20180607-信达证券-传媒行业动态点评_电影暑期档开锣_把握票房波动带来的相关机会_4页_734kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为信达证券发布的传媒行业事项点评，聚焦于2018年电影暑期档的开启及市场表现，分析电影票房波动对相关上市公司的影响，并指出当前电影行业估值处于长期低点。

主要观点

• 暑期档开启：2018年6月，随着高考结束，电影暑期档正式开启，预计有36部电影上映，包括《侏罗纪世界2》、《超人总动员2》等海外大片和《爱情公寓》、《我不是药神》等国产影片。
• 票房波动性：电影市场具有显著的波动性，尤其在节假日期间，由于观影意愿上升，票房数据通常会有明显增长。
• 市场表现强劲：2018年电影市场表现突出，春节档票房达57.23亿元，同比增长66.94%，创下历史新高。全年票房增长22.35%，国产电影票房增长77.34%，显示出市场的持续热度。
• 年轻消费群体影响：随着“90后”成为文化消费的主力军，暑期档作为学生群体的重要观影时段，预计将迎来亮眼的票房表现。
• 行业估值低点：当前电影行业上市公司市盈率处于近五年最低水平，仅为历史最高点的五分之一，市净率也处于低位，表明行业估值长期处于低点。

关键信息

上市公司表现

• 光线传媒：涉及《爱情公寓》、《昨日青空》等影片，是暑期档的重要参与者。
• 华谊兄弟：参与《狄仁杰之四大天王》、《巨齿鲨》等影片。
• 北京文化：参与《我不是药神》。
• 唐德影视：参与《我不是药神》。
• 乐创文娱：参与《爵迹2》。
• 北京开心麻花影业有限公司：参与《西虹市首富》。

估值情况

• 市盈率：截至2018年5月，行业市盈率为25.89倍，仅为历史最高点的五分之一。
• 市净率：行业市净率同样处于历史低位，表明市场对电影行业的预期较为保守。

风险提示

• 影片质量：暑期档影片制作质量若不及预期，可能影响票房表现。
• 观影意愿：若受众观影意愿不足，可能导致票房增长低于预期。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券研究开发中心总经理，毕业于北京大学和罗格斯大学，专注于能源化工领域，兼具一级市场与量化策略研究能力。
• 温世君：研究助理，专注于传媒行业研究，曾任职于央视发展研究中心，具备丰富的传媒研究与市场分析经验。
• 王上：研究助理，毕业于韩国成均馆大学新闻放送专业，自2016年10月加入信达证券。

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投资评级说明

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本报告为信达证券签约客户的专属研究产品，不面向公众发布。报告所载信息基于公开资料，信达证券不保证其准确性或完整性。投资者需自行承担使用本报告产生的风险，且不应将其视为投资建议。