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银行负债成本不降反升的原因及受益分析

银行负债成本自2019年监管引导存款利率下调以来不降反升，尽管央行政策利率调降，但2021年上半财年至今，负债成本上升。主要影响因素包括存量按揭利率下调、城投化债对资产端收益率施压，导致银行息差和利润承压，长期削弱风险抵御能力。分析师强调负债成本相对刚性，源于银行资负配置因素。

哪些银行有望受益于存款利率下调？分析师复盘了负债成本趋势，并筛选出在存款利率下调背景下受益的个股，但具体名单未在报告中明确列出。基于城市组合和政策解读，受益银行可能包括资产质量改善明显的机构，如招商银行和平安银行在零售资产质量方面表现平稳，暗示其潜在优势。

风险提示

• 宏观经济超预期下行。
• 城投化债对息差影响或导致业绩波动。
• 存款定期化趋势加剧，利率下降效果或不及预期。