响，需密切关注霍尔木兹海峡通运情况。
风险提示：
- 农业需求释放不及预期。
- 国际市场地缘政治冲突持续影响价格。
- 原料价格波动对成本端施压。