20151205-华融证券-2016年A股年度投资策略报告_非典型牛熊转换后_慢牛行情如期而至_33页_1mb

2016年A股年度投资策略报告总结

核心内容概述

2016年A股市场预计将经历“慢牛”行情，这一趋势源于2015年非典型牛熊转换后的市场调整和政策干预。报告回顾了2015年A股市场从“疯牛”到“疯熊”的剧烈波动，指出杠杆资金在其中起到了关键作用。随着监管层去杠杆政策的实施，市场进入调整期，但政策支持和经济转型为未来市场提供了新的增长动力。2016年是“十三五”规划的开局之年，政策导向和结构性改革将对市场产生深远影响。

主要观点

1. 2015年市场走势回顾

• A股市场在2015年经历了“疯牛”和“疯熊”的极端行情。
• 上证综指从年初的2000点飙升至5100点，涨幅超过150%，随后又因监管政策和流动性问题暴跌至2850点。
• 市场呈现出“非典型”特征，如趋势持续时间短、波动幅度大、流动性影响深。
• 行业分化明显，TMT板块（尤其是计算机和通信）涨幅领先，而非银行金融、煤炭和钢铁板块则表现较差。

2. 2015年策略观点回顾

• 投资策略注重“追随趋势”与“提示风险”并重。
• 市场进入牛市下半场，估值压力大，需防范大波动。
• 并购将成为市场的重要推动力，建议挖掘有并购预期的投资标的。
• “蓝筹成长”将成为投资主线，板块轮动频繁，估值修复和业绩增长是关键。

3. 从“疯牛”到“疯熊”的启示

• 杠杆资金是“疯牛”的推手，但也成为“疯熊”的导火索。
• 2015年6月起，监管层对场外配资和杠杆交易的清理导致市场剧烈调整。
• 市场出现“千股跌停”和“流动性枯竭”，形成了前所未有的股灾。

4. 非典型救市后的市场展望

• 救市政策以“国家队”形式介入，通过证金公司注入流动性、券商联合出资、暂停IPO等手段稳定市场。
• 救市后的市场进入震荡整理阶段，预计2016年上证综指波动区间为3000点至4500点。
• “慢牛”行情将成为主流，依赖于转型牛、资金牛和改革牛的延续。

5. 2016年投资机会

• 投资机会围绕“十三五”规划展开，主要聚焦于“美丽中国+健康中国”、“制造强国+网络强国”、“国有企业+高校企业”三大主线。
• “美丽中国”涵盖环保和新能源领域，政策支持力度大，投资潜力显著。
• “健康中国”强调医疗改革和产业创新，重点包括民营医院、远程医疗和中医药。
• “制造强国”和“网络强国”推动传统产业转型升级，聚焦于智能制造、信息技术和新兴产业。
• 国有企业改革和高校企业转型带来新的投资机遇，如央企重组和校办企业改革。

关键信息

• 杠杆风险：2015年的“疯牛”和“疯熊”与杠杆资金密切相关，去杠杆措施对市场冲击显著。
• 政策救市：监管层采取了包括降准降息、暂停IPO、国家队入市等非典型救市措施，有效防止了系统性风险。
• “十三五”规划：作为2016年的政策主线，规划涵盖经济、社会、科技、环保等多个方面，为市场提供了新的增长点。
• 市场预期：2016年市场将更多依赖结构性改革和政策支持，而非传统意义上的经济牛。
• 投资策略：建议关注估值合理、业绩增长的行业，注重板块轮动，灵活操作。

结论

2016年A股市场将进入“慢牛”阶段，主要依靠政策导向、经济转型和资金流入支撑。投资者应注重结构化机会，关注“美丽中国”、“健康中国”、“制造强国”、“网络强国”以及国企改革等政策驱动领域。同时，需警惕杠杆清理带来的短期波动和政策不确定性，把握长期趋势，理性投资。