> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 半导体设备行业深度分析总结 ## 核心内容 本报告主要聚焦于**半导体设备行业**，特别是**HBM（高带宽内存）**与**AI（人工智能）**发展的关系，以及这对半导体设备商带来的投资机遇。报告指出，AI的快速发展正推动HBM需求的爆发性增长，同时DRAM市场因HBM的挤占效应仍保持紧平衡状态，存储行业进入新一轮扩产周期。 --- ## 主要观点 1. **AI驱动HBM需求爆发** - AI训练和推理需求持续增长，带动GPU、ASIC等AI芯片出货量上升。 - HBM单芯片容量、堆叠层数和带宽不断提升，形成**量价齐升**的趋势。 - 全球HBM wafer需求预计从2024年的2.9万片/月增长至2028年的44.2万片/月，年均复合增速超过90%。 2. **存储制程升级带动设备投资增长** - 随着HBM向HBM4、HBM4E演进，DRAM制程不断升级，3D NAND也向更高层数发展。 - 存储单位产能对应的设备投资额持续提升，**薄膜沉积、刻蚀、量测**等关键工艺设备的重要性显著提高。 - 这些设备在存储资本开支中占比超过50%，将成为本轮扩产周期的主要受益者。 3. **国内外存储厂商同步扩产** - 海外厂商如三星、SK海力士、美光持续加大HBM和先进DRAM产能投入。 - 国内厂商如长鑫存储、长江存储扩产节奏加快，国产存储市占率有望提升。 - **平台化设备商**将因产品覆盖度提升而率先受益，同时核心环节（如薄膜沉积、刻蚀、量测）的成长空间更大。 4. **投资建议** - 推荐**前道设备**厂商：北方华创、中微公司、迈为股份、芯源微、屹唐股份、中科飞测、精测电子、天准科技、拓荆科技、微导纳米、先导基电、华海清科、盛美上海、晶盛机电。 - 推荐**后道设备**厂商：长川科技、华峰测控。 - 建议关注**材料和零部件**环节：富创精密、新莱应材、英杰电气、汉钟精机、晶盛机电。 - 后道设备关注标的：联讯仪器、精智达、联动科技。 --- ## 关键信息 - **行业趋势**：AI带动HBM需求爆发，DRAM供需持续偏紧，存储行业进入新一轮扩产周期。 - **技术发展**：HBM制程升级推动存储设备投资增长，关键工艺设备（如薄膜沉积、刻蚀、量测）需求上升。 - **市场格局**：国内外存储厂商同步扩产，国产替代进程加快。 - **投资逻辑**：平台化设备商与核心工艺环节企业将充分受益于存储行业扩张。 --- ## 风险提示 - 半导体行业投资不及预期。 - 设备国产化进程可能落后于预期。 - 技术迭代及工艺路线变化带来不确定性。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：周尔双、李文意 - **机构**：东吴证券研究所 --- ## 最新金股组合（部分示例） | 代码 | 简称 | 行业 | 总市值(亿元) | 27EPS(元) | 28EPS(元) | 27PE | 28PE | |------------|------------|--------------|--------------|-----------|-----------|--------|--------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 2,917 | 1.49 | 1.66 | 49 | 44 | | 300751.SZ | 迈为股份 | 机械 | 788 | 4.04 | 5.79 | 70 | 49 | | 002371.SZ | 北方华创 | 机械 | 6,419 | 12.53 | 16.47 | 71 | 54 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 2,166 | 4.80 | 6.55 | 71 | 52 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 782 | 7.32 | 9.75 | 75 | 56 | | 688141.SH | 杰华特 | 电子 | 691 | 1.38 | 4.75 | 111 | 32 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,384 | 2.04 | 2.79 | 34 | 25 | | 688235.SH | 百济神州 | 医药 | 2,413 | 6.28 | 7.38 | 41 | 35 | | 002428.SZ | 云南锗业 | 计算机 | 785 | 1.71 | 2.57 | 70 | 47 | | MU.O | 美光科技 | 传媒互联网&海外 | 13,036 | 151.43 | 165.15 | 8 | 7 | --- ## 数据来源 - Wind - 东吴证券研究所 - 注：市值、PE等数据截至2026年6月30日，港股市值按HKDCNY汇率0.87折算为人民币，美光科技数据以美元计。 --- ## 其他信息 - 读者可通过关注“东吴研究所”公众号获取更多牛股资讯。 - 本报告内容仅限于专业投资者，非专业投资者请勿订阅。