20250820-东方金诚-8月LPR报价保持不变符合市场预期_四季度初前后有可能下调_2页_251kb

东方金诚宏观研究：8月LPR报价保持不变分析

事件

2025年8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR报价，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平。

解读

8月LPR报价保持不变符合市场预期，一方面因政策利率（央行7天期逆回购利率）稳定，维持了LPR报价的基础利率不变；另一方面，受反内卷预期等因素推动，市场利率有所上行，商业银行在净息差处于历史低位的情况下，缺乏下调LPR报价加点的动力。

LPR报价连续三个月保持不动，主要在于上半年宏观经济表现稳定偏强，短期内没有通过下调LPR来强化逆周期调节的必要性，因此当前处于政策观察期。

后市展望

受多重因素影响，7月宏观经济数据出现波动下行，预计三季度经济下行压力可能加大。为提振内需、巩固房地产市场，未来货币政策和LPR报价存在下调空间。东方金诚预测，四季度初可能实施新一轮降息降准，带动LPR报价跟进下调，引导企业和居民贷款利率进一步下行，从而激发融资需求，对冲外需放缓。

此外，下半年稳楼市政策或将进一步加力，通过单独引导5年期以上LPR报价下行等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调，以缓解当前房贷利率偏高问题，激发购房需求，扭转楼市预期。

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