20240321-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_834kb

商品研究晨报总结要点

银行业务

• 贵金属

  • 黄金：美联储会议释放鸽派信号，美元回落，助推黄金价格创新高达2225美元。
  • 白银：跟随黄金上涨，短期仍然看涨，中长期需关注政策变化和市场预期。

• 工业金属：铜、铝、锌、工业硅、不锈钢、碳酸锂

  • 铜：受美元回落与国内精废价差扩大支撑，但需求尚不明确，价格震荡上限仍受限。
  • 铝：库存高位导致供需修正缓慢，震荡为主。
  • 锌：进口量大幅增长，叠加消费淡季预期，价格承压。
  • 工业硅：因云南干旱传闻短暂反弹后回落，需求持续疲软，短期震荡偏弱。
  • 不锈钢：成本支撑存在但终端需求偏弱，供需缺口面临缩窄，区间震荡。
  • 碳酸锂：供需格局未变，暂时维持震荡走势，短期内缺乏突破驱动。

• 小金属及其他

  • 氧化铝：维持高位震荡，预期将迎来阶段性回调。
  • 铅：即将进入消费淡季，价格承压，短期偏空。
  • 锡：短线受新能源利好提振上行，但中长期需求难以支撑，预计上行空间有限。
  • 镍：印尼镍矿增加预期压制价格，但成本支撑短期仍可发力，波动区间震荡。

总结

• 宏观环境：美联储维持利率高位，但年内降息预期明确，美元走弱利好商品，利空因素如印尼镍矿增加、锡进口增长等需密切关注。
• 市场表现：多重逻辑下，贵金属强势领涨，工业金属多数震荡，去库力度不足或供需错配是主要矛盾源。建议短期关注情绪变化、库存数据及其对基本面支撑的修正。