20160627-安信证券-航空航天：消费无人机20时代：智能芯片方案出炉，小型无人机有望定义发展新趋势_36页_2mb

消费无人机2.0时代分析总结

核心内容

消费无人机市场正经历从1.0向2.0时代的转型，其标志是小型化、智能化、低成本化。这一转型由芯片厂商如高通、英特尔、英伟达及国内厂商如全志、联芯等推动，使得无人机技术门槛降低，非领导厂商有机会实现反超。市场整体竞争加剧，大疆仍为行业龙头，但面临小米、吴翔等新进入者的挑战。

主要观点

• 市场增长迅速：2013-2015年全球消费无人机市场规模从14.95亿元增长至110.5亿元，年均复合增速分别为343%、167%。
• 行业竞争加剧：大疆占据市场主导地位，但高通、英特尔、小米等企业的加入使得行业格局更具不确定性。
• 芯片推动变革：高通、英特尔等芯片厂商推出集成化、高性能无人机芯片方案，显著降低制造成本与技术壁垒。
• 小型无人机趋势：传统无人机市场已进入红海，小型无人机因便携性、智能化与娱乐化成为差异化方向。
• 小米的挑战：小米通过高配低价策略，对大疆等传统厂商构成威胁，其产品性能接近大疆Phantom 4，但价格仅为1/3。
• 投资机会：具备低成本芯片解决方案及量产能力的厂商有机会在2.0时代实现反超，雪莱特被推荐为潜在标的。

关键信息

市场数据

• 2013-2015年全球消费无人机市场规模：14.95亿元 → 66.17亿元 → 110.50亿元
• 2015年国内消费无人机销量近10万台，市场规模近3亿元
• 2016年预计销量达39万台，2019年有望突破300万台

芯片厂商

• 高通Snapdragon Flight：高度集成，支持Wi-Fi、蓝牙、双目视觉、4K摄像等，尺寸小巧，单位成本可大幅下降
• 英特尔Edison：搭载Realsense视觉技术，实现自主避障与跟随功能，支持4K摄像
• 英伟达Jetson TX1：擅长并行计算，支持高级图像识别与人工智能任务
• 全志R系列：被用于小米无人机飞控系统，具备高性价比与扩展性

小型无人机优势

• 轻便化：产品尺寸缩小，便于携带
• 智能化：支持手动抛飞、语音操控、人脸识别、双目视觉等
• 娱乐化：应用领域从航拍扩展到大众娱乐，如自拍、直播等
• 市场验证：海外市场已验证小型无人机的前景，预计市场规模可达300亿元

投资策略

• 推荐标的：雪莱特，具备低成本芯片解决方案及量产能力
• 风险提示：技术发展不及预期、市场拓展不及预期、大疆加入竞争

产品与市场趋势

产品趋势

• 小型无人机：以自拍无人机为代表，尺寸缩小，便于携带，操作傻瓜化
• 功能突破：集成双目视觉、语音控制、人脸识别、自动唤醒等功能
• 应用拓展：从航拍向大众娱乐领域延伸，如直播、运动拍摄等

市场趋势

• 红海市场：传统无人机市场同质化严重，高性价比产品稀缺
• 差异化方向：小型无人机成为厂商突破竞争的关键方向
• 价格竞争：小米无人机价格仅为同等机型的1/3，几乎消除盈利空间
• 技术竞争：芯片技术的发展降低了行业门槛，推动产品智能化与便携化

厂商竞争格局

国内厂商

• 大疆：市场占有率高达68.5%，技术领先，品牌影响力大
• 零度智控：2015年营收增长显著，与高通合作推出样机
• 昊翔Yuneec：六轴飞行器，2015年营收增长
• 亿航：获得多轮融资，产品性能不断提升
• 飞豹、基石、吴翔：新兴厂商，具备一定的技术与市场潜力

国外厂商

• Parrot（派诺特）：全球市占率第二，专注于小型、低价无人机
• 3D Robotics：基于开源飞控系统，获得高通投资
• Skydio、Lily、AirDog：新兴无人机厂商，主打高性价比与智能化功能

技术发展与行业影响

• 芯片集成化：大幅降低无人机制造成本，提升性能，推动小型化与智能化
• 技术门槛下降：非领导厂商有机会实现技术反超，形成新的竞争格局
• 智能化趋势：无人机将从手动操作向自动化、智能化发展，如自动避障、跟随拍摄
• 市场前景广阔：小型无人机有望成为消费无人机的主流，每年销量突破1000万台，市场规模达300亿元

总结

消费无人机市场正处于快速成长阶段，芯片技术的突破推动了小型化、智能化与低成本化趋势，使得行业竞争格局更加多元化。大疆仍是行业领导者，但面临小米等新进入者的挑战。小型无人机因其便携性、智能化与娱乐化，成为市场差异化的重要方向，预计未来市场规模将显著增长。具备低成本芯片解决方案及量产能力的厂商有望在这一趋势中占据先机，雪莱特被推荐为投资标的。