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棉花市场分析总结（2025年3月2日）

核心内容

本报告分析了2025年2月28日当周国际与国内棉花市场的走势及基本面情况，指出当前棉花价格受多重因素影响，整体呈现下跌趋势，且市场情绪偏弱。报告同时对纺织产业链相关数据进行了详细梳理，并提出了操作建议。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花走势偏弱：05合约创2020年9月以来新低，主连跌至2月份低点附近。
• 影响因素：
  • 美元走强，导致棉花价格承压。
  • 美棉周度出口销售数据转差，签约和装运量均下降。
  • 对美国关税政策可能引发全球贸易形势恶化的担忧。

国内棉花市场情况

• 价格下跌：国内棉花期、现货价格下跌，但现货交投情况有所改善。
• 基差情况：
  • 国产棉主流销售基差保持稳定，部分高基差棉商有所下调。
  • 北疆机采棉基差多在CF05 + 750及以上，南疆喀什机采棉基差在600及以上。
• 仓单数据：截至2月28日，一号棉注册仓单7250张，预报仓单2707张，合计9957张，折合41.8194万吨。

纺织产业链情况

• 纺织企业开机率回升：国内纺织企业开机率回升至年前水平，纱厂库存压力不大，织企有一定库存压力。
• 纱线市场：纯棉纱市场交投气氛稳定，气流纺品种需求有所好转，但整体价格涨势受限。
• 坯布市场：全棉坯布市场整体氛围平稳，织厂产销维持，库存小幅下降，但新增订单稀少，心态谨慎。
• 利润情况：纺企生产利润维持在盈亏平衡线附近，棉纱和棉布利润图显示市场整体处于平衡状态。

关键信息

国际数据

• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约3.78万吨，较前一周下降47%，装运6.07万吨，较前一周下降10%。
• 签约进度：累计签约量达225.04万吨，占年度预测出口量的94%。
• 装运进度：累计出口装运量107.3万吨，占年度总签约量的48%。
• 巴西播种情况：马托格罗索州已完成99.9%的播种，但超过40%的作物在非最佳时期播种，产量前景仍存不确定性。

国内数据

• 开机率：截至2月28日当周，印度纺织企业开机率75%，越南71.8%，巴基斯坦61%。
• 库存情况：
  • 纺企棉花库存保持稳定，部分织企纱线库存下降。
  • 纺企即期现金流略有好转，但仍在盈亏平衡线附近。
• 市场情绪：国内棉花期货主要跟随整体市场波动，短期内维持13200-14000区间震荡。

操作建议

• ICE棉花：短期内维持技术弱势，关注巴西和美棉新作情况，预计支持弱于年前。
• 郑棉期货：维持在13200-14000区间震荡，关注整体商品市场情绪。
• 风险提示：市场波动较大，投资者应谨慎决策，注意风险。

图表参考

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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