20150928-华融证券-有色行业_周报-有色破而后立_行业整合良机_13页_1mb

有色行业周报（2015.9.21-2015.9.27）总结

核心内容

本周有色行业整体表现疲软，中信有色指数下跌0.90%，与沪深300指数（-0.60%）基本持平。市场呈现震荡格局，上半周略有反弹，但后半周跳水，板块内个股分化明显。贵金属板块表现相对强势，涨幅1.07%，而工业金属和稀有金属则分别下跌1.35%和0.77%。

主要观点

市场回顾

• 中信有色指数周跌幅为0.90%，与大盘走势基本一致。
• 有色板块个股分化严重，部分公司表现突出，部分则大幅下跌。
• 贵金属和稀土价格有所上涨，铜、铝、锌价格微跌，其他金属价格保持平稳。

行业动态

• 新华联印尼镍铁项目：与印尼央大资源成立合资公司，新华联持股60%，央大持股40%。
• 中国铝业产能输出：中国铝业产能持续扩张，出口量显著增长，对全球铝市场产生竞争压力。
• 铜市供应过剩与需求低迷：全球铜市供过于求，中国需求增长放缓，铜价面临下行压力。
• 全球铝市供应短缺：2015年1-7月全球铝供应短缺48.7万吨，但仍存在中国铝供应增加带来的竞争压力。

公司动态

• 驰宏锌锗：对全资子公司增资32,332万元，持股结构发生变化。
• 云南铝业：发布定增预案，拟募集资金37亿元，用于技术升级、并购及偿还贷款。
• 西藏珠峰：2015年前三季度实现扭亏为盈，净利润预计在2.2亿至2.35亿元之间，受益于重组带来的盈利能力提升。

关键信息

产品价格变化

• 贵金属：价格有所上涨，如黄金和白银。
• 稀土：价格也有小幅上升。
• 铜、铝、锌：价格微跌，但整体波动不大。
• 其他金属：价格保持平稳。

投资策略

• 大盘短期系统性风险较大，有色板块多数企业盈利困难，建议谨慎操作，逐步建仓。
• 有色金属价格出现触底迹象，行业整合机会显现，应关注具备整合能力的企业。
• 锂电产业链近期涨幅较大，但受大盘影响，后续震荡风险增加，应避免盲目追高。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 美元指数波动风险
3. 有色金属价格下跌风险

投资评级定义

总结

本周有色行业整体表现弱势，板块内个股分化显著。贵金属和稀土价格小幅上涨，而工业金属和稀有金属价格承压。全球铜市面临供应过剩与需求低迷的双重压力，铝业产能向全球输出趋势明显，对国际市场竞争格局产生影响。部分企业如驰宏锌锗、云南铝业、西藏珠峰表现较为积极，尤其是西藏珠峰因重组实现扭亏为盈。尽管有色金属价格出现触底迹象，但整体行业仍处于困境，建议投资者谨慎操作，关注具备整合能力的企业及锂电产业链的后续走势。需警惕宏观经济波动、美元指数变化及金属价格下跌等风险。