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商品市场整体反弹，成材反弹受基本面制约

核心内容概述

2025年4月10日，商品市场整体呈现反弹态势，主要受到特朗普暂停对除中国外其他国家的关税90天及降低10%关税政策的影响，市场风险偏好有所提升。然而，成材类商品（如螺纹钢和热卷）的反弹受到基本面的制约，整体表现中性偏弱。产业链上下游压力增大，市场波动加剧，短期建议采取低位震荡策略。

主要观点与关键信息

1. 市场走势分析

• 商品市场整体反弹：由于特朗普的关税政策缓和预期，市场风险偏好上升，商品市场整体出现反弹。
• 成材反弹受限：螺纹钢和热卷等成材类商品反弹幅度有限，主要受基本面拖累。
• 期货价格走势：
  • 螺纹钢主力合约 RB2510 开盘 3075 元/吨，收盘 3139 元/吨，上涨 2.01%。
  • 热卷主力合约 HC2510 开盘 3200 元/吨，收盘 3255 元/吨，上涨 2.01%。
• 持仓变化：
  • 螺纹钢多头持仓增加，空头持仓减少，显示市场多头情绪有所升温。
  • 热卷多空持仓均减少，市场观望情绪较浓。

2. 现货市场表现

• 现货价格普遍上涨：上海地区螺纹钢现货价格为 3170 元/吨，上涨 40 元/吨；热轧卷板现货价格为 3280 元/吨，上涨 40 元/吨。
• 交投氛围回暖：钢材市场交投活跃度有所提升，市场情绪改善。

3. 基差情况

• 螺纹钢基差：主力合约上海地区基差为 31 元/吨，较前一日下降 11 元/吨。
• 热卷基差：主力合约上海地区基差为 25 元/吨，较前一日下降 17 元/吨。
• 基差水平：目前基差处于历年同期中等水平，显示期货与现货价差相对合理。

4. 基本面跟踪

• 螺纹钢：
  • 产量：4月4日-11日当周产量为 232.37 万吨，环比增加 3.72 万吨，同比增加 10.68%。
  • 表需：表需为 252.68 万吨，环比增加 2.99 万吨，同比减少 11.83%。
  • 库存：总库存为 777.76 万吨，环比减少 20.31 万吨；社库减少 27.85 万吨，厂库增加 7.54 万吨。
  • 趋势：螺纹钢需求修复偏缓，库存去化不及预期，短期产量波动较小。
• 热卷：
  • 产量：当周产量为 313.3 万吨，环比减少 9.4 万吨，同比减少 2.5%。
  • 表需：表需为 315.3 万吨，环比减少 16.99 万吨，同比减少 3.75%。
  • 库存：总库存为 384.3 万吨，环比减少 2.03 万吨；社库减少 3.01 万吨，厂库增加 0.98 万吨。
  • 趋势：热卷产需双降，库存去化放缓，需求已见顶回落。

5. 市场建议

• 短期策略：黑色系商品估值相对偏低，产业矛盾有限，建议采取低位震荡思路。
• 关注点：需密切关注国内外宏观政策变化，特别是关税政策和经济数据的发布。
• 关键支撑位：RB2510 关注 3000 元/吨附近，HC2510 关注 3100 元/吨附近。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，报告内容及意见不构成对所述品种买卖的出价或征价。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

报告作者

• 张娜
• 执业资格证书编号：F03104186/Z0021294

数据来源

• Mysteel、钢联、博易大师、冠通期货