20260706-五矿期货-文字早评_19页_668kb
报告摘要
文档内容总结
宏观金融类
股指
- 行情资讯：
- 央行预告将于7月6日开展10000亿元逆回购操作，结束连续3个月缩量。
- 华为何庭波发布 V2 版 “韬定律” 论文，补充工程细节和实测数据。
- 三星第三季DRAM拟提价20%，已接口头通知。
- 江波龙预计上半年净利润92亿元-110亿元，同比增长62204%-74394%。
- 基差年化比率：
- IF 当月/下月/当季/隔季：19.33%/10.45%/9.04%/7.73%；
- IC 当月/下月/当季/隔季：19.64%/12.19%/11.53%/10.33%；
- IM 当月/下月/当季/隔季：18.91%/13.73%/13.99%/12.94%；
- IH 当月/下月/当季/隔季：24.16%/8.76%/7.42%/5.71%。
- 策略观点：
- 美国6月非农数据不及预期，短期美联储加息预期回落。
- 市场将博弈中报行情，业绩预增概率较大的科技板块仍为市场主线，策略上建议逢低做多。
国债
- 行情资讯：
- 周五，TL主力合约收于113.25，环比变化-0.22%；
- T主力合约收于109.035，环比变化-0.04%；
- TF主力合约收于106.340，环比变化-0.00%；
- TS主力合约收于102.626，环比变化+0.01%。
- 消息资讯：
- 央行7月6日开展1万亿元买断式逆回购，期限为3个月，到期日为2026年10月5日。
- 央行7月6日有8000亿元89天期逆回购到期。
- 央行周五进行630亿元7天期逆回购操作，利率为1.40%；因当日有2315亿元到期，净回笼1685亿元。
- 策略观点：
- 基本面显示总需求修复有限，生产端维持韧性，高技术行业仍是制造业支撑。
- 进出口增速超预期，AI产业链支撑出口韧性，但信贷数据反映内需偏弱，经济修复持续性待观察。
- 资金面边际收缩，短期债市需关注资金面和通胀预期。
- 季末扰动后资金面有望偏松，但三季度政府债供给压力可能增强，预计行情短期震荡。
贵金属
- 行情资讯：
- 沪金涨0.81%，报912.80元/克；沪银涨1.61%，报15294元/千克；
- COMEX金涨0.23%，报4197美元/盎司；COMEX银涨0.92%，报63.39美元/盎司；
- 美国10年期国债收益率报4.49%，美元指数报100.86。
- 美国6月非农新增就业5.7万人，低于预期；失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低；前期就业数据明显下修。
- 策略观点：
- 贵金属受益于美联储沃什偏鸽表态及非农数据弱于预期，迎来阶段性估值修复。
- 非农数据大幅下修，就业市场结构性降温，延长加息预期。
- 联储官员表态偏鸽，后续加息概率降低。
- 贵金属上行空间承压，建议短期保持观望，注意控制仓位。
- 沪金参考运行区间850-950元/克，沪银参考14500-15500元/千克。
有色金属类
铜
- 行情资讯：
- 周五伦铜3M合约收盘涨0.54%至13357美元/吨，国内沪铜主力合约收于102970元/吨。
- LME铜库存减少3450至318900吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M贴水扩大。
- 国内上期所库存减少1.3至12.3万吨，日度仓单减少0.2至6.8万吨。
- 华东现货升水期货60元/吨，广东现货升水期货40元/吨，市场成交一般。
- 国内铜现货进口小幅盈利，精废铜价差报1950元/吨，环比扩大。
- 策略观点：
- 美股AI硬件股下跌对市场情绪压制，但美联储偏鸽表态和非农数据走弱缓解加息预期。
- 铜原料供应维持紧张，铜价下方仍有支撑。
- 美国关税不确定性影响铜价走势。
- 沪铜主力参考运行区间102000-104500元/吨；伦铜3M参考13200-13600美元/吨。
铝
- 行情资讯：
- 周五伦铝3M合约收盘涨0.23%至3090美元/吨，沪铝主力合约收于22795元/吨。
- 沪铝加权持仓减少2.1至66.5万手，日度仓单减少0.9至40.7万吨。
- 铝锭三地库存环比减幅较大，铝棒两地库存环比减少，铝棒加工费回调。
- 华东现货升水期货10元/吨，盘面企稳带动下游采购情绪提升。
- 策略观点：
- 海外科技股偏弱，但美国就业数据不及预期削弱加息预期，情绪偏暖。
- 中东电解铝复产加快，但盘面已充分反应，预计供应仍维持阶段性短缺。
- 国内铝锭进口亏损缩窄，铝价大跌和原再铝价差倒挂提振消费。
- 铝库存去化快，为铝价提供偏强支撑。
- 沪铝主力参考22600-23200元/吨；伦铝3M参考3050-3150美元/吨。
锌
- 行情资讯：
- 周五沪锌指数收涨0.69%至24325元/吨，单边交易总持仓17.74万手。
- 伦锌3S报3509美元/吨，较前日涨60.5美元/吨，总持仓26.81万手。
- SMMO#锌锭均价24305元/吨，上海基差-65元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-80元/吨。
- 上期所锌锭期货库存11.55万吨，内盘基差-65元/吨，连续合约-连一价差-25元/吨。
- LME锌锭库存11.87万吨，注销仓单2.18万吨，外盘cash-3S基差13.65美元/吨。
- 策略观点：
- 锌精矿港口库存抬升，工厂库存小幅下滑。
- 锌精矿TC加速下行，冶炼厂利润承压。
- CZSPT号召国内头部锌冶炼企业集中减产，或将收缩需求、修复加工费与冶炼利润。
- 锌锭社会库存边际去库，初端企业原料库存抬升，供应端仍有紧缩预期。
- 当前商品情绪偏弱，宏观压制产业托底，预计锌价维持高位震荡。
- 参考运行区间：国内锌价参考24000-25000元/吨，海外参考3400-3600美元/吨。
铅
- 行情资讯：
- 周五沪铅指数收涨0.72%至15894元/吨，单边交易总持仓16.69万手。
- 伦铅3S报1885.5美元/吨，较前日涨22.5美元/吨，总持仓18.52万手。
- SMM1#铅锭均价15850元/吨，再生精铅均价15850元/吨，精废价差平水。
- 废电动车电池均价9625元/吨。
- 上期所铅锭期货库存6.44万吨，原生基差-50元/吨，连续合约价差-30元/吨。
- LME铅锭库存29.32万吨，注销仓单1.69万吨，外盘cash-3S基差-37.79美元/吨。
- 策略观点：
- 铅精矿港口库存与工厂库存去库，带动加工费再度下行。
- 原生铅冶炼厂开工率小幅抬升。
- 废电瓶库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率持续下滑。
- 下游蓄企开工率边际修复但仍处低位，国内冶炼厂成品库存大幅抬升，社会库存高位震荡。
- 产业基本面偏弱，铅价增仓下破长期支撑，主力空头止盈离场前预计铅价维持偏弱运行。
镍
- 行情资讯：
- 周五沪镍主力合约收报127380元/吨，涨跌幅+1.75%。
- 现货市场俄镍升贴水-150元/吨，金川镍升水均价2150元/吨。
- 成本端印尼内贸红土镍矿到厂价70.1美元/湿吨，1.2%品位到厂价30美元/湿吨。
- 镍铁价格持稳，10-12%高镍生铁均价1133元/镍点。
- 策略观点：
- 镍价整体弱势震荡，内外盘同步承压。
- 周初美元走强及加息预期扰动，沪镍一度下探至12.4万元/吨附近，LME镍跌破17000美元/吨。
- 非农数据不及预期，市场加息预期降温，美元回落带动镍价阶段性修复。
- 现货端电解镍均价环比下移，低价刺激部分终端补货，但前期备库透支需求，成交一般。
- 全球显性库存小幅去化，对价格底部形成支撑。
- 短期宏观情绪改善，叠加库存去库，预计镍价震荡反弹。
- 参考运行区间：沪镍12.0-14.5万元/吨，伦镍1.6-1.8万美元/吨。
锡
- 行情资讯：
- 周五沪锡主力合约收报402180元/吨，涨跌幅+2.27%。
- 现货升贴水750元/吨，较前日持平。
- SHFE库存5220吨，环比减少398吨。
- LME库存8525吨，环比减少50吨。
- 印尼交易所月累计成交量2995吨。
- 策略观点：
- 锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端边际扰动与宏观变化主导锡价走势。
- 近期供给扰动未有显著缓解，沃什表态偏鸽，非农数据不及预期，加息预期降温。
- 贵金属及有色价格有所修复，短期锡价或转为企稳震荡运行。
- 国内主力合约参考37-44万元/吨，海外伦锡参考50000-55000美元/吨。
碳酸锂
- 行情资讯：
- 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报165324元/吨，较上一工作日+2.07%。
- MMLC电池级碳酸锂报价162600-169000元/吨，均价+3350元/吨。
- 工业级碳酸锂报价159100-165700元/吨，均价+2.11%。
- LC2609合约收盘价168780元/吨，较前日+2.89%。
- 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-2950元/吨。
- 策略观点：
- 碳酸锂供给端消息扰动落地，空头资金集中撤退，确立15万元/吨短期底部。
- 7月锂矿集中到港，部分锂盐产检修，矿紧盐松逐步向矿松盐紧转变。
- 外购锂辉石产碳酸锂利润大幅修复，目前已上涨至偏高水平。
- 下半年碳酸锂偏紧格局成为市场共识，紧缺程度预期差。
- 短期矿端矛盾向盐端矛盾转移，现货偏紧逐步被市场接受。
- 外采矿高利润不可持续，市场需时间消化分歧。
- 预计碳酸锂价格偏强震荡运行。
- 参考运行区间：165280-172280元/吨。
氧化铝
- 行情资讯：
- 氧化铝指数下跌0.55%至2719元/吨，单边交易总持仓增加3.16万手。
- 山东现货价格下跌5元/吨至2790元/吨，升水主力合约71元/吨。
- 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持330美元/吨，进口盈亏报-25元/吨。
- 期货库存增加0.63万吨至27.16万吨。
- 几内亚CIF价格维持70美元/吨，澳大利亚CIF价格维持64美元/吨。
- 策略观点：
- 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将适度削减出口量，抬高矿价重心。
- 短期矿价易涨难跌，需继续关注政策进展。
- 氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。
- 注册仓单高企压制盘面价格，当前建议以观望为主。
- A02609合约参考运行区间：2680-2750元/吨。
不锈钢
- 行情资讯：
- 周五主力合约收14575元/吨，涨跌幅-0.00%。
- 现货市场德龙304冷轧卷板报14800元/吨，宏旺304冷轧卷板报14900元/吨。
- 佛山基差25元/吨，无锡基差125元/吨。
- 佛山宏旺201报9550元/吨，宏旺罩退430报7750元/吨。
- 原料方面，山东高镍铁出厂价1150元/镍，保定304废钢工业料回收价10050元/吨。
- 高碳铬铁北方主产区报价8225元/50基吨。
- 期货库存增加3138吨至97282吨，社会库存增加至108.32万吨。
- 策略观点：
- 沪镍大幅走弱，不锈钢市场承压运行。
- 钢厂挺价，印尼优先保障本土一体化产能，供给宽松预期落空，悲观情绪修复。
- 下游需求偏弱，淡季成交低迷，仅低位点价货源、仓单及期货套单存少量刚需采购。
- 价格持续下行加剧观望情绪，贸易商及下游按需采购，无提前备货意愿。
- 预计不锈钢维持偏弱震荡运行。
铸造铝合金
- 行情资讯：
- 周五主力合约收盘涨1.63%至22780元/吨。
- 加权合约持仓增加至2.73万手，成交量1.64万手，量能小幅放大。
- 仓单减少0.11至2.55万吨。
- AL2608合约与AD2608合约价差35元/吨，环比回升。
- 国内主流地区ADC12均价上涨200元/吨，进口ADC12报价调涨200元/吨。
- 库存方面，上期所周度库存减少0.54至3.21万吨，国内三地库存环比减少0.1至1.72万吨。
- 策略观点：
- 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，下游刚需尚可。
- 原料供应季节性偏紧，短期价格预计震荡回升。
黑色建材类
钢材
- 行情资讯：
- 螺纹钢主力合约（rb2610）收至3062元/吨，涨跌幅-0.16%。
- 热轧板卷主力合约（hc2610）收至3279元/吨，涨跌幅-0.18%。
- 现货方面，天津汇总价格3150元/吨，上海汇总价格3170元/吨。
- 钢厂端坚持挺价，印尼保障一体化产能，供给宽松预期落空。
- 需求端淡季整体成交低迷，仅低位点价货源、仓单及期货套单存少量刚需采购。
- 价格持续下行加剧观望情绪，贸易商及下游按需采购，无提前备货意愿。
- 策略观点：
- 预计钢材维持偏弱震荡运行。
- 需关注黑色系的政策和消息面刺激扰动。
- 建议以商品指数作为宏观指引，反弹试空。
铁矿石
- 行情资讯：
- 周五主力合约（I2609）收至734元/吨，涨跌幅-0.81%。
- 现货青岛港PB粉694元/湿吨，折盘面基差0.85元/吨。
- 供给端海外矿石发运量环比回落，巴西发运量提升，澳洲延续跌势。
- 非主流国家发运量高位回落，近端到港量回升。
- 需求端钢联日均铁水产量继续冲高，环比上升0.3万吨至243.25万吨。
- 钢厂盈利率下滑至四成，库存低位回升。
- 策略观点：
- 铁矿石价格震荡偏弱，受贸易谈判消息扰动。
- 需关注供给端海外铁矿石发运节奏及需求端铁水产量变化。
- 成材在供增需减格局下，仍为累库预期。
- 煤炭端山西产量难以恢复，现货价格偏强。
- 铁矿石成本支撑逻辑松动，黑色系开始负反馈。
- 预计价格中枢缓慢下移。
焦煤焦炭
- 行情资讯：
- 焦煤主力（JM2609）收涨1.14%，报1282元/吨。
- 焦炭主力（J2609）收涨1.73%，报1938元/吨。
- 山西低硫主焦报价1969.4元/吨，现货折仓单价1788元/吨，升水506元/吨。
- 山西中硫主焦报价1700元/吨，现货折仓单价1693元/吨，升水411元/吨。
- 乌不浪蒙5#精煤报价1363元/吨，现货折仓单价1338元/吨，升水56元/吨。
- 焦煤期货库存减少3.06万吨至50.22万吨，贸易商库存去库0.21万吨。
- 焦炭期货库存增加1万吨至44.11万吨，贸易商库存去库0.747万吨，港口库存累库0.12万吨。
- 策略观点：
- 短期价格预计震荡盘整。
- 建议关注近期焦煤、焦炭的反弹机会。
- 同步关注焦煤期权。
玻璃纯碱
玻璃
- 行情资讯：
- 周五主力合约收973元/吨，涨跌幅+0.72%。
- 华北大板报价1020元，较前日+10；华中报价1040元，较前日持平。
- 07月02日浮法玻璃样本企业周度库存7605.9万箱，环比-38.4万箱。
- 持买单前20家增仓22015手多单，持卖单前20家减仓33555手空单。
- 策略观点：
- 玻璃价格维持震荡走势。
- 供给小幅收缩，但需求淡季特征明显。
- 原片生产企业出货、去库意愿较强，现货流通低价资源占比提升。
- 短期供给收缩对价格支撑有限，预计玻璃价格仍将震荡。
纯碱
- 行情资讯：
- 周五主力合约收1103元/吨，涨跌幅+0.00%。
- 沙河重碱报价1083元，较前日持平。
- 07月02日纯碱样本企业周度库存173万吨，环比-0.24万吨。
- 重质纯碱库存68.89万吨，环比+2.87万吨。
- 轻质纯碱库存104.11万吨，环比-3.11万吨。
- 持买单前20家减仓22093手多单，持卖单前20家减仓8016手空单。
- 策略观点：
- 纯碱维持低位震荡，供应端下行，但市场供应仍充裕。
- 下游采购谨慎，以刚需补库为主。
- 企业库存压力尚未明显缓解，尽管低价成交放量，但提振有限。
- 建议观望或跟踪旺季消费情况，择机做多。
锰硅硅铁
锰硅
- 行情资讯：
- 周五锰硅主力（SM609）收涨0.86%，报5832元/吨。
- 现货市场天津6517锰硅报价5780元/吨，折盘面5970元/吨，升水盘面138元/吨。
- 策略观点：
- 锰硅价格持续阴跌，周度跌幅102元/吨或-1.74%。
- 技术形态显示短期表现偏弱，建议关注下方5700元/吨及5600元/吨支撑。
- 供给端库存高位累库，需求端结构性收缩，价格承压。
硅铁
- 行情资讯：
- 周五硅铁主力（SF609）收涨1.05%，报5774元/吨。
- 现货市场天津72#硅铁报价6050元/吨，升水盘面276元/吨。
- 策略观点：
- 硅铁价格延续回落，周度涨幅90元/吨或-1.58%。
- 技术形态显示价格短期跌破收敛区间下沿，表现偏弱。
- 建议关注下方5500元/吨及5450元/吨支撑。
- 可依托该价格尝试布局多单等待反弹。
能源化工类
工业硅 & 多晶硅
- 工业硅：
- 周五主力（SI2609）收盘价8360元/吨，涨跌幅+0.36%。
- 加权合约持仓增加1748手至407199手。
- 现货市场华东不通氧553#报价9100元/吨，主力合约基差740元/吨。
- 421#报价9400元/吨，折合盘面价格后基差240元/吨。
- 多晶硅：
- 周五主力（PS2609）收盘价35760元/吨，涨跌幅+0.60%。
- 加权合约持仓增加2781手至164439手。
- 现货市场SMM口径N型颗粒硅平均价32.5元/千克，环比持平。
- N型致密料平均价31.75元/千克，环比持平。
- N型复投料平均价32.4元/千克，环比-0.1元/千克。
- 主力合约基差-3360元/吨。
- 策略观点：
- 工业硅行业库存高位小幅累库，供给增量兑现，需求改善有限。
- 预计工业硅价格偏弱运行，关注成本端变化及企业开工节奏。
- 多晶硅大厂基地继续爬产，个别企业停产检修，产量预期增加，但增幅低于前期预期。
- 下游需求边际变化对产业链提振有限，价格延续偏弱走势。
- 建议短期观望，关注三季度消费情况，择机做多。
橡胶
- 行情资讯：
- RU和NR震荡反弹，BR较大反弹。
- 市场变化较快，需灵活应对。
- 多空因素：涨因宏观多头预期、季节性预期；跌因需求偏弱。
- 策略观点：
- 建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。
- 泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡偏弱。
- 可关注反弹机会，建议关注近期反弹。
原油
- 行情资讯：
- INE主力原油期货收跌0.30元/桶，跌幅0.07%，报441.30元/桶。
- 成品油主力期货高硫燃料油收涨46.00元/吨，涨幅1.60%，报2928元/吨。
- 低硫燃料油收涨62.00元/吨，涨幅1.60%，报3926元/吨。
- 策略观点：
- 单边推荐开始原油偏弱行空头战略配置。
- 高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。
- INE-WTI跨区价差短期观望。
甲醇
- 行情资讯：
- 主力合约变动8元/吨，报2377元/吨。
- MTO利润变动58元。
- 策略观点：
- 甲醇低库存利多基本计价，叠加地缘缓和及原料端大幅下跌。
- 中东供应陆续重启，国内供应相对充足，建议逢高做空。
- MTO套利暂时观望。
尿素
- 行情资讯：
- 主力合约变动12元/吨，报1726元/吨。
- 区域现货山东-10元/吨，河南、河北、湖北、山西、东北无变动。
- 策略观点：
- 3季度开工高位预期较强，但供需双旺情况下国内矛盾不突出。
- 下游需求利多预期仍在，但实际成交有限。
- 配额问题影响价格，建议逢高空配。
- 当前行业负反馈压力持续，价格随现货松动下移。
- 预计价格继续震荡磨底。
纯苯 & 苯乙烯
- 行情资讯：
- 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
- 苯乙烯现货价格下跌200元/吨，期货价格上涨132元/吨，基差走弱。
- 上周纯苯活跃合约持仓变化+1748手至407199手。
- 苯乙烯活跃合约持仓变化+2781手至164439手。
- 策略观点：
- 纯苯、苯乙烯维持震荡走势。
- 供给端纯苯开工低位震荡，供应偏宽。
- 苯乙烯需求端表现偏弱，库存持续累库。
- 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。
PVC
- 行情资讯：
- PVC主力合约报4453元/吨，涨跌幅+1.39%。
- 策略观点：
- 3季度开工高位预期较强，但6、7月增产幅度略低于预期。
- 下游需求边际变化对产业链提振有限，价格延续偏弱走势。
- 多晶硅下游企业基本按需采买，现货实际成交价格偏低。
- 前期集中签单执行完毕，工厂库存止跌回升，硅企增产后高库存消化难度加大。
- 短期政策情绪退散后现实弱势施压盘面价格。
- 预计价格继续震荡磨底。
乙二醇
- 行情资讯：
- EG主力合约报3982元/吨，涨跌幅+1.19%。
- 乙烯价格无变动，榆林坑口烟煤末价格-5元/吨。
- 策略观点：
- 乙二醇价格维持震荡走势。
- 产业基本面显示供需双旺情况下国内矛盾不突出。
- 下游需求利多预期仍在，但实际成交有限。
- 配额问题影响价格，建议逢高空配。
- 短期波动较大，注意风险。
PTA
- 行情资讯：
- PTA主力合约报5420元/吨，涨跌幅+0.59%。
- PXN在中东地缘持续发酵下预期上升。
- 策略观点：
- 供应端7月多晶硅大厂基地继续爬产，个别企业停产检修。
- 需求端终端需求边际变化对产业链提振有限，价格延续偏弱走势。
- 前期集中签单执行完毕，工厂库存止跌回升，硅企增产后高库存消化难度加大。
- 短期政策情绪退散后现实弱势施压盘面价格。
- 预计价格继续震荡磨底。
对二甲苯
- 行情资讯：
- PX主力合约报7472元/吨，涨跌幅+0.73%。
- 石脑油裂差-7.92美元/吨，报3.03美元/吨。
- 策略观点：
- PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库。
- 产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期。
- 中东意外持续发酵，可能引发成本上行。
- 预计价格震荡磨底，关注成本端变化及企业开工节奏。
农产品类
生猪
- 行情资讯：
- 周末国内猪价主流大幅上涨，河南均价涨0.61元至11.1元/公斤。
- 山东轮胎企业全钢胎开工负荷62.99%，较上周走高2.87%，较去年同期走低0.74%。
- 国内轮胎企业半钢胎开工负荷66.11%，较上周走高3.77%，较去年同期走低3.93%。
- 全钢轮胎厂和半钢轮胎厂库存存在压力。
- 策略观点：
- 建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
- 泰国原料处于供应增加价格下跌期，NR和RU短期预期震荡偏弱。
- 中期准备翻多，关注库存变化和需求表现。
鸡蛋
- 行情资讯：
- 周末蛋价主流稳定，局部小幅上涨。
- 主产区黑山大码持平于3.95元/斤，德州持平于4.23元/斤。
- 首都地区蛋价上涨0.11元至4.04元/斤。
- 中国天然橡胶社会库存124万吨，环比下降0.5万吨。
- 深色胶社会总库存85.4万吨，环比下降0.03%。
- 中国浅色胶社会总库存38.6万吨，环比下降1.3%。
- 策略观点：
- 建议逢低买入，等待现货兑现涨价压力。
- 蛋价整体向上的节奏不变，但需关注下游需求变化。
棉花
- 行情资讯：
- 商务部回应降低或取消对美农产品关税，但政策利好落空。
- 美国农业部种植报告显示2026年美国棉花种植面积为985万英亩，较去年增加56.7万英亩。
- 中国轮胎企业开工负荷走高，但库存存在压力。
- 策略观点：
- 国内政策利好落空，但下游消费尚可。
- 若三季度旺季消费表现良好，郑棉价格或仍有上涨可能。
- 策略上建议观望，或跟踪旺季消费情况，择机做多。
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研究中心团队
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