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油脂市场分析总结（2021年3月31日）

核心内容

2021年3月31日油脂市场早报主要分析了当前油脂品种（豆油、棕榈油、菜油）的市场走势、操作建议及影响因素。整体市场情绪偏谨慎，中线趋势预计为宽幅震荡。

主要观点

• 市场趋势：油脂市场近期表现疲软，中线维持宽幅震荡格局。
• 资金动向：美豆油做多资金撤退，油脂低位多单建议离场，未入场者保持观望。
• 价格区间：
  • 豆油（Y2109）：压力位8674，支撑位7700
  • 棕榈油（P2109）：压力位7490，支撑位6560
  • 菜油（O12109）：压力位10700，支撑位9650

利多因素

• 国际原油回升：沙特暗示OPEC+将在5-6月继续实施减产计划，并自愿减产，推动国际原油期价上涨。
• 国内豆油库存下降：截止3月26日，国内豆油商业库存为67.31万吨，较上周减少5.77万吨。
• 棕榈油供应紧张：马来西亚棕榈油种植园出现用工紧张，可能影响产量。
• 印度进口增长：2020/21年印度植物油进口量升至1375万吨，较去年增加11万吨。
• 俄罗斯出口税政策：俄罗斯计划从9月1日起对葵花籽油征收为期一年的出口税，税率与价格挂钩；同时在2021年7月1日至2022年9月1日期间对葵花籽征收50%出口税，最低不低于每吨320美元。

利空因素

• 美豆油持续下跌：美豆油在4日内连续跌停，市场信心受挫。
• 豆油基差抛售：益海嘉里大幅降价抛售4月豆油基差，对市场形成压力。
• 美元指数走强：美元走强对大宗商品价格形成压制。
• 持仓减少：截止3月23日，CFTC豆油非商业净多持仓大幅削减，显示市场多头力量减弱。

风险因素

• 疫情新情况：全球疫情变化可能影响油脂需求及供应链。
• 国际原油波动：原油价格波动可能间接影响油脂成本及价格走势。
• 中美关系变化：中美关系的不确定性可能对油脂进口及贸易造成影响。
• 美农种植报告：美国农业部即将发布美豆种植面积报告，可能对市场产生重要影响。
• 国储抛售油脂：国家储备油脂的抛售可能对市场供需造成冲击。

操作建议

• 豆油：建议低位多单离场，未入场者保持观望。
• 棕榈油：操作建议未明确，但需关注库存及用工情况。
• 菜油：操作建议未明确，但需关注政策及国际油价变化。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 从业资格：F0276812
• 投资咨询号：Z0011862
• 联系电话：0371-65617380

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