20240321-国泰期货-商品研究晨报_74页_2mb

报告摘要

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国泰君安期货商品晨报总结

贵金属
- 美联储维持利率不变，点阵图显示年内降息75bp，会议整体鸽派，美元回落，黄金突破2225美元，白银跟涨。
- 趋势强度：黄金2，白银2。
基本金属
- 铜：美元回落，进口铜精矿TC走弱，国内冶炼厂检修增多，但供需格局整体偏紧，建议区间操作。
- 铝：价格回落，供需平衡后市需关注去库及宏观因素。
- 锌：进口量大增，消费淡季，区间上沿支撑有限，多单需警惕回落风险。
- 铅：进入淡季，产业链库存偏高，短期偏空。
- 镍：印尼MHP产能扩张，成本支撑受限，短线弱势。
- 不锈钢：供需均弱，利润收缩，震荡为主。
- 锡：库存累库，但配额问题或缓解供需，反套建议慎用。
能源化工
- 工业硅：开工提升，需求偏弱，库存压力大，弱势格局延续。
- 碳酸锂：现货稳定，盘面宽幅震荡，关注海外资源进口及需求变化。
- 铁矿石：供需转弱，库存累库，震荡反复。
- 螺纹/热轧卷：成交改善，但需求恢复偏慢，低位震荡。
- 焦炭/焦煤：六轮提降落地，供需矛盾缓和，震荡反复。
- 动力煤：需求弱，价差收窄，震荡偏弱。
- 集运指数（欧线）：运价高位震荡，供需边际宽松，谨慎追多。
- 玻璃：库存高位，区域价差收缩，短期震荡，中期趋弱。
- 对二甲苯/PTA/MEG：反套操作为主，关注供应及成本变化。
软性商品
- 橡胶：下游开工稳定但库存高，短期偏弱，支撑较强。
- 合成橡胶：估值充分，高低库存差异驱动震荡。
- 沥青：供需边际走弱，但需求改善预期仍在，宽幅震荡。
- LLDPE/PP：需求疲软，LLDPE区间震荡，PP短期追高谨慎。
- 烧碱：交割博弈，基差走强，短期偏空。
农产品
- 纸浆：供应偏紧，需求一般，震荡运行。
- 甲醇：货权集中，港口偏强，内地偏弱，继续震荡。
- 尿素：西北供应压力增加，现货成交偏淡，承压运行。
- 苯乙烯：负反馈明显，等待低买机会。
- 纯碱：库存高企，估值不利，短期弱势震荡。
- LPG：供应充足，需求增量有限，震荡走弱。
- PVC：基差收敛，供需平衡暂无变化，震荡趋势。
- 燃料油：跟随原油波动，高低硫价差收窄。
- 棕榈/豆油：关注马来出口及美豆走势，进口成本支撑价格。
粕类/谷物
- 豆粕：美豆收涨，国内偏强运行，关注进口成本及需求变化。
- 豆一：短期反弹或有，但基本面矛盾暂未清晰。
- 玉米：区间震荡，关注东北售粮节奏及下游需求。
- 白糖：进口量大增，郑糖跟随原糖波动，区间操作。
- 棉花：外盘支撑，国内需求弱，震荡偏弱。
其他
- 鸡蛋：库存低位，消费淡季，震荡为主。