20260111-宝城期货-铁矿石周报_乐观预期主导_矿价高位运行_13页_2mb

期货研究报告总结 - 涂伟华

核心内容

本报告分析了铁矿石近期的市场表现与基本面变化，指出铁矿石期现价格偏强运行，但基本面仍偏弱，预计矿价将维持高位震荡走势。

主要观点

• 市场表现：铁矿石期现价格均偏强运行，主力合约录得3.17%周涨幅，基差小幅走强，市场情绪尚可。
• 供需格局：铁矿石需求有所改善，但增量空间受限；供应维持高位，库存持续攀升，整体基本面偏弱。
• 价格走势：现货价格延续偏强，但钢厂盈利未好转，叠加淡季影响，需求改善难以持续。
• 市场预期：铁矿石价格预计维持高位震荡，关注钢厂补库情况及后续供需变化。

关键信息

1. 市场回顾

1.1 现货偏强运行

• 铁矿石指数收于108.50美元/吨，周环比持平。
• 青岛港主流现货品种价格录得16-29元不等涨幅，其中PB粉周涨幅为3.00%。
• 唐山铁精粉价格微跌0.64%，但整体现货市场情绪尚可。

1.2 期价偏强运行，基差小幅走强

• 铁矿石主力合约周涨幅3.17%，均线指标维持多头排列。
• 期现价差走强，现货涨幅略大于期货，基差小幅上升。

2. 铁矿石基本面变化不大

2.1 铁矿石供应偏高

• 港口到货量回升，47港到货量为2824.70万吨，环比增加96.90万吨。
  • 澳矿到货量环比增72.10万吨至1768.00万吨。
  • 巴西矿到货量环比增70.50万吨至630.30万吨。
• 海外矿商发运量高位回落，全球铁矿石发运量为3213.70万吨，环比减少463.42万吨。
  • 四大矿商发运总量环比减少272.32万吨，其中VALE、RIO、FMG发运量均环比减少。
  • BHP发运量微增17.27万吨。
• 国内矿山产能利用率环比上升3.62%，至61.52%，铁精粉日均产量环比增加2.28万吨至38.84万吨。

2.2 铁矿石需求好转

• 钢厂持续复产，247家样本钢厂日均铁水产量为229.50万吨，环比增加2.07万吨。
• 进口矿日耗为283.28万吨，环比增加2.61万吨，显示需求有所改善。
• 钢厂入炉配比中，烧结矿比例回落，球团矿和块矿比例略有上升。

2.3 铁矿石库存高位攀升

• 港口铁矿石库存总量为17044.44万吨，环比增加322.65万吨。
• 厂内库存总量为8989.59万吨，环比增加43.05万吨，库消比为31.73天，环比下降0.14天。
• 国内矿山库存持续去化，精粉库存为44.03万吨，环比减少0.39万吨。

2.4 进口利润涨跌互现

• 澳矿进口利润涨跌不一，金布巴粉利润周环比下降3.7元/吨，超特粉利润上升2.1元/吨。
• 巴矿中卡粉利润周环比上升2.3元/吨。

3. 结论

• 铁矿石供需格局偏弱，库存持续攀升，钢厂复产带动需求回升但增幅有限。
• 钢厂盈利未好转，淡季钢市难以支撑大幅提产，需求改善空间受限。
• 港口到货回升，矿商发运高位回落，后续到货维持高位，海外供应偏高，内矿供应收缩。
• 整体供应压力未退，基本面偏弱，矿价继续承压。
• 节前钢厂补库为相对利好，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行。

关键数据一览

关注重点

• 钢厂补库情况
• 后续港口到货量及发运量变化
• 钢厂需求能否持续改善
• 进口矿利润变化趋势
• 库存高位对价格的影响

免责声明

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断，谨慎决策。