2017-中国对外投资报告第五期：风控筑基——中企构建全球版图_49页-5mb

《中国走出去》第五期总结：中企构建全球版图与风控体系

核心内容

《中国走出去》第五期报告聚焦于中国企业的海外投资趋势、风险防范及监管现状，强调在“走出去”过程中，企业需从“量”转向“质”，注重风险管理和战略规划。报告指出，2016年是中国对外直接投资增长的重要年份，投资规模创历史新高，但同时也伴随着诸多风险挑战，2017年投资步伐或将放缓，企业需加强风险防控，提升投资效益。

主要观点

• 投资规模与增长：
  中国对外直接投资自2013年突破千亿美元后，2015年实现资本净输出，2016年投资金额再创新高，达1,888亿美元，其中非金融类投资增长显著。地方企业成为对外投资的重要力量，占非金融类投资总额的87%。

• 投资行业与地区分布：
  2016年科技、媒体和电信（TMT）、农业、电力和公用事业成为最受中企青睐的三大行业。欧美仍然是最受青睐的投资目的地，而“一带一路”沿线国家和亚洲市场也表现出强劲增长。

• 投资目的转变：
  中国企业海外投资的目的从单纯的获取生产要素转向完善产业布局、全球资源配置，以及提升在全球价值链中的地位。

• 风险因素：
  海外投资面临多重风险，包括宏观政治经济风险、行业风险和企业内部风险。其中，法律体系和税收政策稳定性是宏观政治经济风险中的关键，而投资后的整合障碍是企业内部风险中最为突出的问题。

• 风险应对措施：
  完备的尽职调查被多数受访者视为最有效的风险防范措施。此外，建立完善的组织架构和管理流程、利用政府政策支持、加强税务筹划和融资管理，以及提升文化融合能力，都是重要的应对策略。

• 监管政策变化：
  2016年后，国内监管加强，强调“质”重于“量”，要求企业更加审慎。国家发改委、商务部、国家外汇管理局和国资委等机构在不同阶段对境外投资进行监管。

关键信息

海外投资风险概述

1. 宏观风险

   • 政治风险：包括对华关系、国际关系、政治和安全局势等。
   • 经济风险：如经济增长前景、金融风险、物价稳定性、税收政策稳定性等。
   • 市场风险：如人力资源、市场监管、供应链、市场规模、环境问题、政府运作效率等。

2. 行业风险

   • 行业准入壁垒：普遍被视作主要风险，尤其在TMT、农业、电力和公用事业等行业表现突出。
   • 技术革新：在TMT和健康医疗等行业，技术革新的频率和难度是重要挑战。
   • 投资政策：在房地产、金融、能源等行业，投资政策是主要风险之一。

3. 企业内部风险

   • 战略层面：缺乏清晰的战略定位、风险防控机制、中长期目标、与公司发展战略不符等。
   • 操作层面：投资前准备不足、交易设计和执行漏洞、交投后整合障碍等。

风险防范与应对措施

• 尽职调查：75%的受访者认为尽职调查是最有效的风险防范措施之一。
• 组织架构与管理流程：建立适应国际规则的组织架构和管理流程，被40%以上受访者视为有效手段。
• 合规与税务管理：加强财税合规，合理利用当地税收政策，是避免税务风险的关键。
• 员工属地化管理：民营企业更倾向于属地化管理，以提高灵活性和降低沟通成本，而国有企业更注重控制权和母公司整合。

监管现状

• 监管主体：国家发改委、商务部、国家外汇管理局、国资委、财政部等分别负责不同环节的监管。
• 监管政策：2016年以后，监管思路向“重质不重量”转变，强化对非理性投资的审查，提升投资效益。
• 审批流程：包括投资前的立项审批、尽职调查、可行性研究、方案设计，投资中的合同签订、交割过户、款项支付和账务处理，以及投资后的整合管理、绩效评估和风险管理。

未来展望

• 投资趋势：2017年投资将“稳中趋缓”，但长期来看，中国仍会继续鼓励海外投资，尤其是高科技、新能源、高端制造业等领域。
• 风险管理战略：企业需制定系统性的风险管理战略，涵盖风险识别、评估、应对、监控等环节，以全面应对海外投资风险。
• 专业机构作用：安永等专业机构在投资全过程中的咨询和风险管理中发挥重要作用，帮助企业优化投资决策和风险管理流程。

附录：典型企业案例

• 某家电企业税务合规挑战：由于缺乏海外税务专业人才和经验，该企业在欧洲市场因税务申报疏漏而遭受处罚，导致信用受损和经营成本上升。
• 安永“一站式”服务：安永通过提供尽职调查、税务筹划、融资支持等服务，帮助企业提升海外投资质量。

图表概览

• 图1：中国对外直接投资与利用外商直接投资金额对比（2010-2016）。
• 图2：世界领先资本输出国对外直接投资金额（2011-2015）。
• 图3：2015年及2016年海外并购的行业分布。
• 图4：“一带一路”地区国际产能合作和基础设施互联互通重大项目示意图。
• 图5：海外并购的地区分布（按交易金额占比）。
• 图6：2016年中国企业海外并购的地区分类和重点投资国家。
• 图7：受访企业性质分布。
• 图8：受访企业上市情况。
• 图9：受访企业所在行业分布。
• 图10：受访企业总部所在地区分布。
• 图11：受访企业投资目的地分布。
• 图12：受访企业对政治经济风险的认知。
• 图13：受访企业面临的主要宏观政治经济风险（按地域分类）。
• 图14：受访企业对市场风险的认知。
• 图15：受访企业面临的主要宏观市场风险（按地域分类）。
• 图16：受访企业面临的主要行业风险（按地域分类）。
• 图17：受访企业对风险防范和管理策略的选择。
• 图18：受访企业对风险防范和管理策略的选择。
• 图19：受访企业对海外投资战略定位风险的认知。
• 图20：某家电企业对外投资的主要形式。
• 图21：某家电企业面临的海外税务风险。
• 图22：海外投资风险管理总体框架。
• 图23：不同企业类型对风险防范和管理策略的认知差异。
• 图24：投资前、中、后的主要风险及应对措施。
• 图25：中国企业海外投资审批流程要点。
• 图26：海外投资风险管理总体框架。

总结

中国企业“走出去”步伐加快，2016年投资规模达到新高，但2017年将更加注重“质”的提升。风险防控体系的建立和优化是企业成功“走出去”的关键，包括尽职调查、合规管理、税务筹划、融资策略、属地化管理等。监管政策逐步收紧，鼓励企业理性投资、注重效益。安永等专业机构在帮助企业应对海外投资风险方面发挥重要作用，提供“一站式”服务，提升企业海外投资质量。