> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业周观点总结（2026年05月05日） ## 核心内容概览 本周传媒行业重点提示转型算力业务的“软切硬”标的，同时关注AI板块的最新动态及游戏板块的表现。行业整体评级为“看好”，维持原有观点，认为算力和AI应用是当前传媒行业的重要发展方向。 ## 主要观点 ### 1. 算力业务转型加速 - **东阳光**：子公司东阳光云智算与某企业A公司签署《算力服务采购框架合同》，合同金额预计在160亿至190亿元之间，合同期限为60个月。公司拟100%控股秦淮数据中国区，国内算力需求持续增长，合作项目已在乌兰察布、韶关、宜昌等地逐步落地。公司还计划为东阳光云智算提供不超过600亿元人民币的担保额度，显示出对算力业务的高度重视。 - **三人行**：2025年7月战略投资科通技术，布局智能算力，未来有望成为重要增长极。公司计划申请不超过30亿元的授信额度，以增强资金运营能力。 - **华策影视**：2024年启动算力布局，2025年将算力业务设立为独立板块，并成立全资子公司“芯算元界”。截至2025年底，公司已建成8000P智算规模，算力投入超10亿元，2025年算力营收达1.26亿元，同比增长602.65%，毛利率为36.02%。公司正进一步加大算力投入。 - **平治信息**：2023年10月通过收购天昕电子60%股份进入运营商智算中心建设赛道，2025年以来已中标9个项目。公司拟通过定增募资不超过10亿元，其中7亿元用于国产智能算力中心建设，实控人郭庆大额认购。 - **顺网科技**：截至2026年Q1末，公司已落地超330个节点机房，覆盖近200个城市，服务近82万终端，可运营算力达5.3万路。2025年财报首次单独披露云业务收入5489万元，2026年股权激励计划以云业务收入为考核指标，目标值2.4~3.2亿元/4.8~6.4亿元。公司与华为合作推进“全光毫秒算网”解决方案，布局云电竞、教育、家庭、企业等场景。 ### 2. AI应用进展与市场影响 - **豆包付费**：苹果AppStore内购信息更新，豆包标准版、加强版、专业版分别定价为连续包月68元、200元、500元，连续包年分别为688元、2048元、5088元。虽然定价高于海外竞品，但官方表示仍提供免费服务，付费模式将利好国内大模型竞品公司，如阿里巴巴、腾讯控股、快手、MiniMax、智谱等。 - **工信部政策**：将推进“人工智能+软件”专项行动，重点支持智能编程、模型即服务、智能体即服务等新业态，推动算力布局和边缘算力建设，完善智算云服务体系，实施工业数据筑基行动。 ### 3. 游戏板块动态 - **完美世界《异环》**：4月29日海外公测开启，首日流水超1亿元人民币，核心指标优于此前旗舰产品《幻塔》。公司对游戏后续表现充满信心，重点推进向美国及北欧市场渗透。 - **姚记科技**：公告5000万元回购计划，显示公司对自身价值的信心。 ## 关键信息汇总 ### 转型算力业务的“软切硬”标的 - **东阳光**：大单160-190亿元，控股秦淮数据中国区，布局算力服务。 - **三人行**：战略投资科通技术，布局智能算力，申请30亿元授信。 - **华策影视**：成立“芯算元界”，算力营收增长显著，毛利率稳定。 - **平治信息**：切入智算中心建设，定增募资10亿元。 - **顺网科技**：云业务成为战略核心，与华为合作推进算网融合。 ### AI应用受益标的 - **豆包付费**：利好阿里巴巴、腾讯控股、快手、MiniMax、智谱等公司。 - **工信部政策**：推动AI与软件融合，支持算力服务发展。 ### 游戏板块表现 - **完美世界**：《异环》海外表现亮眼，市场信心提升。 - **姚记科技**：5000万元回购计划，增强市场信心。 ## 推荐标的 | 股票简称 | 概念 | 评级 | 估值情况 | |----------|------|------|----------| | 东阳光 | 算力 | 建议关注 | 估值低位 | | 三人行 | 算力 | 5月金股 | 估值低位 | | 华策影视 | 算力 | 建议关注 | 估值低位 | | 平治信息 | 算力 | 建议关注 | 估值低位 | | 顺网科技 | 算力 | 建议关注 | 估值低位 | | 阿里巴巴 | AI应用 | 建议关注 | 估值低位 | | 腾讯控股 | AI应用 | 建议关注 | 估值低位 | | 快手 | AI应用 | 建议关注 | 估值低位 | | MiniMax | AI应用 | 建议关注 | 估值低位 | | 智谱 | AI应用 | 建议关注 | 估值低位 | | 完美世界 | 游戏 | 建议关注 | 估值低位 | | 巨人网络 | 游戏 | 建议关注 | 估值低位 | | 世纪华通 | 游戏 | 建议关注 | 估值低位 | | 恺英网络 | 游戏 | 建议关注 | 估值低位 | ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：可能影响行业整体发展。 - **政策不确定性风险**：政策变化可能影响算力和AI业务布局。 - **AI技术发展不及预期风险**：技术进展可能滞后于预期。 - **新游上线时间延迟或表现不及预期风险**：游戏市场存在不确定性。 ## 行业评级 - **看好**：行业指数相对沪深300指数表现 +10% 以上，传媒行业具备较强增长潜力。 ## 投资建议 - 转型算力业务的“软切硬”标的值得关注，尤其是东阳光、三人行、华策影视、平治信息、顺网科技等。 - AI应用受益标的如阿里巴巴、腾讯控股、快手、MiniMax、智谱等也具备投资价值。 - 业绩符合或超预期但估值低位的游戏标的如完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络等值得继续推荐。 ## 附：相关报告 1. 《重仓股配置比例继续大幅回落，前期高涨幅标的兑现，AI应用出现增配》2026.05.05 2. 《腾讯混元、DeepSeek相继上新，情绪回暖关注AI弹性标的》2026.04.26 3. 《完美新作《异环》预热数据超预期，情绪回暖关注AI弹性标的》2026.04.23 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。投资者应独立评估报告内容，根据自身情况做出投资决策，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。