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贵金属周报总结（3.15-3.21）

核心内容概述

本周贵金属市场呈现震荡反弹走势，黄金连续两周上涨，白银则持续下滑。整体来看，市场风险情绪小幅回落，美元指数探底回升，10年期美债利率继续走高，对贵金属形成压力。然而，资金流出速度趋缓，黄金ETF持仓连续十周净流出但力度减弱，黄金投机多头持仓增加，空头减少，显示出市场对黄金的支撑情绪有所回升。

主要观点

1. 贵金属走势

• 黄金：连续两周反弹，短期支撑位在1700美元/盎司，短期阻力位在1768-1800美元/盎司，中期阻力位在1851美元/盎司。
• 白银：持续六周减持，短期支撑位在26.10美元/盎司，短期阻力位在26.76美元/盎司，中期阻力位在30.35美元/盎司。
• 金银比：伦敦金银比回落，但纽期金与银的比价有所反弹，显示黄金相对强势。

2. 宏观面

• 美联储态度：对长债利率上行保持“放任”态度，导致名义利率刷新年度新高，对贵金属不利。
• 美债利率：10年期美债收益率升至1.74%，继续跑赢盈亏平衡通胀率，实际利率小幅回升至-0.57%。
• 美元指数：美元指数小幅上涨，维持偏强震荡，对贵金属形成压力。
• 经济数据：美国2月零售销售数据受极端天气影响，低于预期，美元一度承压，但整体仍偏强。

3. 资金面

• ETF持仓：黄金ETF持仓连续十周净流出，但力度减弱；白银ETF持仓连续六周下滑，显示投资需求萎缩。
• 期货持仓：CFTC数据显示黄金投机净多持仓增加，白银净多持仓减少，空头增加，对黄金形成一定支撑。
• 资金回流：纽期金持仓小幅增加，显示资金有回流迹象，支撑价格反弹。

4. 疫情与疫苗接种

• 欧美疫情：整体持续好转，但部分国家如巴西、法国、意大利、德国疫情增速仍较高。
• 疫苗接种：英、美疫苗接种速度领先，每百人接种数超过35剂，与其它主要国家差距拉大，对美元形成中线支撑。

5. 利率与汇率

• 美债长短利差：继续走高，刷新年内高点，显示市场对长债利率上行的预期。
• TED利差：显著反弹至去年6月初以来高点，表明市场对美国国债的抛售压力上升。
• 美对主要经济体利差：美对德、英、日利差走高，对美元形成支撑。

关键信息

1. 市场回顾

• 黄金：伦敦金上涨30.40美元，涨幅1.78%；黄金ETF持仓连续十周净流出。
• 白银：伦敦银上涨0.70美元，涨幅2.75%；白银ETF持仓连续六周下滑。
• 美元指数：上涨0.31%，维持偏强震荡。
• 风险资产：标准普尔500指数下跌0.77%，显示市场风险情绪回落。

2. 资金情绪

• 黄金：资金小幅回流，纽期金持仓增加，支撑价格反弹。
• 白银：空头开始主动出击，显示市场对白银的抛售压力加大。

3. 技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1700，短期阻力1768。
• 白银：中线支撑20.90，中期阻力30.35，短期支撑26.10，短期阻力26.76。
• 牛熊线：黄金牛熊线1524，白银牛熊线26.10。

4. 下周重要财经事件

• 3月22日：美联储主席鲍威尔讲话。
• 3月24日：美国3月Markit制造业PMI初值；美财长耶伦和美联储主席鲍威尔在国会作证。
• 3月25日：美国截至3月20日当周初请失业金人数。
• 3月26日：美国2月PCE物价指数。

后市展望

综合美联储态度及经济复苏趋势，名义利率上行趋势料持续，黄金总体仍承压。但资金流出趋缓，短期纽期金在1768-1800一线获得支撑，震荡反弹走势有望延续，但向上空间或有限。操作上建议耐心观望，重点观察黄金价格是否突破1768-1800阻力区间，等待空单再度入场机会。

风险与不确定性

• 海外疫情：欧美疫情增速趋缓，但部分国家疫情仍维持高位。
• 流动性压力：美联储未延期SLR豁免政策，可能引发银行间市场流动性压力上升。
• 经济数据：极端天气影响下，美国2月零售销售数据低于预期，但美元仍维持偏强震荡。

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