20240825-国信期货-PTA月报_供需预期修复_PTA跟随成本波动_8页_870kb

国信期货PTA月报总结

一、核心结论

短期PTA基本面偏空运行，因供应宽松导致累库压力大，聚酯需求偏弱成本支撑不足；但随着金九银十旺季到来，下游需求或改善，供需矛盾存在修复可能。PTA或跟随成本波动，预计运行区间5200-5700。

二、供应端

• 8月PTA开工维持高位，检修较少。
• 9月计划检修装置仍不多，供应预计维持宽松。
• 长期停车装置：YS宁波1#、海伦1#、虹港1#；福海创低负荷运行。

三、需求端

• 下游织造市场淡季尾声，聚酯工厂提负有限，需求疲态延续。
• 进入金九银十旺季后，内外贸订单或支撑需求逐步改善。
• 重点监测纺织服装出口数据及下游开工率变化。

四、成本端

• PX供需双强格局延续，进口增加使国内产量高位运行。
• PXN价差显著压缩，芳烃调油逻辑被证伪，成本支撑坍塌。
• 关注原油走势及产业链利润分配情况。

五、关键看点

1. 9月PTA装置重启/检修计划执行情况。
2. 下游订单兑现程度与聚酯负荷提升进度。
3. PX供应变化与远东PXN价差走势。

六、交易建议

• 关注1/5价差逢高反套机会
• 短期偏空背景下，建议谨慎操作。

特别提示：本报告仅供参考，不构成任何交易建议，完整内容请查阅原文免责声明。