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投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部发布的市场分析，涵盖金融期货、贵金有色、黑色金属、能源化工、农产品五大板块的主要品种价格走势及驱动逻辑。报告提供了短期（一周以内）、中期（两周至一月）、日内（当日盘面）的行情观点，并结合市场因素进行分析，旨在为投资者提供参考信息，但不构成投资建议。

市场观点与核心逻辑

金融期货

股指板块（IF、IH、IC、IM）

• 日内观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 参考观点：区间震荡
• 核心逻辑：宏观面美国非农数据疲软，美联储加息预期降温，市场风险偏好回升。但股指上行动能受算力需求放缓、高估值、业绩压力、获利资金止盈等因素压制，短期内或以震荡整固为主。

国债期货（TL、T、TF、TS）

• 日内观点：偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡整理
• 核心逻辑：短期内宏观基本面较强，制造业PMI回升，抑制国债期货上行空间。但内需不足，财政政策需宽松货币环境配合，中长期仍有支撑，短期内或维持震荡整理。

贵金有色

黄金（AU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：弱势
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：非农数据不及预期，美元指数走弱，金价反弹。但中期加息预期未解除，需警惕利率波动风险。

铜（CU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：观望
• 核心逻辑：非农数据疲软，美元走弱，铜价获得支撑。矿端紧缺，库存去化，基本面支撑稳固，短期或震荡修复。

黑色金属

螺纹钢（RB）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：低位震荡
• 核心逻辑：供需格局未变，产量高位，需求仍处淡季，钢价承压。成本支撑显现，走势延续震荡寻底。

铁矿石（I）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：低位震荡
• 核心逻辑：终端需求高位，但钢厂盈利恶化，矿价支撑有限。高供应、高库存局面下，基本面偏弱，走势维持低位震荡。

能源化工

沪胶（RU）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：供应端宽松，需求疲软，胶价反弹动力不足。但台风消息提振，短期或震荡偏强。

合成胶（BR）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏强运行
• 核心逻辑：供应端逐步恢复，需求分化，合成胶受沪胶带动小幅走高，短期偏强。

甲醇（MA）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：供应充足，需求疲软，进口增加，供需错配压制反弹动力，走势偏弱。

原油（SC）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡偏弱
• 参考观点：偏弱运行
• 核心逻辑：供应端恢复，需求端疲软，炼厂按需点价，原油走势偏弱。

农产品

豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：进口成本支撑，但现货供强需弱，基差贴水，期货维持震荡偏强。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：产地增产，库存累积，市场情绪压制。但厄尔尼诺天气及生柴政策带来中长期支撑，短期跌势放缓。

关键信息总结

• 价格波动判断标准：跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为偏弱，涨幅0~1%为偏强，涨幅大于1%为强势。
• 时间周期：短期（一周以内）、中期（两周至一月）、日内（当日盘面）。
• 市场关注点：非农数据、美联储政策、库存变化、成本支撑、需求疲软、政策预期、天气因素、地缘局势等。
• 投资建议：仅作参考，不构成投资建议。

公司信息

• 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼
• 咨询热线：400 618 1199
• 邮箱：[email protected]

投资咨询部成员

姓名	从业资格证号	投资咨询证号
闾振兴	F03104274	Z0018163
陈栋	F0251793	Z0001617
涂伟华	F3060359	Z0011688
毕慧	F0268536	Z0011311
胡芳	F0239140	Z0023564

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容反映宝城期货在发布当日的判断，不承诺更新或保证准确性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
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