20260517-浙商证券-传媒互联网周观点_转型算力业务_软切硬_标的逻辑逐步兑现_新增提示暑期档_4页_454kb

传媒行业周观点总结（2026年05月17日）

核心内容

本周传媒行业周观点聚焦于算力业务转型及AI应用相关标的的投资机会，同时关注影视暑期档带来的市场催化。报告指出，随着算力业务“软切硬”逻辑逐步兑现，传媒企业正加速向科技驱动转型，相关标的如三人行、平治信息、华策影视、赛意信息等受到重点推荐。此外，AI技术在传媒领域的应用正逐步进入商业化阶段，阿里云等平台的AI业务表现值得期待。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周（5月11日至5月15日）大盘放量下跌，申万传媒指数周跌幅为4.68%，上证指数周跌幅1.07%，恒生科技指数周跌幅3.17%。
• 报告维持对传媒行业的**“看好”**评级，认为行业具备长期投资价值。

2. 转型算力业务进展

• 三人行：近期获利好，美国批准其购买英伟达H200芯片，公司已战略投资科通技术，布局AIDC数据中心及算力服务。
• 平治信息：算力总规模（含订单）约为2.69万PFLOPS，后续将根据市场情况滚动投入算力建设。
• 华策影视：计划采购不超过33亿元服务器设备，用于提供算力云服务，预计算力规模将达3.7万P。
• 赛意信息：将开展高性能算力服务器融资租赁业务，交易总额预计不超过200亿元。

3. AI应用及云业务动态

• 快手：正研究重组可灵AI相关资产及业务，可能引入外部融资。2025年可灵AI营收达3.4亿元，ARR约2.4亿美元。
• 腾讯：26Q1业绩符合预期，传统业务盈利能力稳定，若剔除AI相关损益，经营盈利达844亿元，同比增长17%。
• 阿里巴巴：26Q1营收符合预期，但利润低于预期，阿里云营收同比增长38.2%，经调整EBITA同比增长56.9%。AI投入已进入“正向商业回报周期”，预计AI模型与应用服务ARR将在6月突破100亿元，年底突破300亿元。

4. 影视暑期档提示

• 本周新增提示关注影视暑期档，重点推荐：
  • 北京文化：参投《欢迎来龙餐馆》
  • 中国电影：主投《流浪地球3》
  • 儒意影业：主投《转念花开》
  • 博纳影业：主投《四渡》
  • 幸福蓝海等

5. 游戏板块推荐

• 继续推荐业绩符合或超预期但估值较低的游戏标的，包括：
  • 完美世界
  • 巨人网络
  • 世纪华通
  • 恺英网络

关键信息

投资建议

• 关注算力转型：重点推荐三人行、平治信息、华策影视、赛意信息等公司，其在算力业务布局上进展显著，具备长期增长潜力。
• 补涨思维下AI应用：建议关注港股及A股中AI应用相关的低位股，如阿里巴巴、腾讯、快手、美图、汇量科技、昆仑万维、蓝色光标等。
• 暑期档影视机会：北京文化、中国电影、儒意影业、博纳影业、幸福蓝海等公司有望在暑期档中受益，值得关注。
• 游戏板块：继续推荐业绩稳定但估值较低的游戏公司，如世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络等。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策不确定性风险
• AI技术发展不及预期风险
• 新游或电影上线时间延迟、表现不及预期风险

资料来源

• 数据来源：Wind、浙商证券研究所
• 报告日期：2026年05月17日
• 分析师：冯翠婷
• 执业证书号：S1230525010001
• 联系邮箱：fengcuiting@stocke.com.cn

法律声明

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