20160627-安信证券-航空航天：消费无人机2.0时代：智能芯片方案出炉，小型无人机有望定义发展新趋势_36页_2mb

消费无人机2.0时代：智能芯片推动市场变革

核心内容

消费无人机市场正处于高速发展期，行业内竞争日益激烈。2013-2015年，全球市场规模从14.95亿元增长至110.5亿元，年均复合增速分别达到343%和167%。市场目前仍以大疆为龙头企业，2015年市占率达68.5%。然而，随着高通、英特尔、小米等巨头的加入，竞争格局变得更加复杂和不确定。

主要观点

1. 消费无人机2.0时代三大标志

• 智能芯片推动产品小型化、智能化与低成本化：2015年以来，高通、英特尔、英伟达等芯片厂商推出无人机专用芯片，推动产品向更轻便、更智能、更低成本方向发展，显著降低技术壁垒，为后发竞争者提供反超机会。
• 传统无人机市场已成红海，小型无人机成为差异化方向：传统无人机市场存在严重的同质化竞争，主要定位航拍功能，产品规格与重量较大（350mm以上轴距、1200g以上重量）。小米等厂商通过高配低价策略，使市场盈利空间几乎消失，小型无人机成为未来差异化竞争的重要方向。
• 小型无人机市场前景广阔，有望定义未来发展趋势：小型无人机以轻便、智能、娱乐化为特点，满足了用户对便携性与操作便捷性的需求。海外市场已验证其需求，预计未来市场规模可达300亿元。

2. 技术与市场趋势

• 芯片集成化与性能优化推动设备发展：高通Snapdragon Flight芯片的集成化和高性能显著降低了无人机制造成本，提升续航能力，使无人机从高端产品向大众市场扩展。
• 智能化成为未来竞争关键：英特尔通过Realsense视觉技术推动无人机实现自动避障与跟随功能，为无人机迈向真正“无人控制”打下基础。
• 成本下降与市场扩张：随着芯片技术的成熟，无人机制造成本有望进一步下降，市场将向更广泛的消费群体拓展。

关键信息

市场规模与增长

• 全球消费级无人机市场2013-2015年分别增长至14.95亿元、66.17亿元、110.5亿元，年均复合增速分别为171.87%、167.71%。
• 2016年预计销量继续翻倍增长，2019年有望突破300万台。
• 小型无人机市场在海外市场表现突出，累计获得12万人次支持，融资额达3.03亿元人民币。

市场竞争格局

• 大疆占据市场主导地位，2015年市占率达68.5%，其产品定位专业航拍，功能强大。
• Parrot排名第二，市场占有率约12%，定位小型、低价无人机，实现差异化竞争。
• 小米无人机以高配低价策略冲击市场，其产品性能接近大疆Phantom 4，但价格仅为1/3，显著影响市场格局。

技术与产品发展

• 高通Snapdragon Flight：尺寸小巧（58mm*40mm），集成度高，支持Wi-Fi、蓝牙、双目视觉、4K摄像等功能，预计推动无人机成本下降。
• 英特尔Edison芯片：集成Realsense视觉技术，实现无人机自主飞行与环境感知，适合创业者与开发者。
• 小米无人机：搭载高配摄像头与智能操控系统，支持2K/4K摄像、双目视觉、实时图传等，定位入门级航拍，价格亲民。

投资策略

• 推荐标的：雪莱特，其具备低成本芯片解决方案与量产能力，有望在小型无人机市场形成先发优势。
• 投资逻辑：关注具备智能芯片技术与量产能力的厂商，有望在2.0时代实现对大疆等龙头企业的反超。

风险提示

• 技术发展不及预期
• 市场拓展不及预期
• 大疆等龙头企业加入竞争

市场趋势预测

• 小型无人机有望实现每年1000万台销量，市场规模突破300亿元。
• 未来无人机市场将向更轻便、更智能、更低成本方向发展，可能成为下一个“智能手机”式市场。

未来展望

• 小型无人机将推动无人机从“玩家”走向“平民”，实现大众化消费。
• 智能化与娱乐化将成为产品发展的主要方向，如自动跟拍、语音控制、人脸识别等。
• 芯片厂商与无人机厂商的合作将进一步加速无人机市场的发展与创新。