20210530-西部证券-传媒行业周报_5月新一批国产游戏版号下发_快手21Q1用户数据超预期_14页

5月新一批国产游戏版号下发及快手21Q1用户数据总结

核心内容

游戏版号下发

• 版号数量：2021年5月24日，国家新闻出版署发布了第七批国产游戏版号，共计89个。
• 游戏类型分布：以移动手游为主（85款），包括24款移动-休闲益智类手游；端游4款。
• 重点厂商与游戏：
  • 腾讯（0700.HK）《高能英雄》
  • 雷霆《法洛伊：幻境》
  • 网易（9999.HK）《洪荒文明》
  • 心动（2400.HK）《笼中窥梦》
  • 天盟数码《时光公主》
  • 吉比特（603444.SH）子公司雷霆游戏《摩尔庄园》即将公测，预计显著增厚业绩。

快手21Q1用户数据

• 用户增长：
  • 快手APP平均日活达2.95亿，同比增长17%；月活达5.20亿，同比增长5%。
  • 用户日均使用时长同比增长17%至99.3分钟，环比增长11%。
• 广告表现：
  • 广告收入85.58亿元，同比增速达162%。
  • 品牌广告收入增速高于总收入，广告主合作数量为去年同期两倍以上。
• 电商发展：
  • 快手电商GMV同比增长220%至1186亿元。
  • 快手小店GMV占比从20Q1的53%提升至85%。
  • 自建供应链“好物联盟”GMV占比环比翻倍。
• 海外市场：
  • 快手海外月活均值超1亿，4月增长至1.5亿以上。
  • 启动“星芒计划”，发展短剧，预计增强垂类内容优势。
• 直播业务：
  • 受付费率下滑影响，21Q1直播收入同比下滑20%至72.5亿元。
  • 私域流量对电商交易总额贡献远超公域。

主要观点

游戏行业

• 游戏精品化趋势明显，头部厂商通过加大研发投入进一步巩固市场地位。
• 《摩尔庄园》作为页游IP的手游版本，预计带来显著业绩增长。
• 推荐关注研发实力强的厂商，如完美世界、吉比特、网易。

快手

• 社区属性强，用户增长稳健，广告与电商表现亮眼。
• 强信任关系支撑直播电商，私域流量是核心优势。
• 海外市场拓展迅速，短剧与本地生活内容成为未来增长点。

关键信息

一周行业表现

• 上证综指上涨3.28%，深证综指上涨3.18%，传媒（申万）上涨1.55%，跑输上证综指1.72个百分点。
• 影视指数上涨1.47%，动漫指数上涨5.47%，游戏指数上涨2.34%，出版指数下滑0.18%，广播电视指数上涨3.48%，广告营销指数上涨0.98%。

个股表现

• 涨幅前三：联络互动（+46.22%）、金利科技（+27.89%）、姚记扑克（+20.80%）。
• 跌幅前三：文投控股（-10.80%）、祥源文化（-9.07%）、中国出版（-9.02%）。

一周行业数据

• 电影：2021年初至5月23日全国票房累计约247亿元，较2019年同期下滑8.9%。
• 电视剧：《乌鸦小姐与蜥蜴先生》《御赐小仵作》《遇龙》全网热度前三。
• 综艺：《向往的生活第五季》《天天向上2021》《快乐大本营2021》热度前三。
• 游戏：iOS畅销榜前三为《王者荣耀》《三国志·战略版》《和平精英》。

投资建议

• 超配：推荐关注自研能力强的头部游戏厂商，如完美世界、吉比特、网易。
• 中配：关注内容制作能力强的影视公司，如芒果超媒、光线传媒。
• 低配：谨慎对待受政策或市场波动影响较大的公司，如华谊兄弟、中国电影。

风险提示

• 广告投放不及预期
• 竞争加剧
• 票房不及预期
• 政策风险

其他行业动态

• 教育：编程猫与10所高校签署产学合作项目。
• 体育：中国女排3-1胜韩国，赢得世界联赛开门红。
• 音乐：火花音悦成立NFT厂牌FreeSpark。
• 流媒体：欢喜首映小程序上线，接入四大流量入口。
• 海外拓展：触宝游戏登顶58个国家及地区榜单。
• Netflix：拟招募游戏负责人，拓展游戏业务。
• 抖音：14岁以下实名用户将直接进入青少年模式。
• 百度&腾讯音乐：全民K歌与小度战略合作。
• 腾讯视频：启动中国青年动画导演扶持计划。
• 快手：获得东京奥运会及北京冬奥会转播权。
• 国家网信办：通报抖音等105款App违法违规收集使用个人信息。

估值与投资评级

• 传媒行业整体估值处于中等水平，部分公司PE高于行业平均。
• 推荐关注估值合理、增长潜力大的公司，如吉比特、完美世界、分众传媒、快手等。

联系方式

• 分析师：李艳丽（S0800518050001）
• 电话：021-38584239
• 邮箱：liyanli@research.xbmail.com.cn

附录

• 图表目录：

  • 图1：传媒子行业指数表现
  • 图2：周累积票房同比情况
  • 图3：电视剧直播关注度与市场份额排名
  • 图4：传媒公司估值

• 相关研究：

  • 巨量引擎举办游戏大会，分众2020年楼宇媒体增长亮眼
  • 游戏版号审批试行全新评分制，芒果TV春季招商会
  • 2月广告市场花费同比增长68%，奈飞引进芒果自制剧

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