新世纪评级-2020年上半年消费金融行业信用观察-2020.9-10页_720kb

2020年上半年消费金融行业信用观察总结

核心内容概述

2020年上半年，消费金融行业在新冠疫情的冲击下经历了业务规模与盈利的阶段性下滑，但随着疫情逐步缓解，行业开始缓慢复苏。消费金融行业主要由银行、消费金融公司及小贷公司构成，其中银行仍占据主导地位。随着宏观经济增速放缓和政策引导，行业贷款利率呈现下行趋势，部分中小型机构面临较大的生存压力，行业集中度将逐步提高。同时，行业信用等级分布较为集中，仅有一家消费金融公司发行债券，且无信用等级调整。

主要观点与关键信息

1. 行业运行情况

• 疫情对消费的影响：2020年初，疫情导致居民消费能力及意愿下降，消费信贷规模首次出现下跌。

• 消费信贷数据：

  • 截至2020年6月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模为13.81万亿元，同比增速降至8.4%。
  • 2020年7月社会消费品零售总额同比下降1.1%，降幅较上月收窄0.6个百分点。
  • 2020年1-7月社会消费品零售总额同比下降9.9%，降幅比1-6月收窄1.5个百分点。
  • 全国人均累计可支配收入及人均累计消费支出同比分别下降1.3%和9.3%，降幅较一季度分别收窄2.6个和3.3个百分点。

• 消费金融公司表现：

  • 截至2020年6月末，共有26家消费金融公司，资产规模4861.5亿元，贷款余额4686.1亿元，服务客户数达1.4亿人。
  • 行业平均不良贷款率为2.63%，较2018年小幅下降。
  • 资产划入不良的标准从逾期90天调整为60天，不良划分标准趋严。

• 小贷公司情况：

  • 截至2020年6月末，全国小贷公司共7333家，贷款余额8841.25亿元，分别较年初下降218家和267.53亿元。
  • 具备网络小贷牌照的公司可通过线上渠道拓展业务，形成规模效应。

2. 行业政策动态

• 《商业银行互联网贷款管理暂行办法》：

  • 明确商业银行核心风控环节需独立开展，联合贷款和助贷模式获得监管认可。
  • 对风险模型开发、测试、评审、监测等环节提出严格要求，强调技术风控能力。

• 民间借贷利率上限调整：

  • 最高人民法院将民间借贷利率保护上限调整为一年期LPR的4倍，取代原“24%和36%”两线三区的规定。
  • 虽主要针对民间借贷，但实操中金融机构利率上限通常参照此规定，间接影响消费金融行业的定价策略。

• 二代征信系统启用：

  • 提升征信信息的采集效率和全面性，有助于消费金融行业风控水平的提升。
  • 信息采集更便捷，信用报告展示更清晰，系统安全防护更完善。

3. 行业信用等级与债券发行情况

• 债券发行情况：

  • 2020年上半年，消费金融公司发行债券主体共1家，主体信用评级为AAA级。
  • 3家存续债券发行主体，其中2家为AAA级，1家为AA+级。

• 信用等级分布：

  • 无发债主体信用等级发生调整，行业信用等级相对稳定。

4. 债券利差分析

• 招联消费金融债券发行利差：
  • 3年期金融债，发行时主体信用等级为AAA，利差区间为77.67-130.75 BP，均值为97.91 BP。

5. 行业发展趋势

• 行业洗牌：随着利率下行趋势，融资成本、业务成本及信贷成本偏高的机构将面临淘汰，行业集中度提高。
• 科技与流量优势：新进入市场的企业如重庆小米消费金融和平安消费金融在技术与流量方面具有竞争优势，将加剧行业竞争。
• 未来盈利压力：尽管业务规模有望回升，但信用风险持续暴露及利率下行将导致盈利压力进一步加大。

结论

2020年上半年，消费金融行业在疫情冲击下经历了一段调整期，但随着经济逐步复苏，行业开始呈现复苏迹象。政策层面的引导与监管加强推动行业向规范化、科技化方向发展，行业信用等级保持稳定，但整体盈利能力面临挑战。未来，行业将加速洗牌，具备技术优势、融资能力及风控能力的机构将更具竞争力，行业集中度有望进一步提升。