20260617-东吴证券-_东吴晨报0617_策略_个股_康方生物_亿纬锂能_6页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为东吴证券发布的【东吴晨报0617】，涵盖港股与美股市场周观点，以及对康方生物（09926.HK）和亿纬锂能（300014）的个股分析。报告主要分析市场走势、影响因素、投资建议及下周关注重点，并附有机构销售通讯录和金股组合信息。

港股周观点

市场表现

• 本周港股三大指数（恒生中国企业指数、恒指、恒生科技指数）全线下跌，跌幅分别为0.74%、0.98%、3.75%。
• 行业方面，金融业和必需性消费领涨，非必需性消费、能源业、公用事业领跌。
• 港股通净流入42.5亿港元，较上周减少186亿港元，港股通ETF和QDII ETF均出现净流出。

市场影响因素

1. 中东冲突升级：美伊冲突引发市场担忧，压制风险偏好。
2. 美国通胀数据：5月CPI同比上涨4.2%，但市场仍预计年内加息。
3. AI政策催化：全国人工智能建设政策推动，但技术分歧可能引发硬件端“踩踏”。

投资建议

• 港股有望补涨：当前恒生科技指数YTD约-10%，估值安全边际较高，补涨空间充足。
• 投资主线：以进攻型科技为核心，优先布局AI应用、软件及硬件相关标的，如平台经济、半导体、云服务等。
• 关注HALO资产：利率敏感型资产如房地产REITs和小盘成长股，若利率预期边际转松，弹性较大。

下周重点数据及事件

• 基本面数据：美国5月工业产出、产能利用率、纽约联储制造业指数、FOMC利率决议等。
• 重要事件：G7峰会、美伊和谈进展、SpaceX上市、美股财报发布等。

风险提示

• 全球地缘政治风险超预期。
• 港美股财报业绩不及预期。
• 美联储政策超预期。
• 特朗普政策反复。
• 数据统计误差风险。

美股周观点

市场表现

• 本周发达市场整体上涨0.7%，新兴市场下跌0.1%。
• 纳指、道指、标普均上涨，标普500成份股上涨占比达69%。
• 本周市场受通胀、贸易政策及大型IPO影响，呈现震荡整理态势。

市场影响因素

1. SpaceX上市：首日涨幅19.22%，打破全球IPO纪录，未显著抽水科技板块流动性。
2. 美伊和谈进展：伊朗外长披露谅解备忘录草案内容，巴基斯坦总理称协议可能24小时内敲定，利好市场情绪。
3. Oracle财报：云业务增长显著，但资本支出过高引发市场担忧，股价下跌。

投资展望

• 短期关注沃什首秀：若沃什释放中性或鸽派信号，美股上行空间有望打开。
• 市场基调：沃什倾向于使用“结尾平均通胀”作为判断标准，对短期波动容忍度较高，可能避免过度鹰派表态。
• 配置建议：优先布局科技/AI基础设施板块的算力链，其次关注利率敏感资产。

下周重点数据及事件

• 基本面数据：美国6月纽约联储制造业指数、FOMC利率决议、美国初请失业金人数等。
• 风险提示：美国经济快速衰退、美联储政策超预期、地缘政治风险、特朗普政策反复等。

个股分析

康方生物（09926.HK）

核心信息

• 产品进展：依沃西IO 2.0 OS强阳性，显著优于对照组。
• 临床数据：在ITT人群中，依沃西联合化疗可降低死亡风险34%，OS HR=0.66，P=0.0017。
• 市场预期：国内销售峰值有望突破100亿元人民币，海外峰值有望突破100亿美元。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为-2.25/7.94/8.25亿元，对应2026年PE为18x，目标价177.34元人民币，维持“买入”评级。
• 风险提示：研发进展不及预期、商业化放量不及预期、上市时间不及预期。

亿纬锂能（300014）

核心信息

• 业绩表现：2026年Q2归母净利16.8～19.3亿元，同增234～282%，超市场预期。
• 出货量：Q2预计出货40-45GWh，环比+20%，同比+55%。
• 业务结构：动力与储能业务均保持高增长，其中储能业务同比增长60%。
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润预测为72.3/95.2/124.2亿元，对应PE分别为18x、13x、10x。
• 目标价：2026年目标价103元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动超预期、电动车销量不及预期。

金股组合（2026/5/31数据）

机构销售通讯录（节选）

• 公募机构销售：覆盖华北、华东、华南区域，包含销售总监、副总监及销售人员联系方式。
• 非公募机构：包含保险机构业务、银行及创新业务、私募业务等销售团队。
• 海务外业：涉及华东区域销售总监及销售人员。
• 公募华南非：华南区域非公募销售团队成员联系方式。

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