20251209-华泰期货-聚烯烃日报_需求延续偏弱_盘面震荡走弱_13页_2mb

聚烯烃日报总结 (2025-12-09)

市场概况

需求持续偏弱，导致盘面震荡走弱。L主力合约收盘价下跌31元/吨至6643元/吨，PP主力合约收盘价下跌12元/吨至6275元/吨。现货价格方面，LL华北现货降40元/吨至6620元/吨，LL华东现货降60元/吨至6750元/吨，PP华东现货降40元/吨至6310元/吨。基差表现偏弱，LL华北基差-23元/吨，LL华东基差107元/吨，PP华东基差35元/吨。

价格与基差

• L主力: 6643元/吨 (-31)
• PP主力: 6275元/吨 (-12)
• LL华北现货: 6620元/吨 (-40)
• LL华东现货: 6750元/吨 (-60)
• PP华东现货: 6310元/吨 (-40)
• 基差: LL华北 -23元/吨, LL华东 107元/吨, PP华东 35元/吨

上游供应

PE开工率84.1%（小幅下降0.5%），略高于上期；PP开工率77.6%（下降0.5%），供应压力增加。生产利润方面，PE油制利润为202.2元/吨（下降107.2元），支撑较好；PP油制利润为-497.8元/吨（下降107.2元），PDH制PP利润为-568.5元/吨，表明利润空间受限。

下游需求

下游需求整体偏弱，PE下游农膜开工率48.1%（下降0.9%），包装膜开工率50.2%（下降0.5%），预计淡季需求持续转弱；PP下游BOPP膜开工率62.6%（稳定），但整体补库谨慎，需求跟进不足。

市场分析

PE方面，供应端检修量有限，库存环比小幅上升，基本面呈现供增需弱格局。PP方面，供应量小幅回升，库存累积，现货价格承压。成本端油价震荡，丙烷价格支撑波动影响价格变动。

策略建议

建议单边观望，短期偏弱震荡为主。跨期操作方面，L01-05可考虑逢高反套；跨品种策略中L-P价差逢高做缩。关注成本端和供应变化。

风险因素

主要风险包括宏观经济政策变化、原油价格波动、丙烷价格波动，以及上游装置减产可能导致供应调整。