20250919-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_新粮逐步上市_弱势震荡运行_40页_2mb

玉米及玉米淀粉周报摘要

核心观点

本周玉米市场弱势震荡，新粮逐步上市带动价格下行，供应端预期充足，需求端偏好有限。建议新年度玉米期货逢高做空，现货端侧重套期保值与库存管理，关注政策与国际供需变化。

市场概述

• 行情回顾：玉米期货主力合约连续下跌，连盘玉米主力合约下跌31元/吨，收于2168元/吨。
• 新粮上市：东北地区新玉米少量投放市场，价格分化，实际成交量有限，贸易商看跌预期增强。
• 小麦替代：华北地区小麦与玉米价差扩大，小麦逐步取代玉米用途，提升替代效应。
• 进口情况：玉米进口数量大幅减少，价格下降，但国内集港成本同步下调，维持在2050–2100元/吨。

参数摘要

• API - 估计价格指数
  • 原料：玉米2168（从2117降），淀粉持平
  • 成本：东北集港成本下降至2100，加工利润下滑显著
  • 关键参数：供需偏宽松，消费量下降，库存降至低位

未来展望

• 产量趋势：预计新年度中国玉米丰收，产量同比增10.6%，全球供应保持宽松。
• 价格趋势：农户售粮季面临较大卖压，建议逢高做空，需关注波动风险。
• 政策影响：中央政策持续支持粮食生产，最低收购价部分稳定或上调，政策托市作用明显。

风险提示

• 阶段性供应压力
• 国内需求恢复不达预期
• 进口政策调整与天气异常
• 宏观风险

注：数据来源以国家统计局和USDA为主，预估数据仅供参考。