20251224-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月24日国内主要大宗商品（钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁）的市场行情及操作建议，涵盖了供需情况、库存变化、价格走势及市场情绪等方面，并结合分析师的评级给出了投资方向。

主要观点

钢材

• 盘面表现：今日盘面偏强震荡。
• 供需情况：
  • 螺纹表需回暖，产量小幅回升，库存持续去化。
  • 热卷供需双降，去库加快，但压力仍需缓解。
• 下游行业：
  • 地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速回落，内需偏弱。
  • 钢材出口维持高位，许可证管理的实际影响尚不明确。
• 市场氛围：商品整体氛围回暖，但市场心态仍偏谨慎。
• 操作建议：短期盘面或延续震荡偏强走势，关注宏观政策变化。

铁矿

• 盘面表现：今日盘面震荡。
• 供应端：
  • 全球发运偏强，年底矿山有冲量预期，海外发运维持高位。
  • 国内到港量偏强，港存累增幅度较大。
• 需求端：
  • 铁水产量回落，供应压力缓解，钢厂利润边际改善。
  • 预计减产速度放缓，关注唐山等地环保限产的持续性。
• 市场情绪：宏观预期偏积极，反内卷情绪升温，市场情绪有所好转。
• 基本面：铁矿石基本面较为宽松，短期走势以震荡为主。
• 操作评级：★★☆（持空）

关键信息

期货品种操作评级

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确且行情正在发酵。
• ☆☆☆：趋势性下跌，基本面压力较大。
• 白星：趋势均衡，操作性差，建议观望。

市场分析要点

钢材

• 内需偏弱，出口维持高位。
• 螺纹表需回暖，热卷去库加快，但整体仍面临压力。
• 宏观政策变化是关键关注点。

铁矿

• 供应端发运偏强，国内到港量上升。
• 需求端铁水减产，但减产速度或放缓。
• 市场情绪有所改善，基本面宽松，短期震荡。

焦炭

• 第三轮提降落地，焦化利润一般，日产略有下降。
• 库存小幅下降，下游按需采购，贸易商意愿一般。
• 焦炭盘面升水，市场对刺激政策有预期，价格震荡为主。

焦煤

• 炼焦煤矿产量下降，现货成交价格略升。
• 终端库存增加，供应端库存小幅上升。
• 焦煤盘面贴水，价格修复后仍面临基本面压力，震荡为主。

硅锰

• 锰矿现货价格受盘面反弹带动有所抬升。
• 港口库存结构性问题突出，半碳酸矿需求增加。
• 铁水产量季节性下降，硅锰产量和库存小幅下降。
• 建议逢低试多。

硅铁

• 市场对煤矿保供预期增强，电力成本和兰炭价格或下降。
• 铁水产量反弹，出口需求下降但影响不大。
• 金属镁产量上升，次要需求边际增加。
• 供应大幅下行，库存小幅下降，建议逢低试多。

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