2023-09-21-港交所-中国圣牧_中期报告2023_67页_4mb

公司概况与业务优势
中国圣牧有机奶业有限公司是一家专注于“种养一体化”的沙漠生态系统有机原奶企业，覆盖牧草种植、奶牛养殖及原奶生产全产业链。公司在乌兰布和沙漠地区建立了独特的有机生态治沙产业体系，被联合国全球契约组织评为可可持续生产与消费类别的最佳实践企业，其原奶同时获得中国和欧盟有机双认证。

业务发展与经营数据
截至2023年上半年，公司拥有33个牧场，奶牛存栏量达139,897头（较上年增长2.6%），其中22个有机牧场和3个DHA牧场。日产鲜奶2,075吨，有机奶销量占总原料奶销量的76.8%，同比增长17.3%。单产水平达10.94吨/年·头，创历史新高，通过提升产出和产品优化抵消了行业价格下行的影响，实现销售收入同比增长1.1%。

财务表现与挑战
报告期财务状况面临压力，毛利率同比下降6.4%至26.7%，主要受原奶价格下跌及饲料成本高位运行影响。期间经营现金流表现稳健，但融资成本上升及公平值变动亏损（较上年增长88.9%）拖累利润，股东权益较上年末减少12.6%至4,180.1亿元（未审）。公司通过降本增效措施，如优化饲料配方、引入专业团队及遗传育种升级，持续提升盈利效率。

战略规划与风险
公司计划到2025年实现有机原料奶销量较2020年翻倍，需推进智慧牧场建设和数字化管理。同时，行业供需平衡的阶段性调整及牛肉市场价格波动对公司盈利构成潜在压力。需关注联合诉讼等或有风险（已计提相关拨备）。

财务预算与资本结构
净流动负债为192,600万元（较上年末减少），财务杠杆比率48.7%。计划通过优化债务结构降低融资成本，2023年新购股票用于股权激励计划，总金额约3.05亿元。

董事会与合规披露
公司严格遵守上市规则的企业治理标准，中期财务报告由安永审核（未经审计），涉及收入净利润18.6亿元，同比增长89.8%（主要因公平值变动及外售收益减少）。董事会未建议派发中期股息。