传媒互联网行业11月行业动态报告：互联网广告生态治理持续升级，海外游戏收入预计将破千亿-20211203-银河证券-22页_1mb

传媒互联网行业2021年11月动态报告总结

核心内容概览

2021年11月，传媒互联网行业在广告生态治理、游戏市场增长、内容电商、以及资本市场动态等方面表现出显著变化与发展趋势。整体来看，行业监管趋严，内容电商和游戏行业成为增长亮点，同时，部分公司表现突出，成为投资关注重点。

主要观点

1. 互联网广告生态治理持续升级

• 市场监管总局发布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》，强化广告监管，明确将直播、跨境电商等新业态纳入监管范围，规范广告内容和形式。
• 广告内容需严格审查，如医疗、药品、保健食品等特殊商品广告需经审查，不得通过互联网直接或间接发布。
• 广告需显著标明“广告”字样，并提供一键关闭功能，以提升用户信息辨识度和信息安全。

2. 游戏行业海外收入表现亮眼

• 2021年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入预计突破170亿美元（约合人民币1086.98亿元），同比增长显著。
• 2021年国内游戏实际销售收入将超2900亿元，其中移动游戏市场收入将超2300亿元。
• 腾讯游戏全球收入环比增长32%，创历史新高，主要受益于《王者荣耀》和《英雄联盟手游》的持续表现。
• 快手、B站等平台通过内容和用户增长带动游戏业务发展，用户活跃度和付费率提升明显。

3. 内容电商与Z世代消费趋势

• 内容电商符合新一代消费者喜好，行业具备较大成长空间。
• 建议关注芒果超媒、快手-W、星期六等公司，因其在内容电商领域具备优势。
• 随着Z世代消费需求的崛起，游戏行业迎来全面爆发，建议关注腾讯、网易、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司、完美世界等具备完善产品矩阵和研发能力的公司。

4. 双十一营销旺季表现亮眼

• 2021年“双十一”综合电商销售额达9523亿元，同比增长13.4%。
• 快手、抖音、淘宝直播等平台成为营销主力，直播电商销售额达737.6亿元。
• 新兴电商平台增速显著，中小品牌和新品牌在数量和销售额上均有明显增长。

关键信息

行业动态

• 影视行业：11月票房环比大幅下跌，但《长津湖》成为影史票房冠军。《十四五》电影发展规划发布，强调国产电影发展和海外推广。
• 互联网行业：《网络数据安全管理条例》公开征求意见，强化数据安全和隐私保护。字节跳动调整组织架构，聚焦六大业务板块。
• 游戏行业：海外收入增长显著，Q3环比增长12.77%，腾讯、网易、米哈游等头部厂商表现强劲。
• 内容出版行业：《蛤蟆先生去看心理医生》位居畅销榜首，反映出心理健康类内容受欢迎。
• 营销行业：10月广告花费同比减少12.3%，但双十一期间品牌促销投放扩大，直播电商成为增长新引擎。

资本市场动态

• A股上市情况：传媒行业A股上市企业数量回升，如果麦文化、龙版传媒、浙版传媒等。
• 港股上市情况：网易云音乐、UJU HOLDING、哔哩哔哩、快手等公司登陆港股，中概股回流趋势明显。
• 美股中概股：滴滴出行、怪兽充电、知乎等公司已上市，反映行业对海外资本市场的依赖。

投资建议

• 内容电商：建议关注芒果超媒（300413.SZ）、快手-W（1024.HK）、星期六（002291.SZ）。
• 游戏行业：建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易（09999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）、完美世界（02624.SZ）。
• 营销行业：建议关注分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）、蓝色光标（300058.SZ）。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能影响盈利空间。
• 政策及监管环境变化：广告和数据安全等政策的不断出台可能带来不确定性。
• 作品内容审查：内容审核趋严，可能影响产品发布节奏。
• 公共卫生风险：疫情等公共卫生事件可能对线下消费和行业整体发展造成影响。

核心组合表现

行业趋势总结

• 广告监管升级：推动行业规范化，提升用户权益保护。
• 游戏出海加速：海外收入增长显著，成为行业新增长点。
• 内容电商崛起：契合新一代消费习惯，具备长期发展潜力。
• 资本市场的调整：传媒行业并购减少，A股上市企业数量回升，港股和美股中概股回流趋势明显。
• Z世代消费主导：多品类游戏和内容产品迎来爆发，推动行业增长。

相关研究与数据来源

• 行业动态报告由杨晓彤团队发布，资料来源为Wind和中国银河证券研究院。
• 多项数据引用自伽马数据、艺恩数据、CTR媒介智讯、酷云EYE等第三方机构。

附录

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应结合自身风险承受能力进行决策。
• 报告内容可能随市场变化而调整，敬请关注后续更新。