20160327-东兴证券-轻工制造行业周报_无纸化相关标的景气度上升_16页_1mb

无纸化相关标的景气度上升 - 轻工制造行业周报总结

核心内容

本报告为2016年3月21日至3月27日的轻工制造行业周报，重点分析了包装行业和家具行业的情况，并对相关投资组合进行了评估。整体来看，轻工制造行业表现优于大盘，尤其在包装印刷领域涨幅显著。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造指数（中信）本周涨幅为2.60%，跑赢沪深300指数1.78个百分点，其中包装板块涨幅最大，为3.20%；印刷板块涨幅为4.66%。

• 投资组合表现：本周投资组合获得绝对收益1.22%，跑赢沪深300指数0.41个百分点。下周维持行业组合不变，继续看好索菲亚和安妮股份，分别给予50%的权重。

• 包装行业：

  • 原材料价格：白卡纸、瓦楞纸、箱板纸、白面牛卡纸价格均与上周持平；LDPE、LLDPE、HDPE、PVC价格分别上涨0.51%、1.07%、2.60%、8.93%；热轧卷板、铝期货价格上涨，LME铝期货价格略有下降。
  • 下游走势分化：部分消费品行业如彩电、日化用品等产量增长，但如数字激光音、视盘机、电冰箱、洗衣机等产量下滑，显示行业分化明显。
  • 行业动态：纸企在部分区域提价，但整体市场需求疲软，部分纸企为促进销售调整价格策略；包装企业面临成本上升压力，关注具备智能化和外延式并购能力的公司。

• 家具行业：

  • 行业影响因素：受房地产销售回暖影响，家具行业迎来发展机遇，建议关注定制家居子板块。
  • 市场数据：2016年2月全国建材家居景气指数（BHI）为82.70，环比上升4.18%，但同比略有下降；家具零售额当月同比增速为16.4%，累计同比增速同样为16.4%。
  • 原材料价格：纤维板期货价格环比上涨19.03%，显示原材料端压力有所缓解。
  • 行业动态：纤维板市场整体偏稳，部分厂家因成本上升有调价意愿，但整体需求清淡，交投氛围仍显清淡。

关键信息

• 行业评级：
  • 包装行业：整体评级为中性，但建议关注美盈森和合兴包装等具备新客户开拓能力和全国性生产布局的公司。
  • 家具行业：整体评级为看好，重点推荐定制家具龙头索菲亚。
• 投资建议：
  • 推荐关注“营改增”受益标的冠豪高新。
  • 推荐关注数字版权行业稀缺标的安妮股份。
• 风险提示：
  • 定制家具行业渗透率不及预期。
  • 定制家具企业新开店数不及预期。

行业数据概览

行业走势分析

• 包装行业：整体原材料价格波动不大，但部分原材料如PVC、HDPE价格显著上涨，显示成本压力增加。
• 家具行业：受益于商品房销售回暖，定制家具行业表现突出，行业处于成长期。

市场动态

• 原材料市场：白卡纸、瓦楞纸、箱板纸价格保持稳定，部分纸企调整分切价格以缓解库存压力。
• 下游需求：部分消费品行业如彩电、日化用品需求增长，但如数字激光音、视盘机、电冰箱等需求疲软。
• 行业前景：定制家具行业因满足年轻消费者个性化需求，发展前景良好，建议持续关注。

结论

轻工制造行业在当前经济环境下表现出较强韧性，尤其包装印刷板块涨幅显著。建议投资者重点关注具有成长潜力和成本控制能力的定制家具龙头索菲亚，以及具备智能化和外延式并购能力的包装企业。同时，需关注行业渗透率和新开店数等潜在风险。