20160520-联讯证券-亿周刊2016018号_15页_1mb

文档总结

核心内容

该文档为2016年5月20日的联讯证券第2016018期周报，涵盖了股市策略、监管动态、新三板市场分析及具体公司研究等内容，旨在为投资者提供市场走势分析和投资建议。

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主要观点

1. 股市长期调整与泡沫破灭

• 中国自2008年后进入长期经济调整期，股市不存在走牛基础，任何“大牛市”均为短期刺激结果。
• 2015年股市上涨并非真正的牛市，而是由错误的宏观经济理念引发的泡沫。
• 政府干预虽阶段性稳定了市场，但无法改变长期趋势，市场仍面临剧烈震荡。

2. 美元加息预期升温

• 美联储加息的技术条件已成熟，6月加息概率在80%以上。
• 即使不加息，通过卖出国债等方式也能实现货币收紧，影响美元和人民币汇率。
• A股走势与美元指数走势呈反向关系，美元走强将对A股形成压力。

3. 工业与货运增速剪刀差扩大

• 货运周转量增速比工业增加值更能反映经济真实情况。
• 三月份货运增速与工业增速剪刀差为5.3%，表明经济仍处于下行状态。

4. 螺纹钢反弹结束

• 3月份的反弹是货币宽松导致的投机现象，随着政策收紧，反弹已结束。
• 周期股行情随之结束，上证指数是否还能上涨仍存疑。

5. 监管加强，防范系统性风险

• 股市回归本质，监管加强以防范系统性风险。
• 多项监管措施出台，包括限制资管产品杠杆、排查票据业务、加强私募基金监管等。
• 2016年成为私募基金监管最严的一年。

6. 新三板市场运行情况

• 私募基金在新三板证券账户和持股市值大幅增长，显示市场活跃度提升。
• 三板做市指数下跌1%，成交额增加，市场整体呈缩量阴跌趋势。
• 本周新三板新增17家做市转让公司，其中经证投资获17家券商做市。

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关键信息

一、市场运行数据

• 上证综指：在2800点附近拉锯，多方守住关键点位。
• 创业板指数：全周4天红盘，振幅加大，成交活跃。
• 三板做市指数：下跌1%，成交额为16.15亿元。
• 三板成分指数：上涨0.30%，成交额为3.76亿元。
• 两融余额：截止5月19日为8290亿元，环比减少约115亿元。

二、监管动态

• 私募基金监管：私募基金持股市值增长146%，证券账户增长120%，监管趋严。
• 资管业务新规：股票、混合类资产管理杠杆不超过1倍，期货、固定收益、非标类不超过3倍。
• 票据风险排查：一季度发生三起票据风险事件，监管加强票据业务自查。

三、行业动态

• 新能源汽车与无人驾驶：成为活跃资金集中之地。
• 环保行业：志能祥赢作为节能服务领军企业，布局生物质和天然气分布式能源，业绩稳步增长。
• 光伏发电：公司青海乌兰20MW光伏电站运营稳定，技术优化可提升发电效率。

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重点公司分析

志能祥赢（832710.OC）

• 投资建议：买入
• 业绩预期：预计2016年和2017年EPS分别为0.42元和0.57元，PE分别为12.36倍和9.84倍。
• 估值区间：6.8-10.2元/股
• 业务布局：
  • 生物质发电：在东北地区并购两家公司，合计60MW产能。
  • 天然气分布式能源：在工业园区布局，形成冷热电联供。
  • 光伏发电：在青海建立高效光伏电站，计划技术改造和推广。
  • 环保新材料：收购辽宁凯迪化工，进军环保材料领域。
  • 脱硫脱硝：与四川兴明能源科技成立合资公司，签订BOT合同。

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风险提示

• 关联交易：占比高，依赖大客户。
• 行业风险：客户主要为钢铁行业，受宏观经济影响较大。
• 政策风险：光伏发电、天然气分布式、生物质等政策不确定性。

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：个股涨幅预计15%以上
  • 增持：个股涨幅介于5%-15%
  • 持有：个股涨幅介于-5%-5%
  • 减持：个股跌幅介于5%-15%
  • 卖出：个股跌幅预计15%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

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其他信息

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