20211219-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏装机翘尾_蔚来ET5爆款预定_氢能地方政策频出_5页_789kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本周新能源与汽车行业周报重点分析了光伏与新能源车两大板块的市场动态及投资机会。报告指出，随着政策导向的转变和市场供需的调整，光伏与新能源车行业均面临新的机遇与挑战。

主要观点

光伏行业

• 装机数据：2021年11月国内新增光伏装机5.52GW，同比增长37%，环比增长117%；户用光伏新增2.86GW，前11月累计16.5GW，全年户用装机预计上冲20GW。
• 市场预期：尽管中国光伏协会将全年新增装机预测下调至45-55GW，但报告仍认为最终并网数据有望落在50GW以上。
• 产业链价格：隆基再次下调硅片报价，但组件价格已回落至1.85元/W左右，预计大量前期暂停的需求将陆续启动。
• 行业趋势：光伏板块进入加大布局明年确定性增长机会的时间窗口，建议关注具备高利润兑现确定性、受益放量、格局改善的环节/公司。
• 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期，全球疫情超预期恶化。

新能源车行业

• 市场表现：12月前两周乘用车批售量环比增长25%，零售端销量环比增长11%，但同比略有下降。
• 产品发布：蔚来ET5发布，补贴前售价32.8万-38.6万，具备超高性价比，预计月销量可达6000台以上。
• 行业趋势：新能源车市场面临补贴退坡、动力电池价格上涨等挑战，但优质产品不断涌现，内在优势凸显。2022年增长点包括A级纯电车、智能化B级电动车、低亏点油耗插混车、增程式电动车等。
• 产业链分化：电池产业链将出现结构性分化，建议关注高镍三元龙头企业及动力电池安全赛道。
• 推荐公司：包括宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、德赛西威、比亚迪、长城汽车、小鹏汽车等。

关键信息

光伏行业

• 光伏装机数据持续增长，11月单月新增装机量显著提升。
• 部分项目因安装延迟，将成为2022H1需求的重要组成部分。
• 隆基下调硅片报价，但组件价格已接近市场水平，需求有望逐步恢复。
• 光伏板块进入布局明年增长机会的关键阶段。

新能源车行业

• 蔚来ET5作为30万级别智能电车，具备爆款潜力。
• 电车时代供给创造需求，智能化与舒适性配置成为关注重点。
• 小牛电动宣布进军造车领域，其首款产品自游家NV定位中大型高端SUV。
• 新能源车行业面临多重挑战，但技术优势与政策支持将推动其持续增长。

本周重要事件

• 10月国内新增光伏装机5.52GW，其中户用2.86GW。
• 隆基再次下调硅片官方报价。
• 蔚来发布ET5，售价32.8万-38.6万。
• 丰田发布15款新车，计划2030年投资700亿美元发展电动车。
• 禾赛科技将为英伟达提供自动驾驶激光雷达。
• 深圳与宁波分别发布氢能产业发展规划及示范应用扶持政策。

板块配置建议

• 光伏：加大配置各环节龙头，优选利润兑现确定性高的环节/公司。
• 新能源车：配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车龙头。
• 燃料电池：关注氢能产业重镇广东的相关机会。

推荐组合

光伏

• 隆基股份、通威股份、阳光电源、金晶科技、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特(A/H)、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份

电池

• 宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、科达利、九丰能源、亿华通、福耀玻璃、嘉元科技、天齐锂业、德方纳米

汽车零部件

• 合兴股份、上声电子、恒帅股份、星宇股份、科博达、德赛西威、比亚迪、长城汽车、长安汽车、小鹏

风险提示

• 政策调整及执行效果低于预期。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资评级说明

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