2017-主题公园行业：旅游消费得人心，主题公园迎来发展新机遇_19页-1mb

中国主题公园行业分析总结

核心内容

中国主题公园行业正迎来“黄金时代”，市场规模预计在2020年达到120亿美元，超过美国的90亿美元。亚洲成为全球主题公园市场的重心，市场份额从10年前的35%增长至42%，而北美市场份额则从52%下降至47%。政策、市场、产业和技术创新是推动行业发展的四重因素，为行业发展提供了坚实支撑。

主要观点

• 政策支持：国家政策从监管到扶持，逐步推动主题公园行业规范化发展，尤其是“文化产业成为国民经济支柱性产业”的目标，为行业注入了新活力。
• 市场需求变化：随着旅游消费升级，主题公园成为亲子游的重要目的地，占据亲子游产品的57.26%。
• 资本介入：文化产业投资活跃，推动了企业兼并重组，加速了行业整合。资本的深度介入促进了产业链的完善和多元化发展。
• 技术驱动：VR技术的应用为主题公园带来了新的发展机遇，增强了游客体验，提升了品牌竞争力。
• 竞争加剧：国内主题公园数量众多，竞争激烈，需通过差异化竞争、IP孵化、泛产业整合等方式提升核心竞争力。

关键信息

行业现状

• 2017年，中国主题公园数量众多，地域分布呈阶梯状，与经济水平和消费能力相匹配。
• 2015-2016年，新开园达30家，目前在建17家，预计到2020年将建成64家。
• 大部分主题公园处于亏损或持平状态，只有10%实现盈利，行业整体盈利模式需优化。

主要盈利模式

• 旅游门票盈利模式：传统盈利方式，但收入单一。
• 游憩产品服务盈利模式：提供丰富的体验服务，是主题公园的核心盈利模式。
• 旅游综合服务盈利模式：通过餐饮、住宿、购物等外延服务实现盈利。
• 公园商业盈利模式：通过节庆活动、招商、会展等实现盈利。

成功运营要点

• 选址：主题公园的成功需依赖科学选址。
• 主题选择：选择有特色、体验性强、延展性好的主题文化，对客源规模和结构影响重大。
• 品牌资源：品牌是主题公园连锁发展和资源整合的重要工具。
• 多元发展：相关多元化是行业发展的趋势。
• 持续创新：只有不断创新，才能为行业发展提供持续动力。

国内外公司分析

• 迪士尼：全球主题公园的领导者，以强IP和多元化产业链运营为核心。
• 华侨城（000069）：国内规模最大，采用“地产+主题公园”模式，拥有欢乐谷、世界之窗等知名品牌。
• 宋城演艺（300144）：民营主题公园的代表，以演艺构建差异化，互联网全面布局。
• 华强方特（834793.OC）：新三板“旅游+IP+VR”第一标的，拥有自主知识产权，技术领先。

风险因素

• 宏观经济波动：影响整体消费需求。
• 扩张不及预期：可能导致企业经营压力。
• 过度竞争：国内外大型主题公园的进入加剧竞争。
• 安全事故：对游客安全和企业声誉有重大影响。

推荐与投资建议

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于20%
  • 增持：相对大盘涨幅在10%～20%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-10%～10%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-10%

研究员信息

• 研究员：杨贺
• 电话：18010465871
• 邮箱：Yanghe@txcap.com

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