20250409-国金证券-4月9日信用债异常成交跟踪_8页_750kb

信用债异常成交跟踪报告总结（2025年4月9日）

核心内容概览

本报告分析了2025年4月9日信用债市场的异常成交情况，重点跟踪了折价成交、净价上涨成交、二永债成交及商金债成交的个券表现。报告基于Wind数据，结合CFETS和交易所债券成交数据，提供了关于估值价格偏离、收益率变动、隐含评级、主体评级及行业分布等关键信息。

主要观点

1. 折价成交个券

• “24信泰01” 是折价成交个券中估值价格偏离幅度最大的债券，偏离率为-0.24%，剩余期限为4.25年，隐含评级为AA-，主体评级为AA，行业为城投。
• 折价成交的债券主要集中在城投和非银金融行业。
• 非金信用债的成交期限主要分布在4至5年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
• 二永债的成交期限主要分布在4至5年，其中1年内、2至3年期品种折价成交占比最高。
• 房地产行业的债券平均估值价格偏离最大，需重点关注其信用风险。

2. 净价上涨成交个券

• “24鲲鹏投资MTN004B” 是净价上涨成交个券中估值价格偏离程度最高的，偏离率为0.55%，剩余期限为19.35年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为非银金融。
• 其他净价上涨个券如“24中化08”、“24川能投GN001”、“25涪陵新城MTN001B”等，主要集中在城投和综合行业。
• 估值收益率偏离普遍为负，表明实际成交收益率低于Wind估值收益率，但净价上涨表明市场对其未来收益预期较高。

3. 二永债成交情况

• 二永债中，“23天津银行二级资本债01”估值价格偏离幅度为0.04%，剩余期限为3.01年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，行业为城投。
• 国有行和城商行是二永债的主要发行主体，其中国有行的成交规模较大。
• 二永债的成交收益率普遍较低，但部分品种如“21建设银行二级01”、“23农行二级资本债03A”等，其成交收益率与前一日基本持平，显示市场对这些品种的稳定性认可。

4. 商金债成交情况

• 商金债中，“23杭州银行01”估值价格偏离幅度为0.01%，剩余期限为1.18年，隐含评级为AAA-，主体评级为AAA，行业为城投。
• 商金债成交期限主要集中在1年以内，其中城商行和股份行是主要发行主体。
• 商金债的估值收益率普遍较低，但部分品种如“23江苏银行债02”、“23宁波银行01”等，其成交规模较大，显示出市场对其的偏好。

5. 高收益成交个券

• 地产债是当日成交收益率高于10%的主要品种，如“21万科06”、“21万科04”、“22万科07”等，其中“21万科06”收益率为16.63%，剩余期限为1.30年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA。
• 高收益个券的成交规模较小，但显示出市场对地产债的高需求。

关键信息

• 折价成交：主要集中在城投和非银金融行业，部分品种如“24信泰01”和“24豫桥04”估值价格偏离幅度较大，需关注其主体资质变化。
• 净价上涨：主要集中在非银金融和城投行业，部分品种如“24鲲鹏投资MTN004B”和“25洛阳文旅PPN002”估值价格偏离程度靠前。
• 二永债：主要集中在国有行和城商行，其中“23天津银行二级资本债01”和“21建设银行二级01”成交规模较大。
• 商金债：主要集中在城商行和股份行，其中“23杭州银行01”和“23宁波银行01”估值价格偏离幅度靠前。
• 高收益个券：主要为地产债，如“21万科06”、“21万科04”、“22万科07”等，收益率高于10%，但成交规模较小。

风险提示

1. 数据偏差或遗漏：报告基于CFETS和交易所成交数据，可能存在统计偏差或遗漏。
2. 信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，尤其是房地产行业的债券。

数据来源与版权信息

• 数据来源：Wind，国金证券研究所。
• 本报告为国金证券所有，未经授权不得复制、转发、转载或修改。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用时需结合个人情况并咨询专业人士。