20251205-广发期货-纯碱_阶段性减产去库_未来大格局依旧过剩_玻璃_现货走弱后01承压_15反套格局_41页_3mb

纯碱品种分析

• 价格与库存

  • 上半年纯碱现货价格稳定
  • 当前厂家库存阶段性去库（重碱81.08万吨，同比下降3.60万吨）
  • 基差窄幅震荡，5-9价差处于低位

• 供给与需求

  • 开工率回升：11月氨碱开工率0.95（环比持平）
  • 需求端承压：光伏端短期难增长，浮法玻璃需求减量明显
  • 产量重回高位，12月库存降至153.86万吨，同比降幅3.65%

• 结算观点

  • 1月合约零售盘跟涨，4月合约基差回归
  • 消费弱+库存仍高，底部震荡偏弱

玻璃品种分析

• 现货与利润

  • 生产利润严重亏损
  • 当前玻璃现货价格偏弱，盘面承压回落，沙河低端价格全市统一定格为35元/平方米
  • 基差最小0水期为1900/吨以下，月差回归正套格局

• 供给

  • 全国玻璃产量环比下降1.7%至108.51万吨，同比下降2.25%
  • 1月新点火5条线，12月将有三条线冷修，总体产能持平

• 需求与库存

  • 下游深加工企业订单天数均值10.1天，同比显著下滑17.9%
  • 库存天数加重至31.07，月差最小0水期合约对应08合约升水1300元/吨以上

全局点评

多晶硅价格与开工数据

• 全球多晶硅产量季节性波动，冷修数量环比增长
• 产出周期多数延长至9个月以上，供给放缓有利于价格策略

总结策略建议