> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光模块设备行业深度分析总结 ## 核心内容 随着人工智能（AI）算力需求的快速增长，光模块行业正经历代际升级，从400G向800G及1.6T高速率产品迈进。这一趋势显著推动了光模块封装测试设备的需求增长，带动行业进入高景气周期。 ## 主要观点 - **AI算力驱动行业升级**：AI训练与推理集群规模扩大，促使光模块向更高速率发展，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。 - **封装测试成为高价值环节**：光模块封装流程中，耦合与测试环节价值量最高，合计占比超过60%。随着产品速率提升，对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽和一致性要求显著提高。 - **行业技术演进趋势明显**：传统可插拔架构向CPO/OIO演进，推动先进封装与一体化测试需求，进一步提升单位产线设备投资额。 - **国产替代空间广阔**：尽管中低端环节已实现较高国产化率，但高精度贴片、金丝键合、高端测试仪器等领域仍由海外厂商主导，存在较大的进口替代机会。 - **自动化成为扩产核心路径**：光模块行业过去依赖人工操作，随着人工成本上升及海外建厂需求，自动化、整线化解决方案成为行业发展的关键方向。 - **投资建议明确**：重点推荐罗博特科、科瑞技术、凯格精机、博众精工、普源精电、奥特维、快克智能、天准科技等设备厂商，同时建议关注猎奇智能（拟上市）和联讯仪器（拟上市）。 ## 关键信息 ### 市场扩容预期 - 全球光模块封测设备市场有望实现翻倍扩容。 - 高速率产品推动设备投资额持续上行。 ### 技术升级方向 - **贴片**：要求更高精度与自动化。 - **耦合**：精度提升至0.05μm级别，对设备稳定性与重复定位能力提出更高要求。 - **测试**：从分立仪器向一体化ATE平台升级，老化测试、功能测试、AOI在线检测成为标配。 ### 产业链发展趋势 - **封装**：向半导体级先进封装（如2.5D/3D封装、TSV、混合键合）演进。 - **测试**：高度集成化、智能化，满足规模化生产需求。 ### 风险提示 - AI算力投资节奏不及预期，可能影响光模块需求增长。 - 800G/1.6T及CPO渗透进度低于预期。 - 国产替代推进存在不确定性。 - 行业竞争加剧可能导致价格下行风险。 ## 行业重点公司一览 | 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 26EPS (元) | 27EPS (元) | 26PE | 27PE | |------------|--------------|------------|---------------|------------|------------|------|------| | 600989.SH | 宝丰能源 | 能源化工 | 1,755 | 1.92 | 2.03 | 12 | 12 | | 600309.SH | 万华化学 | 能源化工 | 2,911 | 5.13 | 5.79 | 18 | 16 | | 688390.SH | 固德威 | 电新 | 212 | 3.71 | 4.89 | 23 | 18 | | 300418.SZ | 昆仑万维 | 传媒互联网 | 767 | -0.34 | 0.08 | - | 764 | | 688702.SH | 盛科通信-U | 电子 | 808 | 0.13 | 0.32 | 1516 | 616 | | 1768.HK | 呜呜很忙 | 食饮 | 924 | 14.02 | 17.32 | 27 | 21 | | 000338.SZ | 潍柴动力 | 汽车 | 2,447 | 1.62 | 1.78 | 17 | 16 | | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 机械 | 1,201 | 3.41 | 3.90 | 34 | 30 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 917 | 1.78 | 2.28 | 81 | 63 | | 600388.SH | 龙净环保 | 环保公用 | 264 | 1.20 | 1.37 | 17 | 15 | *注：以上数据截至2026年2月27日，港股市值为港币，人民币汇率按1.1406换算。盈利预测来源于东吴证券研究所。* ## 机构销售联系方式 ### 公募机构销售 - **华北区域** - 安娜：华北区域销售总监，188-0120-3679 - 卢亚英：华北区域销售副总监，136-8127-5172 - 姚瑶：华北区域销售副总监，156-0117-6366 - 李佳南：销售，156-5220-3010 - 韩琳：销售，150-6618-8388 - 刘诗琦：销售，188-1179-3924 - 程心泽：销售，186-0064-7575 - 张寅瑜：销售，178-6422-3739 - **华东区域** - 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818 - 谢彤：华东区域销售副总监，185-2133-4346 - 韩青：华东区域销售副总监，188-1735-2981 - 陈奕舟：销售，186-1629-1687 - 朱纹佳：销售，139-6218-9151 - 王馨卉：销售，182-2161-6582 - 张祎晶：销售，186-1826-9782 - 刘彦琪：销售，131-2261-7959 - 宦明：销售，138-1515-6350 - 毕爽：销售，138-0437-1290 - 李昕蔚：销售，188-4603-6786 - **华南区域** - 封彦竹：华南区域销售总监，159-8913-2407 - 姚珂：华南区域销售副总监，188-2332-0511 - 吴芳虹：华南区域销售副总监，198-6673-6086 - 李奇睿：销售，156-0186-0246 - 闫娜：销售，188-2428-5225 - 先琳：销售，185-6563-7776 - 祝如玉：销售，188-2642-4740 - 俞云帆：销售，136-5231-0364 - 刘玥：销售助理，189-8879-2763 ### 非公募机构销售 - **保险机构业务** - 俞雅敏：保险业务销售总监，186-1637-6606 - 罗媛：销售，187-0190-2356 - 刘昕彤：销售，188-1130-9155 - 董尚文：销售，191-2133-4561 - 江迎若：销售，186-1612-2668 - 汤祎祎：销售，158-9506-6578 - **银行及创新业务** - 汤婷：银行及创新业务销售总监，138-1190-4357 - 梅沁：销售，150-5733-5883 - 王莹莹：销售，135-8175-2401 - 王朝阳：销售，136-6137-9921 - 张琛：销售，151-0450-0067 - 陈睿：销售，159-0049-9885 - 郭欣然：销售，173-1097-5925 - 过云龙：销售，157-0156-0032 - **私募业务** - 杭静：私募业务销售总监，136-0165-9578 - 宋林秋：销售，188-1027-3834 - 刘茜：销售，137-7211-1521 - 马昕妍：销售，180-6149-7613 - 黄奕晗：销售，156-1873-5185 - 赵已诺：销售，131-6630-5338 - 励洁茹：销售，135-8665-3825 - **海务外业** - 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818 - 孙晓颖：销售，138-1825-4490 - 陆梦杰：销售，150-0621-2434 - **公华南非** - 杨铭：华南区域非公募销售副总监，134-8060-0104 - 陈维彤：销售，159-7956-7783 - 李迪：销售，156-5296-8676 ## 法律声明 本公众号为东吴证券研究所依法设立的官方订阅号，所发布内容均来自于已正式发布的研究报告。请参见东吴证券研究所发布的完整报告以获取详细证券研究信息。本内容不构成投资建议，东吴证券及研究所对使用本内容所导致的任何损失不承担法律责任。未经授权，禁止复制、转载或修改本内容。