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2025年全球与中国经济与股市展望

海外：特朗普政策下的美元走势

• 政策矛盾：特朗普政策主张中，增加关税、减税、限制移民提升通胀，但美元贬值利于制造业回流，这些政策目标矛盾，可能导致美元走弱。
• 政策执行：预计2025年其政策推行顺序为移民、关税、放松监管、削减政府开支、减税、美联储降息，特朗普在两院多数席位下政策推行效率高。
• 美元走势：特朗普领导下，资产整体表现为美元和美债先上行后震荡，失业率、通胀变化是关键因素。预计2025年美元走弱概率大，主要因美国债务压力大、政策财政支持庞大、全球“去美元”趋势。

国内：以我为主的宏观政策应对

• 经济面临产能出清、**房地
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  由于内容过长，我将进行分段摘要：

2025年全球与中国经济与股市展望

海外：特朗普政策下的美元走势

• 政策矛盾：特朗普政策主张中，增加关税、减税、限制移民提升通胀，但美元贬值利于制造业回流，这些政策目标矛盾，可能导致美元走弱。
• 政策执行：预计2025年其政策推行顺序为移民、关税、放松监管、削减政府开支、减税、美联储降息，特朗普在两院多数席位下政策推行效率高。
• 美元走势：特朗普领导下，资产整体表现为美元和美债先上行后震荡，失业率、通胀变化是关键因素。预计2025年美元走弱概率大，主要因美国债务压力大、政策财政支持庞大、全球"去美元"趋势。

国内：以我为主的宏观政策应对

• 经济面临产能出清、房地产周期下行、需求不足等问题。
• GDP增速：2025年维持5%左右高增速。
• 消费：通过"以旧换新"政策、收入补贴、房地产企稳提振消费。
• 固定资产投资：制造业投资增速回落但保持高位，基建温和改善，房地产降幅收窄。
• 通胀：CPI温和回升，PPI降幅收窄。
• 宏观政策：实施宽货币宽财政政策，重点在支持房地产、消费和新质生产力。

A股投资策略

• 估值：当前估值处于历史低位，存在机会。
• 市场节奏：一季度震荡上行，二季度震荡回落，下半年机会为主，三季度优先级最高。
• 风格：年初中小盘风格占优，后期转向大盘。
• 关注点：盈利底出现时间（2025年三季度）、美联储降息预期、中美博弈对出口的影响。

小结

2025年将是充满不确定性的年份，在特朗普政策矛盾与国内政策发力双重作用下，全球经济面临下行风险。
A股全年的中枢将抬升，但节奏明显是前低后高，美国政策与国内改革对市场的影响将是主导因素。
投资者需关注政策落地顺序、盈利底出现时间以及货币政策转向，配置上可以考虑聚焦下半年，重视大盘价值和盈利改善逻辑。
风险提示：大国博弈、经济修复不及预期、宏观政策效果不及预期。