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报告摘要

财通国际：银行巡礼(一)：股本回报率总结

核心内容概述

财通国际在报告中指出，尽管市场对国内银行业持悲观态度，认为其因向民营地产商发放大量贷款而面临坏账风险，但银行的盈利能力和估值应综合考虑盈利能力、资产质量及资本结构。图一展示了部分主要银行的平均股本回报率（ROE）变化，显示成都银行（601838）、招商银行（3968）、宁波银行（2142）、南京银行（601009）和杭州银行（600926）在2020年期间的ROE情况。高ROE通常意味着银行具有较强的盈利能力和市场竞争力，是投资者关注的重点。

主要观点

ROE是关键指标：财通国际强调，股东资产回报率（ROE）是衡量银行盈利能力最重要的指标之一。
盈利与估值的综合考量：银行的盈利表现不仅取决于其向地产商放贷的数量，更应关注整体盈利能力、资产质量和资本结构。
影响因素：资本增长、贷款增长、净利差、经营成本、收费收入、财资交易及坏账拨备等因素对银行的ROE有重大影响。

关键信息

银行ROE：图一显示了部分银行的ROE变化情况，其中成都银行、招商银行、宁波银行等表现出较高的ROE。
市场情绪：市场普遍对国内银行业持负面看法，认为其受地产调控影响较大，可能面临盈利下滑和坏账增加的问题。
财通国际观点：财通国际认为，应从更全面的角度分析银行的盈利能力和估值，而不仅仅关注贷款发放情况。

港股总结

整体表现：受科网股拖累，港股今日反复偏软，恒生指数下跌0.12%，国指下跌0.34%。
金融股表现：汇控（00005.HK）上涨0.7%，港交所（00388.HK）上涨2.7%，友邦（01299.HK）上涨0.5%；财险（02328.HK）下跌3.5%，因河南暴雨影响内险股。
资源股表现：洛阳钼业（03993.HK）上涨6.6%，赣锋锂业（01772.HK）上涨14.1%，中国铝业（02600.HK）上涨3.1%。
科网股表现：阿里巴巴（09988.HK）上涨0.1%，腾讯（00700.HK）下跌0.8%，美团（03690.HK）下跌1.8%，小米（01810.HK）下跌2.7%，京东（09618.HK）下跌0.6%；哔哩哔哩（09626.HK）上涨1.3%，微盟（02013.HK）下跌10.2%。
内需股表现：蓝月亮（06993.HK）因半年转亏，股价下跌5.1%；高鑫（06808.HK）和海底捞（06862.HK）均下跌4.5%。
汽车股表现：长城汽车（02333.HK）因发盈喜，股价上涨16.15%；比亚迪（1211.HK）上涨6.12%，吉利汽车（0175.HK）上涨2.18%；恒大汽车（00708.HK）下跌7.7%。
医药股表现：复星医药（02196.HK）上涨4.1%，翰森制药（03692.HK）下跌5.7%，药明生物（02269.HK）下跌4.5%。