LED行业系列报告一：显示专题，行业迈入成熟阶段，一体化整合和特色化竞争打开成长空间-20180926-基业常青经济研究院-15页-1mb

LED行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告由基业常青经济研究院发布，分析了LED行业的发展现状、竞争格局、未来趋势及投资策略，重点聚焦于LED显示领域。报告指出，尽管LED下游需求有所放缓，但Mini-LED和Micro-LED等新技术的出现为行业带来新的增长点，同时，行业集中度提升、一体化整合和特色化竞争成为主要发展方向。

主要观点

• 行业成熟度提升：LED行业已进入成熟阶段，未来三年国内LED显示行业产值增速将保持在10%以上，2020年预计达到577亿元。
• 技术驱动增长：小间距LED、Mini-LED和Micro-LED等技术在分辨率、功耗、稳定性等方面具有显著优势，有望成为新一代显示技术。
• 成本下降推动市场扩展：随着小间距LED灯珠成本下降，其应用范围从专业市场逐步扩展至商用市场，甚至高端家用电视。
• 上游集中度提升：LED芯片产业呈现头部集中效应，2018年国内前六大厂商占据60%以上产能，对芯片价格形成压力。
• 下游整合与差异化竞争：上市公司通过一体化整合和并购扩大市场份额，非上市公司则通过深耕细分市场、打造特色化竞争优势实现发展。
• 投资策略：推荐具备并购价值或特色化竞争能力的公司，如联诚发（837293.OC）和晶台股份。

关键信息

1. 市场规模与增长

• 2017年国内LED总产值规模为6386亿元，其中显示、照明、背光三大应用占比达83%，其中显示占比9.4%。
• 预计2020年LED显示行业产值规模将达到577亿元，未来三年增速维持在10%以上。
• 2020年全球Mini-LED市场规模预计为37.8亿元，Micro-LED预计达50亿元。

2. 技术发展趋势

• 小间距LED：像素点距离在0.5mm-2.5mm之间，具备无限延展、无视觉拼缝等优势，正在替代LCD、DLP技术。
• Micro-LED：像素点尺寸在50μm以下，具有高解析度、低功耗、高稳定性，是未来主流显示技术之一。
• Mini-LED：作为小间距和Micro-LED之间的过渡方案，已在背光领域实现商业化。

3. 竞争格局

• 上游芯片：国内前六大厂商占据60%以上产能，2018年新增产能达145万片/月，2019年预计新增345万片/月，芯片价格承压。
• 中游封装：木林森等公司形成“一超多强”格局，前十大封装厂产值占比有望超过30%。
• 下游应用：显示应用多样化，包括广告媒体、体育场馆、舞台演艺、夜游经济、AR/VR等，整体呈现“大市场、小企业”的竞争格局。

4. 企业战略与发展趋势

• 上市公司通过一体化整合、并购海外渠道、布局下游产业（如文化旅游、VR/AR）等方式提升规模优势。
• 非上市公司则通过技术、渠道和定制化服务等打造特色化竞争优势，如国星光电、晶台股份等。

5. 投资策略

• 推荐具备并购价值或特色化竞争优势的公司，如：
  • 联诚发（837293.OC）：深耕海外渠道，拥有成熟国际业务拓展模式，近9成收入来自海外市场。
  • 晶台股份：专注LED显示封装，产品覆盖中高端市场，拥有自主研发能力。

风险提示

1. 技术研发不及预期：Mini-LED、Micro-LED等新技术仍处于研发和试生产阶段，存在技术突破缓慢、商业化进程不达预期的风险。
2. 产能扩张过快：2018-2019年国内LED上游大厂产能释放过快，可能对产品价格造成冲击。
3. 下游需求增长不及预期：AR/VR、夜游经济等新兴应用可能受整体经济环境影响，增长不及预期。

投资评级

总结

LED行业正逐步从高速增长转向稳定成熟阶段，技术创新与市场整合成为主要驱动力。小间距、Mini-LED、Micro-LED等技术为行业带来新的增长机会，而上游芯片和封装集中度的提升则进一步加剧了市场竞争。上市公司通过一体化整合与并购提升规模优势，非上市公司则通过差异化竞争策略寻求发展。在当前市场环境下，具备并购潜力或特色化竞争优势的企业更具投资价值。