20260317-东吴证券-_机械设备_周尔双_光模块设备行业深度_AI发展带动光模块需求爆发_看好封装测试设备商充分受益_4页_949kb

报告摘要

随着人工智能（AI）算力需求的快速增长，光模块行业正经历代际升级，从400G向800G及1.6T高速率产品迈进。这一趋势显著推动了光模块封装测试设备的需求增长，带动行业进入高景气周期。

AI算力驱动行业升级：AI训练与推理集群规模扩大，促使光模块向更高速率发展，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。
封装测试成为高价值环节：光模块封装流程中，耦合与测试环节价值量最高，合计占比超过60%。随着产品速率提升，对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽和一致性要求显著提高。
行业技术演进趋势明显：传统可插拔架构向CPO/OIO演进，推动先进封装与一体化测试需求，进一步提升单位产线设备投资额。
国产替代空间广阔：尽管中低端环节已实现较高国产化率，但高精度贴片、金丝键合、高端测试仪器等领域仍由海外厂商主导，存在较大的进口替代机会。
自动化成为扩产核心路径：光模块行业过去依赖人工操作，随着人工成本上升及海外建厂需求，自动化、整线化解决方案成为行业发展的关键方向。
投资建议明确：重点推荐罗博特科、科瑞技术、凯格精机、博众精工、普源精电、奥特维、快克智能、天准科技等设备厂商，同时建议关注猎奇智能（拟上市）和联讯仪器（拟上市）。

代码	简称	推荐行业	总市值 (亿元)	26EPS (元)	27EPS (元)	26PE	27PE
600989.SH	宝丰能源	能源化工	1,755	1.92	2.03	12	12
600309.SH	万华化学	能源化工	2,911	5.13	5.79	18	16
688390.SH	固德威	电新	212	3.71	4.89	23	18
300418.SZ	昆仑万维	传媒互联网	767	-0.34	0.08	-	764
688702.SH	盛科通信-U	电子	808	0.13	0.32	1516	616
1768.HK	呜呜很忙	食饮	924	14.02	17.32	27	21
000338.SZ	潍柴动力	汽车	2,447	1.62	1.78	17	16
002353.SZ	杰瑞股份	机械	1,201	3.41	3.90	34	30
300604.SZ	长川科技	机械	917	1.78	2.28	81	63
600388.SH	龙净环保	环保公用	264	1.20	1.37	17	15

注：以上数据截至2026年2月27日，港股市值为港币，人民币汇率按1.1406换算。盈利预测来源于东吴证券研究所。

华北区域
- 安娜：华北区域销售总监，188-0120-3679
- 卢亚英：华北区域销售副总监，136-8127-5172
- 姚瑶：华北区域销售副总监，156-0117-6366
- 李佳南：销售，156-5220-3010
- 韩琳：销售，150-6618-8388
- 刘诗琦：销售，188-1179-3924
- 程心泽：销售，186-0064-7575
- 张寅瑜：销售，178-6422-3739
华东区域
- 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
- 谢彤：华东区域销售副总监，185-2133-4346
- 韩青：华东区域销售副总监，188-1735-2981
- 陈奕舟：销售，186-1629-1687
- 朱纹佳：销售，139-6218-9151
- 王馨卉：销售，182-2161-6582
- 张祎晶：销售，186-1826-9782
- 刘彦琪：销售，131-2261-7959
- 宦明：销售，138-1515-6350
- 毕爽：销售，138-0437-1290
- 李昕蔚：销售，188-4603-6786
华南区域
- 封彦竹：华南区域销售总监，159-8913-2407
- 姚珂：华南区域销售副总监，188-2332-0511
- 吴芳虹：华南区域销售副总监，198-6673-6086
- 李奇睿：销售，156-0186-0246
- 闫娜：销售，188-2428-5225
- 先琳：销售，185-6563-7776
- 祝如玉：销售，188-2642-4740
- 俞云帆：销售，136-5231-0364
- 刘玥：销售助理，189-8879-2763

保险机构业务
- 俞雅敏：保险业务销售总监，186-1637-6606
- 罗媛：销售，187-0190-2356
- 刘昕彤：销售，188-1130-9155
- 董尚文：销售，191-2133-4561
- 江迎若：销售，186-1612-2668
- 汤祎祎：销售，158-9506-6578
银行及创新业务
- 汤婷：银行及创新业务销售总监，138-1190-4357
- 梅沁：销售，150-5733-5883
- 王莹莹：销售，135-8175-2401
- 王朝阳：销售，136-6137-9921
- 张琛：销售，151-0450-0067
- 陈睿：销售，159-0049-9885
- 郭欣然：销售，173-1097-5925
- 过云龙：销售，157-0156-0032
私募业务
- 杭静：私募业务销售总监，136-0165-9578
- 宋林秋：销售，188-1027-3834
- 刘茜：销售，137-7211-1521
- 马昕妍：销售，180-6149-7613
- 黄奕晗：销售，156-1873-5185
- 赵已诺：销售，131-6630-5338
- 励洁茹：销售，135-8665-3825
海务外业
- 武晋婧：华东区域销售总监兼海外业务销售总监，186-2108-1818
- 孙晓颖：销售，138-1825-4490
- 陆梦杰：销售，150-0621-2434
公华南非
- 杨铭：华南区域非公募销售副总监，134-8060-0104
- 陈维彤：销售，159-7956-7783
- 李迪：销售，156-5296-8676