20241021-华创证券-非银金融行业数据周报_交投活跃度边际下滑_非银板块跑赢大盘_15页_1mb

非银金融行业数据周报总结

一、券商板块表现及驱动因素分析

• 行情亮眼，领跑大盘： 本周券商指数大幅上涨363%，显著跑赢沪深300大盘0.98%，近三年PB估值分位数提升至88.08%。市场交易活跃度有所边际下滑（日均成交额环比下降），但头部券商个股表现强势，如指南针(+2823%)、东方财富(+1007%)等。
• 盈利驱动因素：
  • 经纪业务： 股票成交额环比有所回落，但融资融券余额反而小幅上升0.92%。新发行债券利率维持高位（如广发、东吴、中金近期发债利率2.85%-3.20%）。
  • 投行业务： 再融资承销情况略有改善。
• 风险与预期： 主要看点是12月2日中信建投及永安期货的大额解禁风险。行业资讯方面，央行与证监会发布《保险互换便利（SFISF）通知》，20家券商首批申请额度超过2000亿元，预计未来资本市场流动性支持和稳定性可能增强，利好券商。
• **投资建议：**维持推荐顺序：中金H、国君、中信、华泰、方正、东方、湘财、西部，建议关注银河、海通、建投H。核心逻辑集中在杠杆提升、重估、盈利改善。

二、保险板块表现及政策支持

• 股价与估值全面上扬： 本周保险指数上涨131%，跑赢大盘0.33%。多数个人寿险公司保费收入环比增长超预期。PEV估值方面，友邦最高(12.6x)，部分龙头估值亦有竞争力。
• 政策红利持续释放： 中国人民银行与证监会联合发布《保险互换便利（SFISF）通知》，以增强市场流动性。
  • 全国社会保障基金理事会副理事长武建力指出，应多措并举提高养老金储备水平，将重点从业本金、收益、期限三要素入手，提高基本养老保险基金投资比例，支持养老金融发展。
  • 1-9月，保险公司提供融资支持累计超288万亿元，普惠型小微企业贷款同比增长161%，民营企业贷款年增长9%。偿付能力监管也有优化。
• 业绩预期向好： 主要保险公司(太保、人保、中国人寿、财险)2024年前三季度业绩预增，净利润有望实现近30%以上的增长。
• **投资建议：**推荐顺序：中国太保、中国财险H、中国人寿、新华保险、友邦保险H、中国平安。

三、核心风险提示

报告提及的风险包括：经济下行压力、改革发展节奏低于预期、利率波动风险。这向投资者提示了非银金融领域可能面临的宏观环境变化及其潜在影响。