惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2025Q4_9页_1mb

报告摘要

银行间市场个贷ABS指数与央行信用修复政策总结

核心内容概览

本报告总结了2025年第4季度银行间市场个贷ABS指数的表现，包括车贷ABS、消费贷ABS和RMBS（个人住房抵押贷款支持证券）的逾期率指数、CPR指数以及样本构成变化。同时，介绍了中国人民银行发布的一次性信用修复政策及其对个人信用报告的影响。

主要观点

车贷ABS

资产池总余额：2025Q4为871.7亿元，较25Q3略有下降。
逾期率指数：M2逾期率升至0.29%，M3逾期率升至0.17%，为近五年内的最高值，但整体仍处于低位。
CPR指数：四季度末CPR升高至11.1%，创历史最高水平；全年CPR波动中枢为9.4%，较上年小幅提升。
样本构成：四季度退出样本10例，新增样本7例，样本构成变动较大。自2024年下半年起，本土汽车品牌集团旗下的AFC在样本中占据多数，本季度末占比近60%。
累计违约率：过去三年新发行车贷ABS资产池新增违约率逐年上升，叠加合同期限延长，导致累计违约率曲线前端明显抬升，后端增长放缓。

消费贷ABS

资产池总余额：2025Q4为125.4亿元，较25Q3有所上升。
逾期率指数：M2逾期率升至0.97%，M3逾期率升至1.05%，逾期率表现重回上升区间。
CPR指数：未提供具体数值，但显示部分交易的CPR有所波动。
样本构成：四季度新增样本2例，退出样本2例，样本构成自2025年下半年起保持稳定，城商行与消费金融公司构成样本主体，占比约95%。
累计违约率：自2022年起，消费贷ABS主力发起机构由银行转变为消费金融公司，导致近三年累计违约率曲线较此前有所抬升。

RMBS

资产池总余额：2025Q4为1453.5亿元，较25Q3有所下降。
逾期率指数：M2逾期率指数为0.22%，M3逾期率指数为0.13%，在2025年一季度末达到历史高点后小幅下行，下半年企稳。
CPR指数：保持平稳，2025年下半年CPR指数在10%左右稳定运行。
样本构成：本季度退出样本2例，占上季度末余额的0.6%，自2025年3月以来样本构成保持稳定。
累计违约率：2017-2022年度累计违约曲线斜率高于往年，但组内差异小，发行后约5年累计违约率平均达到1%，接近以往全生命周期最高值。

关键信息

央行信用修复政策

政策内容：2025年末，中国人民银行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》，对符合条件的个人贷款逾期信息，将不会在个人信用报告中展示。
适用范围：
- 单笔金额不超过10000元人民币的逾期信息；
- 在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务的逾期信息。
修复时间与效果：
- 足额偿还时间在2025年11月30日（含）前，自2026年1月1日起不予展示；
- 足额偿还时间在2025年12月1日至2026年3月31日之间，次月月底前不予展示。
影响：该政策旨在支持信用受损但积极还款的个人修复信用，有助于金融机构更准确地识别借款人风险，提升金融服务质量。然而，未来金融机构可能难以准确辨别借款人是否曾经历过信用修复，从而影响风险定价和授信决策。

指数编制方法

惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数涵盖银行间债券市场中以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。
M2逾期率指数：度量当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。
M3逾期率指数：度量当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。
CPR指数：计算公式如下：

$$
\mathrm {CPR} = 1 - \left(1 - \text {当期提前偿还的本金} / \left(\text {当期期初资产池未偿本金余额} - \text {当期计划摊还本金}\right)\right) ^ {1 2}
$$

指数样本选取标准：若某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异较大，或不具市场代表性，则不纳入指数样本。
数据使用规则：所有样本前3个月的资产表现不会被使用，以确保指数的代表性。

指数构成（2025年12月）

车贷ABS

样本变化：退出样本10例，新增样本7例，样本构成变动较大。
部分交易示例：
- 屹腾2020-2（一汽AFC），资产池余额156.64万元，M2逾期率0.00%，M3逾期率0.00%，CPR 0.00%。
- 汇聚融2024-4（广汽汇理AFC），资产池余额112,612.28万元，M2逾期率0.22%，M3逾期率0.06%，CPR 10.47%。
- 德宝天元2024-1（宝马AFC），资产池余额585,632.82万元，M2逾期率0.09%，M3逾期率0.05%，CPR 22.45%。
- 瑞泽天驰2024-2（奇瑞徽银AFC），资产池余额148,912.48万元，M2逾期率0.70%，M3逾期率0.45%，CPR 5.18%。
- 盈风2024-1（东风AFC），资产池余额124,999.77万元，M2逾期率0.80%，M3逾期率0.02%，CPR 6.60%。
- 长盈2024-4（长城滨银AFC），资产池余额212,197.23万元，M2逾期率0.37%，M3逾期率0.13%，CPR 8.71%。
- 吉时代2024-4（吉致AFC），资产池余额181,602.49万元，M2逾期率0.05%，M3逾期率0.04%，CPR 9.67%。
- 长金2024-3（长安AFC），资产池余额59,096.52万元，M2逾期率0.30%，M3逾期率0.15%，CPR 9.87%。
- 唯盈2025-1（东风日产AFC），资产池余额198,467.00万元，M2逾期率0.14%，M3逾期率0.09%，CPR 8.42%。
- 速利银丰2025-1（奔驰AFC），资产池余额289,491.51万元，M2逾期率0.22%，M3逾期率0.12%，CPR 10.07%。
- 长盈2025-2（长城滨银AFC），资产池余额249,793.20万元，M2逾期率0.25%，M3逾期率0.14%，CPR 7.91%。
- 瑞泽天驰2025-1（奇瑞徽银AFC），资产池余额249,576.52万元，M2逾期率0.41%，M3逾期率0.37%，CPR 5.35%。
- 丰耀2025-1（丰田AFC），资产池余额216,568.32万元，M2逾期率0.10%，M3逾期率0.07%，CPR 8.48%。
- 盈风2025-1（东风AFC），资产池余额162,119.35万元，M2逾期率0.24%，M3逾期率0.02%，CPR 4.88%。
- 长金2025-1（长安AFC），资产池余额214,315.47万元，M2逾期率0.67%，M3逾期率0.32%，CPR 8.20%。
- 瑞泽天驰2025-2（奇瑞徽银AFC），资产池余额333,576.85万元，M2逾期率0.23%，M3逾期率0.19%，CPR 4.74%。
- 屹腾2025-1（一汽AFC），资产池余额152,498.37万元，M2逾期率0.33%，M3逾期率0.23%，CPR 14.00%。
- 屹腾2025-2（一汽AFC），资产池余额46,893.20万元，M2逾期率0.59%，M3逾期率0.57%，CPR 14.00%。
- 吉时代2025-2（吉致AFC），资产池余额469,922.46万元，M2逾期率0.01%，M3逾期率0.00%，CPR 7.25%。

消费贷ABS

样本变化：退出样本2例，新增样本2例，样本构成变化不大。
部分交易示例：
- 安顺2022-1（平安银行），资产池余额20,019.76万元，M2逾期率0.24%，M3逾期率0.24%，CPR /。
- 常星2022-1（常熟农商），资产池余额630.88万元，M2逾期率0.00%，M3逾期率0.00%，CPR /。
- 建晟2022-1（建设银行），资产池余额24,246.25万元，M2逾期率0.51%，M3逾期率0.42%，CPR /。
- 鼎柚2025-1（中原消费），资产池余额49,730.9万元，M2逾期率4.03%，M3逾期率4.83%，CPR /。
- 够花2025-1（海尔消费），资产池余额33,252.79万元，M2逾期率3.45%，M3逾期率4.27%，CPR /。
- 南银法巴2025-1（南银法巴消费），资产池余额119,169.39万元，M2逾期率0.74%，M3逾期率1.12%，CPR /。
- 永动2025-1（宁波银行），资产池余额365,962.27万元，M2逾期率0.09%，M3逾期率0.08%，CPR /。
- 鑫宁2025-1（南京银行），资产池余额17,665.72万元，M2逾期率0.71%，M3逾期率2.00%，CPR /。
- 安逸花2025-1（马上消费），资产池余额87,410.58万元，M2逾期率2.14%，M3逾期率2.29%，CPR /。
- 温兴2025-1（温州银行），资产池余额56,341.42万元，M2逾期率0.31%，M3逾期率0.22%，CPR /。
- 安逸花2025-2（马上消费），资产池余额86,525.35万元，M2逾期率2.20%，M3逾期率2.33%，CPR /。
- 鼎柚2025-4（中原消费），资产池余额132,586.7万元，M2逾期率1.51%，M3逾期率1.31%，CPR /。
- 宁惠2025-1（宁银消费），资产池余额168,342.2万元，M2逾期率0.29%，M3逾期率0.34%，CPR /。
- 其他交易数据见附录。

RMBS

样本变化：退出样本2例，新增样本2例，样本构成保持稳定。
部分交易示例：
- 建元2007-1（建设银行），资产池余额2,684.93万元，M2逾期率0.00%，M3逾期率0.02%，CPR 2.38%。
- 邮元2014-1（邮储银行），资产池余额53,602.00万元，M2逾期率0.21%，M3逾期率0.10%，CPR 7.48%。
- 居融2015-1（江南农商），资产池余额3,653.43万元，M2逾期率0.25%，M3逾期率0.36%，CPR 5.11%。
- 京诚2015-2（北京银行），资产池余额2,520.92万元，M2逾期率0.30%，M3逾期率0.00%，CPR 13.27%。
- 信融2016-1（顺德农商），资产池余额7,485.27万元，M2逾期率0.10%，M3逾期率0.00%，CPR 0.00%。
- 家美2016-1（邮储银行），资产池余额65,071.73万元，M2逾期率0.16%，M3逾期率0.17%，CPR 11.42%。
- 中盈2016-1（中国银行），资产池余额29,840.41万元，M2逾期率0.10%，M3逾期率0.04%，CPR 11.43%。
- 企富2016-1（民生银行），资产池余额132,853.06万元，M2逾期率0.25%，M3逾期率0.15%，CPR 13.23%。
- 企富2016-1（民生银行），资产池余额132,853.06万元，M2逾期率0.25%，M3逾期率0.15%，CPR 13.23%。
- 其他交易数据见附录。

关键信息总结

车贷ABS：四季度逾期率继续攀升，M2和M3逾期率分别升至0.29%和0.17%，为近五年最高。CPR指数创历史新高，达11.1%。本土汽车品牌AFC在样本中占比近60%，样本构成变动较大。
消费贷ABS：四季度逾期率回升，M2和M3逾期率分别为0.97%和1.05%，样本构成稳定，城商行与消费金融公司占据主体。CPR指数未提供，但部分交易数据有所波动。
RMBS：逾期率高位企稳，M2和M3逾期率分别为0.22%和0.13%。CPR指数保持平稳，约为10%。样本构成自2025年3月保持稳定。
央行信用修复政策：适用于单笔金额不超过10000元且在2026年3月31日前足额还款的逾期信息，有助于修复信用，但可能影响金融机构的风险评估。