20221031-申港证券-机械设备行业研究周报_关注工业机器人行业恢复_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

• 行业表现：申万机械板块在2022年10月最后一周下跌2.3%，在31个一级子行业中排名第四，但其跌幅相对沪深300、上证指数、深证成指和创业板指分别高出3.09pct、1.75pct、2.44pct和3.74pct。
• 估值水平：申万机械板块PE（TTM）为29倍，PB（LF）为2.26倍，均略低于近三年均值。
• 行业建议：分析师建议关注国内工业机器人领先企业如埃斯顿，认为行业有望逐步恢复。

主要观点

1. 工业机器人行业恢复趋势明显

• 全球市场增长：2021年全球工业机器人新装量达51.7万台，同比增长31.2%，五年CAGR为11%。
• 中国市场主导：2021年中国工业机器人新装量为26.8万台，同比增长51%，占全球新增装机量的52%，成为全球增长的主要推动力。
• 下游行业驱动：汽车行业是2021年中国工业机器人新增装机量增长最快的下游行业，同比增长97%，主要受益于新能源汽车的快速发展。
• 电子行业占比最高：2021年中国电气/电子行业新装工业机器人数量最多，达8.8万台，占比33%。
• 国内产量恢复：2022年9月，中国工业机器人产量同比增长15.1%，环比增长4.2%，累计同比降幅收窄至-7.1%，显示行业出现好转迹象。

2. 市场表现与风险提示

• 市场整体下跌：上周沪深300、上证指数、深证成指和创业板指分别下跌5.39%、4.05%、4.74%和6.04%。
• 机械设备行业表现：机械设备行业周跌幅为2.3%，在一级子行业中表现较弱。
• 风险提示：包括下游行业增长不及预期、原材料价格大幅上涨等。

关键信息

行业数据

• 股票家数：387家
• 行业平均市盈率：29倍
• 市场平均市盈率：15.7倍
• 行业平均市净率（PB）：2.26倍
• 行业评级：增持（维持）

分析建议

• 关注重点：工业机器人行业，尤其是国内领先企业如埃斯顿。
• 未来展望：随着疫情影响减弱，行业有望逐步恢复，四季度可能延续增长趋势。

下游行业影响

• 电子与汽车行业：作为工业机器人主要下游，其固定资产投资增速与工业机器人产量增速密切相关。
• 2022年产量波动：上半年因疫情散点多发，产量增速与下游需求出现背离，但9月已恢复正增长。

行业评级体系

相关报告

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2. 《机械设备行业研究周报：看好机床行业的国产化替代》（2022-10-10）
3. 《机械设备行业研究周报：风电设备大型化发展头部受益集中度提升》（2022-09-26）

图表目录

• 图1：2011-2021年全球工业机器人新增装机量
• 图2：2011-2021年全球工业机器人新增装机量分布情况
• 图3：2021年中国工业机器人新增装机下游分布及增长情况
• 图4：中国工业机器人产量累计同比与主要下游固定资产投资完成额增速对比
• 图5：中国工业机器人产量当月同比与累计同比情况
• 图6：申万一级子行业周涨跌幅
• 图7：四大指数周涨跌幅
• 图8：机械设备行业细分版块周涨跌幅
• 图9：机械设备行业本周涨幅前十位
• 图10：机械设备行业本周跌幅前十位
• 图11：申万机械设备近三年PE（TTM）
• 图12：申万机械设备近三年PB（LF）
• 图13：PMI
• 图14：基础设施建设投资累计同比增速
• 图15：制造业固定资产投资完成额累计同比增速
• 图16：工业机器人产量累计同比增速
• 图17：工业机器人产量单月同比增速
• 图18：我国金属切削机床产量累计同比增速
• 图19：我国新能源汽车销量当月值

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