> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业周观点总结（2026年6月17日） ## 一、核心内容概述 本周天风证券发布化工行业周观点，重点分析了2026年5月化工行业价格走势、板块行情、重点产品价格变化及行业发展趋势。同时，结合宏观策略视角，对当前市场环境和投资策略进行了深入探讨。 --- ## 二、重点信息汇总 ### 1. 行业价格数据 - **5月工业生产者出厂价格（PPI）**：同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。 - **化工行业价格表现**：同比上涨12.7%，涨幅高于整体工业生产者。 - **主要行业涨幅**： - 氟化工：+11.22% - 有机硅：+7.46% - 橡胶助剂：+6.79% - 涂料油墨：+6.61% - 钾肥：+5.06% - **化工产品价格变动**： - 环比上涨：63种 - 环比下跌：116种 - 环比持平：230种 - **价差变动**： - 环比上涨：20种 - 环比下跌：34种 - 环比持平：11种 --- ### 2. 行业观点 - **供需逆转**：2025年政策与资本开支拐点已现，行业盈利有望改善，长期发展更加健康。 - **产业重构**：海外高成本产能逐步退出，全球化工格局正在重构，行业迎来战略窗口期。 - **价值重估**：供需格局变化与产业属性升级促使传统化工企业价值、资源价值与产品价值重新评估。 --- ### 3. 化工行业深度分析 - **全球乙烯产能**：2001至2020年全球乙烯产能从1.1亿吨增长至2.2亿吨，其中中国新增产能占比达60%。 - **中国乙烯产能增长乏力**： - 政策端：审批趋严，新项目获批难度加大。 - 经济端：石脑油亏损，已获批项目可能延期投产，尤其是中小型民营企业。 - **海外乙烯产能出清**：受能源成本上升影响，预计2026～2030年海外年均退出产能在200～300万吨，净增量或进入负增长阶段。 - **未来展望**：全球乙烯产能或将进入拐点，建议关注**轻烃路线**、**煤制烯烃路线**及**炼化一体化巨头**。 --- ## 三、买方观点 - **科技主线**：科技仍是投资主线，资金持续集中于核心龙头。 - **关注化工有色、锂电**：部分客户开始关注化工、有色、锂电等板块。 - **中报业绩跟踪**：建议持续跟踪中报业绩表现良好的公司。 --- ## 四、宏观策略分析 ### 1. “攻坚牛”震荡调整 - **低波品种胜率更高**：第三段调整期间，低波行业相对大盘胜率在70%以上，低波top20组合胜率达67.57%，top30组合胜率达64.86%。 - **波动率差异**：2024年12月初至2025年1月13日震荡调整中，波动率最低的25%组别平均回撤幅度为6.3%，而最高组别回撤超过14%。 ### 2. 行业配置建议 - **上游行业**：关注铝。 - **中游制造业**：关注风电整机、线缆部件。 - **下游消费行业**：关注医疗设备龙头、预加工食品龙头。 - **TMT板块**：关注游戏、安防设备。 --- ## 五、风险提示 ### 化工行业风险提示 - 原油价格大幅波动 - 安全环保风险 - 化工品需求不及预期 - 新增产能释放导致行业竞争加剧 ### 宏观策略风险提示 - 海外流动性改善不及预期 - 地缘冲突反复，能源价格及供应链扰动超预期 - 市场风险偏好修复不及预期 --- ## 六、法律声明与免责声明 - **研究报告声明**：本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议，且不承担因使用本报告引发的任何责任。 - **版权说明**：本报告内容仅限天风证券客户使用，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。 - **免责声明**：本平台内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断，自行承担风险。 --- ## 七、联系方式 ### 天风机构销售通讯录（20260525） | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|--------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com | --- ## 八、投资评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价涨幅20%以上 - “增持”：预期股价涨幅10%～20% - “持有”：预期股价涨幅-10%～10% - “卖出”：预期股价跌幅-10%以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上 - “中性”：预期行业指数涨幅-5%～5% - “弱于大市”：预期行业指数跌幅-5%以下