20260121-山西证券-通信行业周跟踪_阿里千问全面升级智能体时代_台积电AI需求展望乐观_11页_740kb

报告摘要

本周通信行业整体表现稳健，申万通信指数上涨1.42%。市场对AI算力需求的持续增长预期增强，尤其在国产算力、CPO/NPO及条件记忆大模型等领域展现出较强的上涨动能。主要受益于AI技术的创新和应用拓展，通信产业链相关企业迎来发展机遇。

DeepSeek开源Engram模块
- DeepSeek于1月13日发布《Conditional Memory via Scalable Lookup:A New Axis of Sparsity for Large Language Models》论文，并开源Engram模块。
- Engram模块将“记忆性”负载从动态计算中分离，提升模型处理历史日期、专业术语等任务的效率，增强整体算力利用。
- 实验表明，专用记忆模块可系统性提升模型性能，推动存储分层逻辑清晰化，利好DRAM、CPU及CXL等内存池化技术发展。
- 可能出现MOE-Engram并行解耦架构，推动光模块需求增长。
阿里千问APP全面升级进入智能体时代
- 阿里千问APP在1月15日全面接入阿里生态业务，成为以“意图”为中心的智能体应用代表。
- 该升级标志着AI助手从后台服务走向前台应用，重塑互联网流量入口格局。
- 超级APP作为未来主流形态，将增强传统互联网巨头的先发优势，但若大模型能力足够强，也可能形成新的生态联盟。
- 智能体应用对算力需求大幅提升，尤其利好国产算力相关企业。
台积电财报释放AI算力需求信号
- 台积电2025年第四季度营收同比增长20.5%，全年营收同比增长31.6%。
- AI加速器营收占比约19%，并上调AI加速器2024-2029年CAGR预期至55%-60%。
- 台积电作为全球先进制程龙头，其指引表明市场对AI算力需求信心增强，利好光模块、液冷、电源、ODM等配套产业链。

市场整体表现：
科创50指数上涨2.58%，申万通信指数上涨1.42%，深圳成指上涨1.14%，创业板指数上涨1.00%。
上证综指下跌0.45%，沪深300下跌0.57%。
细分板块表现：
周涨幅前三为IDC（+14.67%）、控制器（+8.59%）、工业互联网（+8.02%）。
月涨幅前三为卫星通信、IDC等板块。
个股表现：
涨幅领先个股包括世嘉科技（+32.39%）、联特科技（+26.69%）、信科移动-U（+25.06%）、腾景科技（+16.59%）、润泽科技（+14.41%）。
跌幅居前个股包括中国卫通（-18.01%）、通宇通讯（-14.92%）、硕贝德（-9.90%）、盟升电子（-9.25%）、长光华芯（-6.04%）。

板块	公司名称
国产算力	寒武纪、沐曦股份、海光信息、中兴通讯、紫光股份、浪潮信息、盛科通信、华丰科技、灿芯股份
CPO/NPO	天孚通信、太辰光、致尚科技、衢东光、光库科技、中际旭创、长芯博创、罗博特科、世嘉科技
条件记忆大模型	兆易创新、江波龙、佰维存储、澜起科技、联芸科技、瑞芯微、移远通信、广和通

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先基准指数5%-15%之间
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间
- 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间
- 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
- 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于基准指数
- B：预计波动率大于基准指数