20260113-东吴证券-中裕科技-920694.BJ-新签4881万元钢衬耐磨管订单_期待新品与海外产能释放增量_3页_462kb

中裕科技（920694）总结

核心内容

中裕科技近期发布了一项重要合同公告，新增4881万元矿用管路订单，标志着公司在钢衬改性聚氨酯耐磨管产品上取得实质性进展，并进入放量增长阶段。该订单预计将在2026年为公司带来营收提升和利润增长，进一步巩固公司在矿山、油砂开采等领域的市场地位。

公司致力于打造多层次、中高端的输送软管产品体系，包括耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管、柔性增强热塑性复合管和钢衬改性聚氨酯耐磨管。通过不断拓展产品线和应用场景，公司正逐步实现从传统业务向高附加值产品转型。

公司积极开拓海外市场，特别是在中东、澳洲和美国等地，已设立本地化生产机构，如中裕沙特，并成功覆盖多个核心市场。此外，公司已在澳大利亚设立办事处，以提升市场响应能力和品牌影响力。

主要观点

• 订单落地：新增4881万元钢衬耐磨管订单，验证公司新品市场开拓成效，预计对2026年业绩产生积极影响。
• 新品增长：钢衬改性聚氨酯耐磨管具备优异的耐磨性、耐老化性等特性，适用于多种高需求场景，且量产项目已于2025年11月完成。
• 海外市场布局：公司通过设立本地化生产机构和办事处，深化中东、澳洲等市场渗透，提升国际竞争力。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.16亿、1.39亿和1.65亿元，对应PE分别为24倍、20倍和17倍，维持“增持”评级。
• 财务稳健：公司资产负债率逐步下降，资产结构优化，现金流状况良好，具备较强的财务基础和成长潜力。

关键信息

营收与利润预测

市场与财务数据

财务指标

风险提示

1. 技术迭代不及预期：新产品可能面临技术更新换代的风险。
2. 宏观经济波动：全球经济环境变化可能影响市场需求。
3. 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对公司盈利能力构成压力。

投资评级

维持“增持”评级，预期未来6个月内个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间。

附注

• 分析师信息：朱洁羽、易申申、余慧勇、武阿兰、陈哲晓
• 免责声明：本报告仅为内部参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 投资评级标准：基于未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期。