> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业周观点总结（2026年05月17日） ## 核心内容 本周传媒行业周观点聚焦于**算力业务转型**及**AI应用**相关标的的投资机会，同时关注**影视暑期档**带来的市场催化。报告指出，随着算力业务“软切硬”逻辑逐步兑现，传媒企业正加速向科技驱动转型，相关标的如三人行、平治信息、华策影视、赛意信息等受到重点推荐。此外，AI技术在传媒领域的应用正逐步进入商业化阶段，阿里云等平台的AI业务表现值得期待。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - 上周（5月11日至5月15日）大盘放量下跌，申万传媒指数周跌幅为4.68%，上证指数周跌幅1.07%，恒生科技指数周跌幅3.17%。 - 报告维持对传媒行业的**“看好”**评级，认为行业具备长期投资价值。 ### 2. 转型算力业务进展 - **三人行**：近期获利好，美国批准其购买英伟达H200芯片，公司已战略投资科通技术，布局AIDC数据中心及算力服务。 - **平治信息**：算力总规模（含订单）约为2.69万PFLOPS，后续将根据市场情况滚动投入算力建设。 - **华策影视**：计划采购不超过33亿元服务器设备，用于提供算力云服务，预计算力规模将达3.7万P。 - **赛意信息**：将开展高性能算力服务器融资租赁业务，交易总额预计不超过200亿元。 ### 3. AI应用及云业务动态 - **快手**：正研究重组可灵AI相关资产及业务，可能引入外部融资。2025年可灵AI营收达3.4亿元，ARR约2.4亿美元。 - **腾讯**：26Q1业绩符合预期，传统业务盈利能力稳定，若剔除AI相关损益，经营盈利达844亿元，同比增长17%。 - **阿里巴巴**：26Q1营收符合预期，但利润低于预期，阿里云营收同比增长38.2%，经调整EBITA同比增长56.9%。AI投入已进入“正向商业回报周期”，预计AI模型与应用服务ARR将在6月突破100亿元，年底突破300亿元。 ### 4. 影视暑期档提示 - 本周新增提示关注**影视暑期档**，重点推荐： - **北京文化**：参投《欢迎来龙餐馆》 - **中国电影**：主投《流浪地球3》 - **儒意影业**：主投《转念花开》 - **博纳影业**：主投《四渡》 - **幸福蓝海**等 ### 5. 游戏板块推荐 - 继续推荐业绩符合或超预期但估值较低的游戏标的，包括： - **完美世界** - **巨人网络** - **世纪华通** - **恺英网络** ## 关键信息 | 公司名称 | 概念 | 总市值（亿元） | 1220至今涨幅 | 上周涨幅 | 上周交易额（亿元） | 周交易额占市值比 | |----------|------|----------------|----------------|----------|-------------------|------------------| | 三人行 | 算力 | 127.90 | 82.36 | 16.67 | 42.00 | 33% | | 平治信息 | 算力 | 85.71 | 126.09 | 5.91 | 90.69 | 106% | | 华策影视 | 算力 | 181.84 | 18.89 | 5.48 | 131.22 | 72% | | 易点天下 | GEO | 267.98 | 30.76 | 1.86 | 179.32 | 67% | | 浙数文化 | DeepSeek | 165.10 | 3.91 | -6.60 | 35.65 | 22% | | 昆仑万维 | AI应用 | 617.76 | 23.06 | -8.58 | 159.15 | 26% | | 世纪华通 | 游戏 | 1,098.23 | -14.27 | -6.64 | 138.37 | 13% | | 巨人网络 | 游戏 | 572.45 | -33.20 | -9.41 | 100.47 | 18% | | 完美世界 | 游戏 | 310.39 | 0.95 | -8.83 | 80.82 | 26% | ## 投资建议 - **关注算力转型**：重点推荐三人行、平治信息、华策影视、赛意信息等公司，其在算力业务布局上进展显著，具备长期增长潜力。 - **补涨思维下AI应用**：建议关注港股及A股中AI应用相关的低位股，如阿里巴巴、腾讯、快手、美图、汇量科技、昆仑万维、蓝色光标等。 - **暑期档影视机会**：北京文化、中国电影、儒意影业、博纳影业、幸福蓝海等公司有望在暑期档中受益，值得关注。 - **游戏板块**：继续推荐业绩稳定但估值较低的游戏公司，如世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络等。 ## 风险提示 - **宏观经济波动风险** - **政策不确定性风险** - **AI技术发展不及预期风险** - **新游或电影上线时间延迟、表现不及预期风险** ## 资料来源 - 数据来源：Wind、浙商证券研究所 - 报告日期：2026年05月17日 - 分析师：冯翠婷 - 执业证书号：S1230525010001 - 联系邮箱：fengcuiting@stocke.com.cn ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料，不构成任何投资建议，投资者应自行判断。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。